TCL科技
重点机构：易方达基金、兴证全球基金
调研摘要：
问：新增产能对行业的影响,以及公司产线的竞争优势?答：需求侧,IT在2020年开始加速增长,展望未来,我们研判整体面积需求保持平稳增长,同时随着2019开始进入换机潮,IT产品手机化非常明显。在供给侧,IT的供过于求比例大于TV,这是因为IT的线体十分分散,且仍有大量老旧线体服务市场,整体市场竞争非集中化。我们认为先进产能更符合新技术需求,我们的产线将在全球占有一定比例。先进新产能势必会对行业产生冲击。另外,我们的氧化物产品也有一定比例,主要用于高端笔记本和游戏电竞以及后续miniLED直显和印刷OLED的开发。问：T9项目投资金额具体规划情况?答：T9项目分三年时间投完,项目总投资350亿,其中建设投资为330亿元,流动资金为20亿元。其中银行贷款175亿元,广州华星注册资本175亿元。TCL华星持股55%,广州市人民政府及广州开发区管理委员会统筹协调的国企持股45%。问：不同周期阶段的公司运营策略以及对外扩张的考量?答：公司通过权益途径来保持稳定发展,考虑到项目对公司未来收入带来的大幅增长,此次融资是十分必要的。现金流方面,18、19年受行业景气下滑拖累,20年显著好转,同时公司在周期底部进行一定投资,21年开始,现金流将大幅改善,预计未来几年会有显著增长,享受行业成长红利。
券商研报：
伟思医疗
重点机构：富国基金、中庚基金
调研摘要：
券商研报：
坚朗五金
重点机构：嘉实基金、中欧基金、交银施罗德、富国基金、景林资产、易方达基金
调研摘要：
问：公司本次股票期权激励计划定了五年的收入增长目标, 未来公司最需要解决的问题是什么?答：公司本次股票期权激励计划设定考核期为五年, 相对较长的一个承诺期限,这个业绩目标更重要的是实践。所谓的挑战就是管理者能不能保持一个良好的心态, 能否始终坚持自己的战略,坚持自己的主业,不做无关联的多元化的扩张。现在公司大概有 100 多个品类,欧美的标杆企业大概有 400 个品类。我们现在除了省会市场做得比较好,其实地级市也慢慢做起来了,但 1000 多个县级市才刚刚开发, 这也包括海外市场。无论从拓新品或者去做新市场的角度,其实我们还有非常多的事去做。我觉得未来挑战就是保持初心、 保持理性、 科学决策。问：今年各种原材料价格,尤其是钢铁价格大幅上涨的情况下,公司怎么应对原材料上涨的压力?答：2020 年公司毛利率较往年略高一点,和去年特别是去年上半年原材料价格处在一个历史的低位有很大的关系。此外,毛利率上升还跟我们的规模效应有一定的关联。主材比如说不锈钢,它的变化从过往十年这样一个较长区间波动来看,其实仍处在一个相对正常水平,只是相对去年的最低点来说是有所回升。所以从这个角度来看,整个毛利率水平, 但看原材料这方面还是处于一个正常状态。对于今年原材料价格波动情况,公司也在持续关注。
