中国核电
重点机构：富国基金、兴证全球、中欧基金、泓德基金
调研摘要：
1、问：请问三门核电净利润下降的原因是什么？
答：三门核电去年有一个主泵的赔款，同时开始计提乏燃料后处理费，导致三门本期净利润下降。
2、问：请问福清核电4号机组预计何时并网？
答：福清核电正在推动相关评审工作，争取尽快完成小修实现并网。
3、问：请问福清核电上半年观测到的上网电量下降，但净利润增长的原因是什么？
答：福清核电华龙机组电价确定，收回与之前暂定电价的差额部分，导致收入增长。
3、问：营业外收入的其他项去年为3.15亿，今年为1285万，变化的主要原因是什么？明年的储备项目审核预期大概是怎么样？
答：主要原因是去年有三门主泵的赔付款。关于储备项目审核预期，国家每年的核准节奏还是8~10台左右，公司每年基本要4~6台具备核准条件，随时满足国家核准的需要。
4、问：请问高温气冷堆的经济性应该如何展望？另外，公司手上的沿海核电基地项目进展如何？是否会在其他省份有新的突破？
答：高温气冷堆示范工程的经济性较低。但高温气冷堆产生高温高压的蒸汽可以与石油化工行业耦合，对于产业尤其是化工行业的能源绿色转型、低碳转型起到了很好的作用。从供热、供气的角度来看，高温气冷堆的利用率可以大幅度提升，对经济性的进一步提升有很大支撑。目前公司正在组织跟国家相关部委积极对接，推动建立更加合理的相关标准，促使高温气冷堆的经济性进一步提升。沿海核电基地项目目前正在规划中，已经进入规划的有37个厂址，预计还能推动3~5个厂址纳入规划。中国核电将保障每年4~6台机组具备核准条件，资源充足。
5、问：请问电价方面，咱们现在在各个省份现在的市场化交易电量的一个比例和平均电价相对一个核准电价的上下浮动的幅度，目前是什么样的水平？
答：2024年上半年核电市场电交易电量374.26亿度，约占上网电量的45.32%；市场电价0.4177元/千瓦时，下降0.0067元，同比下降1.60%。全年预计市场化电量占比46.72%左右。其中：
秦山92.13亿千瓦时，占秦山上网电量的37.28%；
江苏127.36亿千瓦时，占江苏上网电量的52.88%；
福建124.19亿千瓦时，占福清上网电量的60.20%；
三门30.59亿千瓦时，占三门上网电量的32.59%；
市场化电价除江苏省略有上浮之外，其余各省基本按核准价结算。
预计下半年，市场电价整体维持高位状态，市场电保持在46%左右，不会存在较大变化。
券商研报：
伟星新材
重点机构：
汇添富基金：黄和清
睿远基金：戎哲宇
调研摘要：
1、在市场竞争加剧的情况下，请问公司零售产品的价格体系是否有调整？
答：公司产品的定价总体执行成本加成的原则，除了部分产品价格因原材料价格大幅下降有所下调外，今年零售业务大部分产品的价格体系基本保持稳定。
2、请问公司PPR产品是否感受到消费降级的冲击？
答：作为家庭装修中的隐蔽工程，PPR产品是涉及饮用水安全的刚需产品，与个人健康密切相关，消费者对其的关注度与重视度较高，相应地受消费降级的影响较小。
3、其他产品上半年营收实现45.3%的正增长，如何细分？
答：2024年上半年，其他产品的营业收入增长主要为：一是浙江可瑞公司并表带来1.6亿多收入；二是防水业务的稳健增长。
4、请问公司海外市场的发展情况如何？
答：目前公司海外业务稳步布局和推进中，包括营销网络的搭建及国际化团队的培养，品牌国际化和自有化的推进，生产基地的布局，海外技术研发和投资平台的设立等。
5、请问公司2024年的资本开支情况？
答：预计公司2024年的资本开支在3个亿左右，主要用于生产基地的扩建、设备的新增与智能化改造、新业务的产能增加等。
券商研报：
中铁工业
重点机构：天弘基金、交银施罗德基金
调研摘要：
1.公司2024年上半年业绩情况。
