一、行业周复盘
1、最近一周煤炭板块跑赢大盘
最近一周，同花顺煤炭板块上涨0.76%，同期上证指数周下跌1.91%，深证成指周下跌2.89%，沪深300周下跌2.6%。
2、煤炭板块周涨幅榜前十（仅统计沪深A股）
宝泰隆（601011.SH）7.04%；新大洲A（000571.SZ）4.12%；辽宁能源（600758.SH）2.58%；上海能源（600508.SH）1.66%；山西焦化（600740.SH）0.88%；开滦股份（600997.SH）0.78%；冀中能源（000937.SZ）0.11%；华电能源（600726.SH）0.00%；中煤能源（601898.SH）-0.13%；安源煤业（600397.SH）-0.31%。
二、投资逻辑：红利龙头的估值及股息率吸引力增强
据国泰君安，预计在12月政策落地后，市场投资思路会逐步考虑确定性，对于煤炭稳定的红利龙头，可能重新迎来布局机会。并且从9月底煤炭红利龙头连续近2个月的卖出后，当前红利龙头的估值及股息率吸引力正在快速增强。
国泰君安称，2025年年度策略：不确定中寻找确定性。展望2025年，“稳态”依然是行业的关键词，煤价有底无惧边际供需略走弱。国泰君安判断在中性的政策预期假设下，煤炭的纸面边际供需较2024年略走弱：供给的核心增量来源于山西增产（约同比增加7000万吨），但判断实际销量的冲击会弱于产量数据；需求端，电煤的需求在水电和新能源贡献边际走弱背景下，依然可能保持2.5-3%的较好增长，非电煤不考虑政策影响，钢铁水泥需求可能继续下降，但下行有底，边际拖累减弱，化工依然保持较好增长。判断2025年煤炭供大于求在1.2%左右，略大于2024年的0.9%，煤价中枢可能略有下行，800元/吨的煤价底部清晰，确定性依然较强。
三、宏观事件与行业新闻
1、中煤协：预计2026年露天煤矿无人矿卡将迎爆发式增长
在近日召开的煤炭行业两化深度融合推进现场会上，中国煤炭工业协会信息化分会联合相关单位共同发布的《露天煤矿无人驾驶技术应用发展报告》（下称“报告”）显示，截至2024年9月，我国已有超50个露天煤矿完成无人驾驶矿卡的部署，无人驾驶矿卡数量达到1510辆。预计2024年底将超2500辆，较2023年实现翻倍。未来，随着露天煤矿数字化加速转型，无人矿卡需求将持续释放，预计2026年将迎来爆发式增长。
2、我国北方供暖启动 铁路部门保障用煤运输
央视网消息：从本月15日开始，我国北方地区全面启动供暖工作，与此同时，能源的需求大幅增加。铁路部门加大运力，保障供暖用煤运输。
四、相关个股
国泰君安称，从板块推荐角度，依然推荐红利的核心中国神华、陕西煤业、中煤能源；在政策端后续有望加码背景下焦煤板块是核心，推荐龙头淮北矿业、平煤股份。
