鹏华基金陈龙
国防军工每日解盘1206：大盘围绕均线窄幅波动，军工逐渐夯实底部
大盘依然平淡，围绕20日均线窄幅波动，成交金额回落至1.5万亿。小盘股延续强势表现，万德微盘股指数反包了昨日的跌幅，续创年内的新高，而中证2000指数今日也创了年内新高。
OpenAI宣布，从12月5日开始，将连续12个工作日发布新的AI功能和产品，刺激昨晚美股AI产业链股价大涨，也带动了今天国内AI产业链相关公司股价大涨，AI大模型、光模块等涨幅居前，也显著提振了市场的风险偏好，风格也再次回摆到了科技成长方向。
昨天一篇“经济增速怎么看”的述评文章被广泛传播，在年底重要会议的临近的关键时间窗口，无疑是对未来政策思路定调，在这样的背景下，市场大概率重回哑铃结构，即红利和国央企作为“盾”，科技成长为“矛”。
国防军工触底反弹，中证国防指数涨幅超过1%，成交金额147亿，依然在低位。如果说11月27日的放量大阳线确立了本轮小周期调整的底部，那么今天的这根小阳线算是进一步夯实了这个底部，从技术上呈现了底部抬升的趋势，这也算是相对积极信号。
战斗机龙头公司早盘再次向下考验1300亿市值的支撑，之后跟随板块触底回升。考虑到近期成交额持续萎缩，卖盘枯竭，目前看1300亿的支撑应该还是比较坚实，这也对板块带来较强的下行支撑。
如果股价在高位，因为已经计入了对未来较高的成长预期，那么市场会更多反应短期股本的扩张带来的对股价的压力，即所谓的定增压价；
反之，如果股价在低位，那么股本扩张的影响会边际弱化，而市场更多的会去反应未来项目落地带来的成长性的逻辑。
结合前期歼35A的官宣，这次定增的落地有助于进一步强化未来产能扩张的预期，提升了公司及产业链中期的成长预期，应该适度偏利好。
兴证全球基金张济民
最新观点：
多资产策略：和资产做“时间的朋友”
有人说，2024年是多元资产配置元年。各种多资产策略层出不穷，完美的回测曲线让资产配置的魅力立刻丰满了起来。
今年5月30日，我们推出了我们团队的首只多资产策略【兴证全球多元收益】，虽然仅仅运作半年时间，但我们在这段时间里，经历了国内重磅政策组合拳出台，A股的快速上涨后重回震荡，债市波动放大、10年期国债收益率跌破2%以下；经历了美国大选尘埃落地，标普500在短期调整后还在持续走强。我觉得业绩表现基本体现了我们这个组合的初衷：在控制住波动率的情况下寻求收益最优解，追求超越市场周期。（由于策略成立不满一年，暂时不能展示业绩曲线，欢迎感兴趣的小伙伴自行查看）
临近年末，我想分享下我们团队关于多资产的一些想法，今天第一篇，准备聊聊我们是怎么选资产的。市场上可投的资产很多，但多资产，我认为并非只是追求“多”。
我们更愿意选择是“时间的朋友”的这类资产，更关注资产本身背后的长期确定性回报。比如债券，它是有约定的票面利率的，股票也是如此，一个公司在挣钱，它会给股东分利润，所以随着时间而言，它就是有价值的，因为这一类是生息资产。
我们不爱博弈，因为长期稳定地赢真的很难。
以原油这类资产为例，它的收益来源，其实不是来源于生息或盈利，而是来源于价格博弈。这类资产我们通常不愿意放入或者大仓位放入到组合里面，因为在它上面赚钱的难度是大大增加的，这类资产本身是不生息的，我们没有办法跟它做“时间的朋友”，因此我们就必须要去博弈，必须要比这个市场上50%的人要强，当投资本质是一个零和博弈，想赚钱就很难了。不生息资产有一种情况我们也会考虑，就是它的相关性跟其他资产确实是足够地低或长期超额足够地大，这种我们会考虑给予小比例的仓位在这个组合中。
我们希望配的，是哪怕不和别人博弈，拉长时间配置的话，也是能给投资人带来回报的资产。从历史回测数据可以发现，股票类资产如果扣除掉中短期的波动，拿得时间足够长，它能带来稳定的投资回报。
