生益电子重点机构：红杉资本、嘉实基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、泉果基金调研摘要：
1、公司2024年上半年营业收入、净利润变化的主要原因
2024年上半年，公司实现营业收入19.73亿元，比上年同期增长24.64%，实现归属于上市公司股东的净利润0.96亿元，比上年同期增长903.93%。
公司2024年半年度业绩增长，主要系公司持续优化产品结构，积极完善产品业务区域布局，随着市场对高层数、高精度、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长，公司产量、销量、营业收入均较上年同期有所增长。公司毛利增长，带动净利润获得较大幅度的提升。
2、公司2024年上半年通讯产品情况，以及2024年通讯行业景气度
通讯方面，Dell’Oro Group认为，全球电信设备市场在经历了连续五年的增长以及2023年上半年的稳定发展趋势后，2023年下半年迅速转向了负增长。预计2024年的市场环境仍将充满挑战，Dell'Oro Group预测，2024年全球电信设备市场收入将萎缩0%至5%。网络方面，400G和800G交换机的市场份额正在逐步提升，Light counting报告中指出，800G高速交换机的市场份额预计将在2025年超越400G交换机，成为市场的“新宠”。同时预测到2027年，400G及以上的高端交换机的销售额预计将占据数据中心交换机市场的近70%。
2024年上半年，公司积极应对通讯行业需求的波动，主动优化产品结构，以减轻通信领域需求下降对公司业务带来的不利影响，维持了通讯板块业务的稳定性。网络板块，公司早期投入研发的800G高速交换机相关产品已经取得了显著的成果。
3、公司2024年上半年服务器产品情况，以及2024年服务器行业景气度
2024年，全球云服务提供商的资本开支预计将实现强劲反弹，这一趋势将对数据中心相关产品产生积极影响，其在云厂商资本开支中的比重有望持续增长。人工智能技术的快速发展已成为推动AI服务器需求增长的主要驱动力。Trendforce的预测进一步确认了这一点，预计2024年AI服务器的全球出货量将达到167.2万台，同比增长38.4%，显示出AI服务器市场的迅猛增长势头。
在技术层面，AI服务器所采用的PCB技术更为先进和复杂，通常包含20至28层的多层结构，这一设计超越了传统服务器的12至16层PCB配置。这种高密度、高速的PCB加工难度更大，对制造工艺提出了更高的要求。
2024年上半年，公司积极布局，紧抓人工智能技术带来的新机遇。公司与终端客户紧密合作，积极完成AI服务器产品的开发工作。目前，公司多个客户的产品项目已经成功完成认证，在上半年实现了大批量交付。
4、公司2024年上半年汽车电子产品情况，以及2024年汽车电子行业景气度
Clean Technica数据显示，2024上半年，全球新能源车销量达约717万辆，同比增长23%，占整个汽车市场的18%，其中纯电动车占比高达12%，新能源汽车持续增长拉动汽车电子需求。汽车电子的主要作用是提高汽车的安全性、舒适性、经济性和娱乐性，其最显著特征是向控制系统化推进。未来，随着汽车行业的不断发展，汽车电子将获得更广泛的市场，预计2024年我国汽车电子行业的市场规模将增长5.6%，达到11585亿元。
2024年上半年，公司持续加强与全球汽车电子和电动汽车行业领导者的合作，在自动驾驶、智能座舱、动力能源等关键技术板块开发相关产品，进一步提升了公司汽车电子PCB产品的市场竞争力和客户的认可度。
5、公司东城四期项目进展情况
公司四期注于HDI、软硬结合板等高端产品，经过去年投产爬坡，目前HDI及软硬结合板的产能逐步释放，报告期内经营情况稳步向好，已逐步完成部分关键客户的认证和导入，为未来的订单拓展奠定了基础。
后续，公司将充分发挥自动化、智能化工厂优势，在高端技术产品领域持续开拓，为公司后续发展注入新的增长动力。
券商研报：
阿特斯重点机构：中欧基金、富国基金、华夏基金、汇添富、嘉实基金、景顺长城基金、睿远基金、兴全基金、易方达基金调研摘要：
1. 公司2024年上半年业绩情况概述？
