眼看他起高楼，眼看他楼塌了。
如今的房地产到了“秘不发丧，甚至发臭”的地步，多家上市房企正在面临“面值退市”。目前已有10家地产公司股价低于1元，一旦连续20个交易日低于1元，将被强制退市。
5月24日，金科股份（000656.SZ）以一根利落的大阴线跌停，今日更可怕竟然一字跌停，截至收盘报收0.86元，正式拉响警报。
金科一直是一家话题性十足的地产企业。比如，大股东曾与徐翔联手割韭菜，黄氏家族套现几十亿。比如“野蛮人”孙宏斌曾争夺金科控制权，最终败走麦城。比如天价离婚案，实控人黄红云因3.7亿财产纠纷，被前妻告上法庭。
巅峰时期，金科市值高达585亿，如今脚踝斩，相对高点跌幅高达92%，46亿市值还不如当年的一个零头。更唏嘘的是，在下跌期间坑杀了无数散户与机构。
金科股价有过两波高峰，一波是在2015年，另一波是在2020年。2015年股价高点时，公司股东人数超过35万十分疯狂，其后股价暴跌超70%以上，有20万人割肉离场。2020年公司股价重回高峰，股东人数仅10万，然而2021年以来股价暴挫，股东人数骤增至16万多。
也就是说，在第二波公司股价重回巅峰时分，并没有多少人享受到上涨利润。反而在下行期间，散步一路跌一路补仓。一家只有50亿市值不到的公司，股东人数竟然高达十几万，十分离谱，全被坑杀。而机构呢，早已跑得没影了，从2022年末的118家减少至8家。
如今，公司股价跌破1元，意味着很有可能面临退市危机，并步入连续一字跌停模式。这也把金科急得焦头烂额。
5月22日晚，金科抛出“重组+增持”两大招。
深交所火速一耳光，直指以上两大核心问题。一是充分揭示破产重整未被受理或因重整失败而被宣告破产的重大不确定性。二是，近期大股东多次被强制平仓，尚有履约能力吗？是否存在忽悠式增持？
还有一点最扎心，鉴于公司股价持续下跌，请充分揭示可能被退市的风险警示。
这也把金科整急了，今日早间增持1162.91万股，成交额约1000万。可惜并没有引起股价丝毫水花，金科仍然坚挺地躺在地板。
金科危机有多严重？
业绩方面，金科作为重庆地产一哥，营收曾突破一千亿。然而在2022年金科亏损214亿，在A股地产公司中亏损程度仅次于蓝光发展，而蓝光已经确定退市。
毛利率6.8%，相对于同行20%大幅落后，同时公司计提存货跌价准备高达136亿。这无疑说明公司在过去频繁高价拿地，如今却又承受房价下跌的恶果，导致盈利空间被极度压缩，不得不进行资产减值。
债务方面，看几组数据感受一下有多壮观。
在2015年的时候，金科负债总计874亿，如今扩大至2445亿。
最新一季报显示，负债净值比率高达669倍。
公司短期借款72亿，一年内到期的非流动负债高达321亿，长期借款187亿。而货币资金只有116亿，其中15%左右的比例还属于受限资金，债务真的压得人踹不过气，以致于10亿的债券违约都还不起。
金科目前正采取几种办法自救。
一是地方纾困，目前金科累计获批国家及地方政府专项借款资金额度超35亿，这个数字很可惜远远不够。
二是“借新还旧”、“拿来主义”、“拖延战术”，都只是治标不治本。
首先通过担保借款，借新钱还旧债务；其次，物业公司反向输血地产母公司已成家常便饭。金科缺钱，就找金科服务拿，物业公司现金流一般不错，这相当于侵占资产。另外，延期债务，金科累计完成316亿有息负债展期，但延期终归要还。不好的是，公司到期未支付的债务还在增加。
三是引入战投。可问题关键是，股价跌成如此，即便大股东把股份转让出去，对于填补债务是杯水车薪。
更重要的是，除了账面亏损，看不到的隐形危机还有多少？这也意味着战投方要花更多时间去做尽调，去揭开真相，否则留给他们的窟窿将是无底洞。
如今留给金科的时间不多了，短期金科必须要快速让股价重回1元以上，一旦退市就是水中花镜中月。另外，就是做好保交楼了。
现在不仅是楼盘能不能盖好问题，又衍生出低质量装修问题，想想也挺糟心，还不如学着惠州精装变毛坯砍价，也好过坑人。
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