TCL科技
重点机构：易方达基金、嘉实基金、上海睿郡资产、上海高毅资产、泉果基金
调研摘要：
1、如何看待大尺寸面板四季度及明年需求，哪些区域表现较好？
答：8月中下旬起，以旧换新补贴政策逐步在国内各地区落地执行，推动国内电视销量快速增长；此外，分产品结构来看销量最旺盛的是75吋、85吋及98吋等超大尺寸产品。因此，在需求量提高和平均尺寸扩大的共同作用下，国内市场的电视面板需求面积大幅增长。
展望后市，海外电视需求预计整体保持平稳；而国内电视需求则随着双十一等促销旺季的到来，以及补贴政策的持续执行，有望延续增长态势，预计行业整体需求将在四季度和明年保持企稳向好趋势。
2、四季度大尺寸面板的价格和稼动率预期
答：国内家电补贴政策刺激下游需求释放，根据国家统计局数据，9月家用电器和音像器材类商品零售额实现同比20%以上增长。受益于下游需求的大幅增长，预计四季度行业稼动率好于预期，同时大尺寸面板价格也将受益于供需关系的改善，呈现企稳向好趋势。
3、公司OLED业务发展状况
答：前三季度，公司t4产线保持高稼动运行，OLED业务营收及出货量同比去年同期大幅增长。
同时，公司坚定执行高端化战略，与品牌客户展开联合研发，在柔性OLED的折叠、LTPO、Pol-Less、极窄边框等技术达到行业领先水准，高端产品出货占比稳步提升。
4、LGD广州产线的收购进展
答：经公司董事会审议同意，TCL华星拟收购乐金显示(中国)有限公司80%股权和乐金显示(广州)有限公司100%股权，目前交易正按计划推进中。
此次并购将进一步丰富公司半导体显示产线与技术组合，提升公司长期盈利水平。同时，此次并购也有助于显示行业供给侧格局优化，公司将继续秉持按需生产的经营策略，促进行业长远健康发展。
5、对于未来几年大尺寸面板价格中枢走势的看法
答：过去两年，受益于供给侧格局优化和主流厂商采取按需生产策略，行业供需关系不断改善，电视面板价格逐渐回升至合理的盈利区间。近期来看，电视面板价格波动已逐渐收敛，围绕合理中枢窄幅波动，具备较强的稳定性，也有利于行业上下游保持健康发展。
长期来看，在供给侧格局不断优化且需求面积稳定增长背景下，行业供需关系将逐年继续优化，大尺寸面板价格有望呈现温和上行。
券商研报：
帝科股份
重点机构：
调研摘要：
1、根据公司1-3季度的出货情况，公司2024年度出货量预期？
答：2024年1-3季度，公司光伏导电银浆实现销售1，581.16吨，同比增长41.40%；其中应用于N型 TOPCon电池全套导电银浆产品实现销售1386.40吨，占公司光伏导电银浆产品总销售量比例为87.66%，处于行业领导地位。结合2024年全球光伏装机量不同预测口径以及光伏产业实际运行行情与产能情况，维持预期2024年公司全年出货量为2000-2500吨。
2、公司在BC电池银浆布局的最新进展情况？
答：公司从2020年开始就已经实现了BC电池浆料的规模化供应，是国内首家提供BC电池浆料的金属化解决方案供应商。随着公司在BC电池浆料上逐步加大研发资源投入力度，技术突破与产品迭代比过往速度更快，从产品技术性能本身以及市场推进导入节奏上，都处于行业领先的位置，可以提供包含N-Ploy、P-Poly以及主栅浆料在内的全套领先解决方案，已经是下游在量产BC电池龙头企业的主要供应商之一，同时还在积极开发与导入潜在客户，是多家BC客户研发中试线的基准浆料供应商。未来随着BC电池在一定规模和应用场景下产能的不断释放，公司有望从中获益。
3、公司硝酸银项目进展如何？
答：硝酸银产品的纯度对于金属粉体的性能有重要影响，公司投资建设硝酸银项目可以极大程度地保障供应链安全性与稳定性，并有利于降低原材料成本，提高公司产品竞争力，公司硝酸银项目预计2025年上半年建成投产。
4、公司目前银浆产品整体的加工费情况？
答：受光伏行业整体承压影响，目前公司银浆的加工费和利润空间有所下降和压缩。如果未来光伏行业发生积极变化，公司银浆加工费下降压力或将有所缓解。