大家经常会关心比如美股高了还是低了，黄金还能不能买这些问题，其实我们是很少去判断这些的，我们不希望通过博弈的方式去挣钱，所以我们也不需要去研究短期该买还是卖，这不是我们这个框架需要考虑的。我们研究的是，怎么样搭建一个组合，通过低相关性的方式把一些资产的波动降低，让投资者不容易因为市场波动而拿不住，这样长期下来，大概率投资体验会是不错的。
最后跟大家再同步2个事：
1、我们的多元收益策略目前投顾服务费正在优惠中，实际费率0.2%/年（原0.4%），持续至明年6月30日；
2、由于近期汇率波动较大，QDII基金申购火热，我们优选的部分基金再次出现了单日限额下调的情况，因此目前组合最大单日申购额度已经降至1万元，我们会保持跟踪关注，一旦有额度或者有合适的产品，会第一时间帮大家提高限额。
信达澳亚基金李博
面对关税风波，中国车企是否有招？
特朗普即将再次就任美国总统，特朗普在2024年美国大选期间多次表达要对中国商品加征高达60%的关税，这对于新能源车出口到美国存在一定影响。在特朗普上一次任美国总统期间，美国对华历经5次相互加征关税过程，其中有多次都涉及中国汽车出口。
关税的提升将直接增加中国新能源车在美国市场的销售价格，这可能导致中国新能源车在美国市场的竞争力下降。高额关税将增加中国车企的出口成本，进而可能影响其盈利能力和市场份额。关税政策可能导致中国新能源车在美国市场的竞争力下降，为美国本土和其他国家的新能源车企业提供更多市场份额。这可能导致中国车企需要重新评估其在美国市场的战略，甚至可能需要调整其全球生产布局。
而中国的新能源车企，需要做的是，加大技术创新力度，提升新能源车的性能、质量和安全性，以满足消费者日益增长的需求。通过提升产品竞争力，降低关税政策对销量的影响。针对美国市场，可以开发更多符合当地消费者需求的新能源车型，如SUV、皮卡等。同时，也可以考虑推出高附加值、高利润率的车型，以抵消关税带来的成本增加。在保持美国市场关注度的同时，新能源车企应积极拓展欧洲、东南亚等其他国际市场，以降低对美国市场的依赖。通过多元化市场布局，分散关税政策带来的风险。同时，也可以与海外车企、供应商和科研机构开展合作，共同研发新技术、新产品，提升企业的国际竞争力。同时，也可以考虑在海外设立生产基地或研发中心，以更好地适应当地市场需求。
对于当下的新能源车行业，我们认为电动化上半场胜负已分，往后差异化竞争在于智能化、全球化，以及细分市场布局，角力下半场，我们也会重点关注在下半场有竞争力有优势的新能源车企。
信达澳亚基金杨珂
新版医保目录发布，利好创新药 ？
11月28日，国家医保局正式公布2024版国家医保药品目录，在今年谈判/竞价环节，共有117个目录外药品参加，其中89个谈判/竞价成功，成功率76%、平均降价63%，总体与2023年基本相当。本次医保谈判落地，整体符合预期，同时医药政策持续边际向好，医保支出增长预期稳定，医保平台数据赋能商业保险。四季度以来，医药板块报表端逐渐进入刚需复苏节奏，叠加创新药板块数据、对外授权等板块事件催化，我们持续看好医药板块接下来的行情机会。
通过连续多年的目录调整，国家医保局不断优化药品结构，提升保障水平，确保人民群众能够享受到更多、更好的医疗服务和药品。此次调整中，新增了91种药品进入医保目录，使得目录内药品总数达到3159种，这无疑将进一步提升医保的覆盖面和保障能力。
其次，新版目录向创新药倾斜，这对于推动我国医药产业的创新发展具有重要意义。通过谈判/竞价等方式，将更多创新药品纳入医保目录，不仅有助于降低患者的用药负担，还能激励医药企业加大研发投入，推动更多新药好药的研发上市。特别是此次目录中新增的38种“全球新”创新药，无论是比例还是绝对数量都创历年新高，这充分展示了我国在医药创新领域的实力和潜力。
