广发基金痛失明星基金经理 固收老将谢军辞职,从业14年6获金牛奖

广发基金痛失明星基金经理 固收老将谢军辞职,从业14年6获金牛奖
2021年04月08日 22:27 一地基毛666

近日,广发基金发布多条基金经理变更通知,旗下明星基金经理谢军同时卸任多只产品。据公告称,谢军离任原因为辞职,离任时间为2021年04月07日,已按规定在中国基金业协会办理变更手续。

涉及产品包括广发汇宏6个月定期开放债券型发起式证券投资基金(简称“广发汇宏6个月定开债”)、广发汇康定期开放债券型发起式证券投资基金(简称“广发汇康定期开放债券”)、型证券投资基金(简称“广发景祥纯债”)、广发汇立定期开放债券型发起式证券投资基金(简称“广发汇立定期开放债券”)、广发汇承定期开放债券型发起式证券投资基金(简称“广发汇承定期开放债券”)、广发景源纯债债券型证券投资基金(简称“广发景源纯债”)、广发汇瑞3个月定期开放债券型发起式证券投资基金(简称“广发汇瑞3个月定期开放债券”)。

数据显示,谢军管理时间较长的产品包括广发增强债券、广发聚源债券(LOF)A/C和广发安享混合等。

广发增强债券管理时间为2008年3月27日至2021年4月8日,任职时间达13年又15天,任职回报91.99%,年化回报5.13%,表现中规中矩。

广发聚源债券(LOF)A/C的管理时间为2013年5月8日至2021年4月8日,任职时间达7年又337天,任职回报为28%/23%,年化回报仅3.17%/2.73%。

广发安享混合A/C的管理时间为2016年2月22日至2021年4月8日任职时间达5年又47天,任职回报为43.43%/50.63%,由于产品偏债所以相较于其他灵活型产品排名相对靠后。

谢军曾6次荣获金牛奖

谢军是固定收益领域较早的一批从业者,也是广发基金固定收益团队中最资深的一名成员。他从宏观研究和利率研究起步,慢慢成长为基金经理。在12年的投资生涯中,谢军先后管理过货币基金、纯债基金、股债混合基金、社保组合,并在多轮市场牛熊周期中锻炼了敏锐的宏观嗅觉。

谢军进入证券行业已有17年,投资年限超过14年,是固定收益领域的老将。他是业内仅有的4位连续管理同只基金超过10年的债券基金经理之一,所管产品6次荣获金牛奖、明星基金奖。2011年,他管理的广发强债基金创造了债券基金问鼎全市场业绩冠军的佳绩。

在谢军眼中,投资永远是风险和收益之间的平衡,他始终坚持追求风险调整后的超额收益。在市场机遇大于风险时全力进攻,在风险大于机遇时尽量保守,在追求收益和防范风险之间取得恰当的平衡。在熟悉谢军的人眼中,他身上有一个鲜明的特点:以深度的基本面研究为依托,精准把握市场趋势。

投资是“基本面+市场趋势+估值”的结合

“做固收的人对市场拐点会特别敏感,他们会最先感知到宏观和中观层面的变化。”在谢军看来,做债券投资,需要有非常敏锐的宏观和中观视角,不仅要能看懂各种大趋势,准确把握一国经济大势、分析世界大国之间的利益博弈趋势,也要能把握各类大类资产走势的拐点,通过全局性的把握来获取收益、控制回撤。而这种对市场大趋势的判断,核心取决于基金经理对基本面的前瞻预判。而前瞻性的把握则必须以基本面的深度研究为基础。

在谢军的投资框架中,经济基本面是债市趋势的主要驱动力,但是它的运行趋势会受到市场情绪和投资者认知的影响,并促使市场的演化趋势表现为从最初的“怀疑、否定”,逐步走向“相信、狂热”。所谓的“狂热”情绪在熊市中表现为多头情绪彻底瓦解,出现非理性的疯狂抛压,这正是介入市场的黄金时点。