5、除了光伏以外，公司在其他领域有布局和计划么？
答：除光伏外，公司针对半导体电子领域主要有三个方向产品：一是LED与IC芯片封装粘接银浆在不同导热系数场景的应用；二是面向第三代功率半导体芯片封装粘接的烧结银产品，在超高散热场景的应用，是未来功率半导体发展的关键材料之一；三是功率半导体封装用AMB陶瓷覆铜板钎焊浆料。公司将围绕这三大方向持续进行产品完善和迭代，重点培育、持续推进，不断拓宽公司产品的应用领域和市场。另外，公司在一些印刷电子和电子元器件相关产品线上也在积极布局和开发，目前还在客户合作研发过程中。
券商研报：
瑞普生物
重点机构：嘉实基金
调研摘要：
1、请问公司家禽板块三季度经营情况如何？
回复：投资者您好，今年公司持续提升客户服务深度，扎实落地与集团客户的战略合作，加快产品迭代及工艺升级，家禽业务保持较高增长。前三季度，公司家禽板块实现营业收入12亿元，同比增长19%，毛利率水平保持基本稳定。公司加快大单品推广进程，受益于“先打后补”政策，高致病禽流感疫苗的市场苗占有率取得突破进展。此外，马立克疫苗在集团客户销售上取得突破，市占率进一步提升。
2、请问公司家畜板块第三季度的经营情况如何？
回复：投资者您好，随着下游养殖行情提振，公司家畜板块第三季度营业收入环比二季度提升超过20%。公司充分发挥在疫苗、药品、添加剂及疫病监测方面的综合优势，为客户疫病防控痛点提供整体解决方案，助力客户降本增效、提升养殖指标。通过新晶型、靶向递送技术、给药方式等创新，降低养殖治疗周期内的给药频次和用药量，综合降低客户成本，构建差异化的核心竞争力。
3、请问公司第三季度毛利率边际改善的影响因素有哪些？
回复：投资者您好，第三季度毛利率边际改善的主要原因有三点，一是公司在二季度通过收购方式将口蹄疫疫苗业务并入合并报表，为公司整体毛利带来结构性改善；二是公司加强精益生产和工艺优化，系统性降低成本；三是受益于养殖行业景气度提升。
4、请问猫三联疫苗的推广情况如何？
回复：投资者您好，公司在全国各省市布局了近百家核心经销商，已覆盖全国主要一二线城市，全国覆盖门店超过6，000家。目前，猫三联疫苗在终端的接种反馈良好，今年前三季度批签发量位于第二位，产品渗透率稳步提升。四季度公司将继续通过瑞派宠物医院、中瑞供应链等战略渠道提升铺货率，构建健康稳定的价格体系，持续提升服务水平，加强终端用户品牌建设。
5、请问公司新产品的推出情况？
回复：投资者您好，经济动物方面，今年重点上市了恩诺沙星肠溶颗粒(国内独家新制剂)、新流腺三联灭活疫苗、猪圆环亚单位疫苗、猪传染性胸膜肺炎基因工程亚单位疫苗、孟布酮粉及孟布酮注射液、家禽减抗替抗产品噬浚清等新产品，推进中药产品救必应提取散、虎芪参榆口服液，加米霉素注射液等产品上市进程。加快推进新流法腺四联灭活疫苗、新支流法四联灭活疫苗、新支二联活疫苗、圆支副三联灭活疫苗、猪伪狂犬基因缺少灭活疫苗、鸭三联灭活疫苗、畜禽新晶型抗生素制剂、新抗寄生虫口服液、牛用复方制剂等核心产品研发进度。
宠物板块，今年新上市了瑞喵舒(猫三联疫苗)、环舒宁(环孢素内服溶液)等新产品，推进超比欣(复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂)、酶制剂溶毛片、犬泰市场苗(狂犬病灭活疫苗)等新品上市；加快推进猫四联mRNA疫苗、犬四联活疫苗、猫传染性腹膜炎病毒疫苗、猫干扰素、口服驱虫药等核心产品研发进度。
6、公司在合成生物板块的进展情况如何？
回复：投资者您好，公司立足主业，围绕兽用疫苗、抗体药物，以及酶制剂、益生菌、兽用药物原料、添加剂原料、相关中间体等重点领域开展合成生物应用的研究。目前，公司与中国科学院天津工业生物技术研究所及其他高校院所的产业化项目正在推进中，其中“高产骨化二醇细胞工厂合成”项目入选2024年度天津市滨海新区未来产业标杆应用场景。公司将扎实推进各项目的产业化落地，为未来业绩发展提供新的增长极。
券商研报：