医保目录对国产创新药支持力度大，双抗、ADC领域多款产品首次纳入医保目录。从医药创新产业周期来看，中国医药创新优质资产陆续进入收获期，重磅对外授权合作不断落地，聚焦医药创新方向。我们也持续看好在创新药在医药板块中的阶段性机会。
广发基金罗国庆
谷子经济+AI应用持续催化，传媒板块行情能否延续？
各位投资者朋友们，大家好！传媒板块再度爆发，本次行情背后的投资逻辑有哪些？我们一起来聊聊：
二次元规模快速增长，“谷子经济“出圈。2024年二次元市场规模突破2000亿元，近7年年均复合增速超过40%，二次元用户人数5亿人次，大多为Z世代人群。谷子经济有望带动传媒板块估值提升。
消息面上，12月3日，参数量达到130亿的腾讯混元视频生成大模型，正式宣告上线；美国AI初创公司OpenAI周三（当地时间12月4日）在社交媒体上宣布，从当地时间周四开始将进入一个持续发布新功能的周期。传媒板块有望持续受益于AI下游应用端多元化。
建信基金陶灿
沪指重返3400，跨年行情要来了？
在2024年12月6日的交易中，中国股票市场迎来了一个令人振奋的时刻——沪指成功重返3400点大关。这一显著的反弹不仅引发了市场的广泛关注，也为我们基金经理带来了新的投资机会和思考。
从盘面表现来看，沪指在早间开盘后迅速拉升，截至午间收盘，上证指数涨幅达到1.23%，深成指上扬1.79%，而创业板指更是以2.49%的涨幅表现抢眼。这一强势反弹中，有超过4000只个股上涨，其中108只个股涨停，显示出市场的广泛乐观情绪。更值得注意的是，这是沪深两市成交额连续第48个交易日突破1万亿元，市场活跃度显著提升。
此次沪指重返3400点，背后有多方面因素的共同推动。首先，市场信心的恢复是关键所在。近期，国家层面频繁出台的利好政策，包括经济刺激措施和金融改革政策，为市场注入了新的活力。这些政策不仅改善了金融机构的盈利前景，也刺激了投资者的入场热情。同时，随着中央经济工作会议的临近，政策预期的改善也进一步增强了市场的信心。
其次，资金面上的改善同样不容忽视。自9月底以来，国内资本市场的流动性明显改善，两市成交额持续维持高位，显示出市场的活跃度在不断提升。此外，市场上大股东的回购行为增加，也成为了重要的增量资金，进一步增强了市场信心。
在行业板块表现上，大金融、人工智能应用和房地产等板块表现尤为亮眼。大金融板块的领涨是一个重要因素，随着政府对经济的持续支持政策，金融机构的盈利前景正在改善。人工智能的快速发展则正孕育着新的投资机会，一些关键科技公司的业绩报告超出预期，让市场相信未来AI领域的应用将进一步拓宽。此外，房地产市场的复苏同样不容忽视，随着政策的宽松，购房需求开始回暖，带动了相关企业的股价上升。
然而，作为基金经理，我们也必须清醒地认识到，市场仍存在不确定性。尽管当前市场环境给投资者带来了新的机会，但外部经济刺激政策的不确定性、内外部风险的接踵而至，都要求我们保持谨慎。在追逐利润的同时，我们必须重视风险管理，密切关注市场动态和政策导向，以便及时调整投资组合。
短期内，若市场出现震荡回调，我们应考虑适时布局，通过关注企业财报和市场动态，积极寻找价值投资机会。蓝筹股依然是支撑A股市场拉升上涨的基础，这些高利润的优质企业具备持续上涨的潜力。同时，随着春节的临近，消费题材也值得我们认真研究，业绩的稳定增长、持续增长的分红以及超低的估值都是支撑这些个股反弹上涨的基础。
总体来看，沪指重返3400点标志着中国股市的一次成功调整，其背后是多方因素的共同作用。未来，随着市场环境的进一步明朗，我们应保持乐观和谨慎，以前瞻性的视角来应对可能的变化。在政策的支持和市场的推动下，A股市场有望迎来更多的投资机会，而我们作为基金经理，则需要不断适应市场变化，灵活调整策略，为投资者创造更多的价值。
