据wind数据显示，截至9月26日，成立5年以上的主动管理权益基金（普通股票型、混合型）各类份额合计2411只，成立以来亏损的产品数量不到100只，占比约为4%，近3年亏损的数量不到80只，占比约为3%。
但是换个角度，这些成立5年以上依旧亏损的少数基金，它们经历如此漫长的时间却依旧有着如此大幅亏损，这背后原因是什么？值得投资者深思和警惕。
未来一段时间，我们会关注成立5年以上依旧亏损的权益产品，试图为大家找到其中原因。
太平灵活配置：追风口且押宝式的频繁交易
灵活配置型产品的优势是择时，可以根据市场环境灵活调整股票和债券的资产配置比例，以达到规避风险增厚收益的目的，但从上面的榜单中可以发现亏损幅度较大的产品竟多为灵活配置型产品，显然择时是一柄双刃剑，对于一些投资能力有限的基金经理来说往往会提供负收益。
今天我们来看一只堪称灵活配置型基金反面典型的产品，太平灵活配置 。
资料显示，太平灵活配置成立于2015年2月10日，目前规模14.32亿元，对于成立以来亏损幅度近40%的产品来说，有这样的规模不得不说是一个奇迹。
据ifind数据，太平灵活配置成立6年以来多数年份表现不及格，并且还有两次“腰斩式”回撤。
其中，2016年、2017年、2019年、2021年以及今年均跑输了沪深300指数，今年择时亏损了30.92%，在同类产品中排名2057/2129。
太平灵活配置成立之初搭上了牛市的末班车净值一度摸到了1.5，不过在随后的股灾中表现非常糟糕产品净值跌至了0.65，2018年受贸易摩擦影响净值进一步跌至0.61附近。
在经历了2019年、2020年的两年结构性牛市之后太平灵活配置实现回本，净值涨至1.1附近，但不幸的是在本轮回调中再度“腰斩”，净值一度跌至0.57附近。
截至9月27日，太平灵活配置的净值为0.6329，同期灵活配置型基金的平均涨幅为122.37%，沪深300指数的涨幅为12.61%，业绩比较基准的涨幅为31.21%。
典型“熊基”
太平灵活配置这只产品亏损的原因非常典型，频繁交易、押宝式行业配置，如果复盘可以发现凡是亏损严重的产品多数都有以上3个问题。
太平灵活配置这只产品的历任基金经理虽然痴迷交易，但是非常尴尬的是他们似乎并不具备交易的能力。据ifind数据显示，产品的选股能力和择时能力在成立以来、近5年、近3年、近1年和今年等时间维度均排在倒数！
在仓位的调整方面，自太平灵活配置成立之初到2019年年末，股票占比的变动幅度非常大，其中2015年的3季度、2016年的1季度、2016年的4季度和2018年的4季度股票占比一度降至10%以下。
来源：ifind，蓝色底色为跑输沪深300指数或同类产品
但从结果上来看如此大幅度的调整仓位似乎并未给产品提供超额收益，每个季度跑赢市场的概率极低。据ifind数据显示，产品成立至2019年年末共有19个完整季度，相较于市场同类产品或沪深300指数，有15个季度跑输了，有2个季度基本持平，仅有2个季度跑赢。
2019年开始市场风格与公募基金较为匹配，太平灵活配置或许也认识到了这一点在2020年基本保持高仓位运作，将精力放在了板块轮动上。
据choice数据显示，2019-2021年太平灵活配置的换手率分别为727%、624%和323%，属于行业内偏高的水平。
太平灵活配置的重仓股每个季度都有较大幅度的调整。仅就这两年来看，2021年1季度重仓消费和通信，2021年2季度重仓医药和电子，2021年3季度重仓追高天齐锂业、赣锋锂业等为首的有色股，2021年4季度又再次转向光伏、新能源等电力设备股。
（说明：将产品的实际收益与基金披露持仓构成的虚拟组合的收益进行比较，超额收益代表了交易和非十大重仓股提供的超额收益。）
据wind数据显示，近2年太平灵活配置的产品净值较大幅度跑输重仓股虚拟组合收益，这在行业内非常罕见。考虑到产品前十大重仓股占比较高，调仓又是以行业轮动为主，所以产品追风口且押宝式地交易可能一直在提供负收益。
太平基金投资能力难言乐观
太平基金成立于2013年，由太平资产管理有限公司、安石投资管理有限公司共同出资成立。
作为一家成立已有9年多的保险系公募基金，太平基金投资能力难言乐观。
从规模结构来看，太平基金债券基金和货币基金占据较大份额，但是就旗下产品来看多数排在行业倒数25%位置！
太平基金的权益投资方面就更加薄弱了。海通证券数据显示，截至今年6月末，该公司旗下权益类基金年内绝对收益为-12.67%，在142家权益类小型基金公司中排在第106位。此外，该公司旗下权益类基金近一年、近两年、近三年、近五年、近七年绝对收益亦不理想，同类排名均几近垫底。
从产品的角度来看，太平基金旗下主动权益基金有一半是亏损状态，其中表现最好的为太平改革红利精选，成立时间接近5年，年化收益率只有7.25%，这样的表现甚至还不如部分债基。
太平基金旗下规模最大的产品竟然是太平灵活配置，规模竟然高达14.32亿元，不过它的主要持有者是机构，持有份额占比为99.82%。
但让笔者诧异的是，也有697个散户持有太平灵活配置，这相较于2021年年末增加了100人，实在难以理解这些投资者看中了它哪一点。