答：2024年上半年，在光伏行业竞争加剧、全产业链价格大幅下降的市场环境下，阿特斯充分发挥光储协同优势，展现出极强的业绩韧性。24年上半年，公司实现营业收入219.6亿元，其中一季度营业收入96.0亿元，二季度营业收入123.6亿元，环比增长28.8%。上半年实现归属于上市公司股东的净利润12.4亿元，其中一季度归属于上市公司股东的净利润5.8亿元，二季度6.6亿元，环比增长14.1%。尽管二季度组件价格继续下降，高质量的组件销售和快速增长的储能出货量，支撑了公司营业收入和净利润的环比双增长。
此外，公司上半年计提存货减值6.4亿元，其中一季度计提2.3亿元，二季度计提4.1亿元。报告期内，公司研发投入4.2亿元(扩展口径为10.5亿元)，同比增长51.8%(扩展口径对应231.9%)。截至报告期末，公司累计申请专利4，634 项，维持有效的主要专利2，255项。
2. 上半年组件出货和盈利情况？
答：公司在“利润第一性”原则指导下，主动调整销售策略，在维持一定的市场份额基础上，寻求高价订单，以满足盈利需求。今年上半年，公司实现组件出货14.5GW，较去年同期小幅增长。其中一季度出货6.3GW，二季度出货8.2GW，环比上涨30.2%。在盈利能力强的北美市场表现突出，上半年出货占比超25%。预计三季度全球组件出货量9.0-9.5GW，继续保持增长。根据目前市场情况，公司谨慎地平衡价格和出货量，预计2024年全年组件出货32-36GW。
3. 大型储能业务开展情况？
答：公司大型储能业务的开展经历了长期的耕耘和沉淀。公司很多年前就在海外组建了储能团队，2021年成功交付约900MWh项目，2022年推出自主研发储能系统产品Solbank。2024年，公司前期大量的储能项目储备和在手合同订单进入收获期，上半年实现储能销售2.6GWh，同比增长3309%。2024年全年出货预期上调至6.5-7.0GWh，下半年储能交付量将继续增长。
4. 上调储能出货预期的原因？下半年和明年的储能出货预期？
答：基于当前业务开展情况，公司谨慎上调了今年大型储能系统出货指引。公司上半年实现储能销售2.6GWh，三季度预计出货1.4-1.7GWh，四季度出货量预计进一步增长。公司储能业务在北美、欧洲、澳洲和中国等全球主要的大储市场多点开花，报告期内新签多个大型储能系统合同，例如：南澳大利亚Epic Energy公司 220 MWhdc“曼纳姆(Mannum)”独立储能项目，加拿大新斯科舍电力公司(Nova Scotia Power)三个共705MWhdc储能项目，美国黑石集团旗下Aypa Power公司498MWhdc Bypass独立储能项目。截止报告期末，公司拥有约 66GWh的储能系统订单储备，在手订单金额26亿美元，包括已签约的长期服务协议。明年储能出货预期可关注后续的官方公告。
5. 上半年大型储能业务盈利性？
答：上半年储能系统毛利率在20%以上。公司大型储能业务以北美、欧洲和澳洲等海外发达国家市场为主，盈利性相对健康稳定。
券商研报：
华翔股份重点机构：嘉实基金、交银施罗德、万家基金、兴全基金调研摘要：
Q：请介绍一下公司对利润率水平提升的主要措施。
A：公司近年来利润率稳步提升，其中主要得益于对产品结构的持续优化、生产效率的显著提升。
公司一项注重提升产业链深度，特别是在铸造工序之外，近年来大幅提升了后端深加工工序的产能。随着产品加工工序的延伸，我们的产品附加值和利润率水平也得到了同步提升。
此外，公司不断通过技术革新、自动化升级以及数字化转型等措施来优化生产流程。特别是在最近的园区扩建和产线升级项目中，我们总结了过往的生产经验，对新产线进行了全面而深入的改造升级。这不仅极大提高了产线的运行效率，有效降低了固定成本的摊销，还显著减少了产品的单位能源消耗和单位人工工时，从而进一步提升了我们的利润率水平。
总体而言，公司一直秉承稳健经营的理念，我们相信，通过这些战略性措施的实施，公司将能够在激烈的市场竞争中保持领先地位，并实现持续的盈利增长。
Q：公司定向增发项目的进展如何？
A：7月份，公司已收到中国证监会出具的《关于同意山西华翔集团股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》(证监许可〔2024〕1028号)。
公司的定向增发项目正按计划稳步推进。关于项目的最新进展信息，还请大家关注公司的相关公告。
券商研报：
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