谢军强调,经济基本面是债市趋势的主要驱动力,但是趋势的运行还要受制于市场的认知和投资者的情绪,这两者也很重要。因此,投资需要对基本面、估值和趋势进行综合分析。“很多债市投资者对经济周期非常关心,但是对市场趋势的演化过程关注度不高。其实,经历过足够多的市场轮回,基金经理对大趋势的理解会更为深刻。”

谢军透露,多年以前,自己曾一门心思研究基本面,对技术分析持回避态度。“当时,我不懂什么是技术分析,但下意识就是不想跟别人讨论。”谢军回忆,入行初期,他管理的基金出现较大的回撤。经过反思,他意识到自己对市场趋势的认知和人性的认知存在欠缺,技术分析是自己不擅长的领域,在这方面吃了大亏。后来,谢军将技术分析纳入自己的框架中,并逐步形成“基本面+市场趋势+估值”三者相结合的投资框架。相比最初,他所构建的基本面分析框架越来越完善,也越来越有底蕴,对市场周期的轮回把握也更为精准。

静水深流投资方法需要不断进化

“你的气质,透露出你走过的路,读过的书。”听起来简单的基本面研究框架,但其实需要基金经理日积月累的沉淀和思考。在广发基金固定收益部,谢军是最爱读书的“书虫”,在乘坐飞机、高铁等交通工具前往外地出差的途中,他总是抱着一本书安静地阅读。在他的办公室,随处可见的是各类投资类、经济基本面类的书籍。

“我看的书很杂,既然有经济周期、投资类等经典的专业类书籍,也有武侠、科幻、认知心理学类的非专业类书籍。”谢军说起,读书是自己多年保留的习惯,也是自己思想不断提升和进化的首要途径。当自己思考到某个专题或研究维度时,就会习惯地找一些相关的书来读,以此提升自己的认知能力和判断能力。

提起阅读对自己影响,谢军坦言,读书就好比是与投资大师的对话,如果自己的思考和认知没有达到这个层次,很难真正理解经典书籍的精髓。其中,对其影响比较大的一本书是乔治·索罗斯著作的《金融炼金术》。

“这本书我看了很多遍,最开始看的时候根本看不懂,但后面每看一遍,都有新的感悟。”谢军说,这本书的核心精髓是投资大师对不确定性的思考,尤其是对自己认知的反思。在他看来,很多人在投资中都试图捕捉确定性的东西,但也许真正决定成败的是如何认识和处理不确定性。

“市场不会简单重复,投资获胜的关键并不仅仅是把握确定性,也包括正确处理不确定性。”谢军说,自己是一位信仰基本面研究的投资人,这类群体的共同特点是给基本面研究赋予过高的权重,而缺少处理不确定性的禀赋。因而,他在读书和思考中,不断地加深自己对不确定性的认知能力,以实现投资方法的升级和进化。

例如,投资大师杰里米·格兰桑属于宏观价值派,他对宏观经济周期和大类资产价值的分析体系,给谢军留下深刻印象;霍华德·马克斯在市场周期演变中对投资者行为的洞察,让他非常敬佩;索罗斯对趋势的认知和不确定性的把握,令他收获颇丰。其中,索罗斯的那句名言,“对和错并不重要,最重要的是你在正确时收获了多少和你在错误时损失了多少”,让他慢慢放下对判断正确与否的执念,接受基本面研究框架的不完美。

“对我们来说,最重要的不是判断的对与错,而是在对的时候赚得多,在错的时候亏得少,这样长期下来就能积累不错的回报。”谢军总结,投资行业是一个开放系统,每个人对市场判断的对与错,都会公开摆在面前,无法掩盖。在这过程中,我们需要真诚地面对自己,不断去学习,提升自己的认知能力和判断。回首固定收益领域走过的15年,他在每一轮周期中都会碰到新的问题和挑战,也会在每一次摔倒之后,进行反思和总结,并慢慢学到新的知识,将其纳入自己的投资框架中。十五年的积淀,十五年的坚守,他是一位债市长跑的老将,也是一位债市长跑的健将。

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