答：2024年上半年，在严峻复杂的国内外市场形势下，中铁工业保持了相对较为稳健的发展态势。新签合同额完成266.64亿元，其中海外新签合同额完成17.96亿元，同比增长10.14%；实现营业收入139.78亿元，实现归属于上市公司股东的净利润9.34亿元，扣非归母净利润8.92亿元；综合毛利率18.79%，同比增长0.48个百分点，其中道岔业务和钢结构制造与安装业务的毛利率实现提升。
各业务板块的订单承揽方面，2024年1-6月，隧道施工装备及相关服务业务完成新签合同额61.5亿元，其中盾构机/TBM海外新签合同完成11.78亿元，同比增长37.98%；道岔业务新签合同额完成43.88亿元，同比增长4.18%，高速铁路道岔占比有较大幅度提升；钢结构制造与安装业务新签合同额完成123.33亿元；工程施工机械及相关服务业务新签合同额完成17.5亿元，同比增长17.27%。
各业务板块的收入确认方面，2024年1-6月，隧道施工装备及相关服务业务营业收入44.44亿元，同比增长5.43%；道岔业务营业收入19.65亿元；钢结构制造与安装业务营业收入67.66亿元；工程施工机械及相关服务业务营业收入3.08亿元。
2.上半年，公司产品在海外市场的应用及拓展情况。
答：中铁工业作为全球领先的地下工程装备和轨道交通装备生产制造企业，海外市场优势明显，所研制的盾构机/TBM、铁路道岔、钢桥梁、特种工程机械等产品已遍及全球六大洲40多个国家和地区，特别是作为“中国名片”的盾构机/TBM产销量已连续7年位居世界第一，是我国出口海外盾构机/TBM数量最多、市场占有率最高、品牌知名度最强的企业。
2024年上半年，中铁工业海外业务新签合同额再创新高，完成海外新签合同额17.96亿元，同比增长10.14%；其中隧道施工装备及相关服务业务实现新签合同额11.78亿元，同比增长37.98%，在西欧、东北亚等发达国家市场承揽了铁路、市政等项目隧道掘进机订单，在发达国家市场和大直径隧道掘进机应用方面的市场占有率进一步提升；道岔业务实现海外新签合同额1.76亿元，在海外的东南亚、东非等区域承揽了铁路道岔订单；钢结构制造与安装业务实现海外新签合同额3.29亿元，在海外的东南亚、南亚、东非等区域承揽了桥梁钢结构和建筑钢结构订单；工程施工机械及相关服务业务实现海外新签合同额1.13亿元。
未来，公司将持续加大海外市场开拓力度，加强与国际大型知名建筑承包商的紧密合作，并不断加强属地化建设，进一步降低海外项目生产成本，强化在执行项目的管理，提升管理效率，实现海外市场的更好更快发展。
3.公司盾构机/TBM产品在各领域的市场占比情况及未来展望。
答：作为国内隧道掘进机产业的开拓者和领军者，截至2024年6月末，中铁工业盾构机/TBM订单总数超过1700台，已出厂超过1600台，隧道掘进里程超过5000公里。隧道掘进机产销量已连续十二年国内第一，连续七年世界第一。目前在国内水利水电工程建设领域市场占有率超过60%，其中抽蓄电站领域占有率约85%；在矿山建设领域市场占有率超过40%。公司盾构机/TBM年产能300台，隧道专用设备年产能380台，具备1-20米全系列刀盘、超大直径盾体、全系列规格驱动箱、机头架、TBM护盾、TBM推进系统、矿用TBM、竖井TBM、螺旋输送机等共计50多个规格核心结构件制造能力。公司紧跟“一带一路”倡议，产品已先后出口30余个国家和地区。
展望未来一个时期，国内市场方面，公司将紧紧抓住国家加大水利水电重大项目建设力度、持续推进铁路重点项目建设、提升战略性矿产资源保障能力等政策机遇，进一步加大在水利水电、铁路、矿山等领域的市场开拓力度；海外市场方面，目前公司盾构机/TBM产品已应用于海外地铁、市政、铁路、公路等多个领域，特别是近年来在欧洲发达国家、大直径盾构机/TBM等方面持续取得重大突破；未来公司将在进一步稳定欧洲、东南亚等传统优势市场的基础上，持续加大对中东、澳洲和美洲等市场的拓展，进一步提升市场份额。
券商研报：
