宇通客车（600066.SH），近两年资本市场最靓的仔。
2023年，暴涨149.45%；2024年，暴涨134.49%；截至2025年1月8日，在市场大跌的情况下，逆势上涨4.6%；过去两年时间，宇通客车狂飙600%。
这么说吧，宇通客车如猛虎下山，势不可挡。
注意，人家可不是什么“妖股”。
1997年，宇通客车登陆上交所，过去27年时间里，宇通客车股价足足涨了113倍，可以说是妥妥的超级成长股。
业绩方面，营业收入从4.4亿元增长至270.4亿元，净利润从4263万元增长至18.17亿元。2024年前三季度，净利润为24.32亿元，同比增长131.49%。
还有就是分红。
自上市以来，宇通客车累计分红27次，累计分红金额238亿元，是融资金额的3.8倍。大家知道这意味着什么吗？
第一，就分红金额来说，排名A股第10，仅次于伊利股份（600887.SH）和海尔智家（600690.SH）；第二，就分红率来说，宇通客车上市以来的净利润之和是321.7亿元，也就是说，分红率超过了70%；第三，就股息率来说，超过了5%，甚至高于银行、保险和煤炭。
尤其是最近几年，宇通客车的分红率超过了100%，股息率甚至超过了10%。
是不是怎么也没想到，如此兼具高成长、高盈利和高分红三种特征的，竟然是一家名不见经传的客车公司。
可能有人要问了，分红率超过100%，分红金额高于净利润，是不是意味着公司在透支性分红？
这要归功于公司出色的行业地位。
2020年至2024年前三季度，宇通客车净利润分别为5.16亿元、6.14亿元、7.59亿元、18.17亿元和24.32亿元，同期公司的经营现金流净额分别为35.68亿元、7.16亿元、32.54亿元、47.17亿元和45.32亿元。
很明显，历年的经营性现金流净额都要高于同期净利润，净现比为2.7。
也就是说，宇通客车每赚100万，实际产生的经营现金流净额高达270万元。另外，考虑到公司的资本开支并不高，这样一来的话，高比例分红似乎也在情理之中了。
那么问题来了，客车市场不应该早就饱和了吗，为什么宇通客车的盈利能力还能这么强？
答案是海外市场的拓展！
2020年至2023年，宇通客车国内销售从169亿元降至137亿元，但是，海外销售从31.06亿元增长至104.1亿元，占公司的营收比例由14.3%提高至38.48%。
显然，海外市场正在成为宇通客车增长的最大动力！
需要补充的是，跟国内市场比，海外的毛利率高出差不多十个百分点，这样一来的话，便推动公司盈利能力的持续改善。
注意，进入2024年后，国内市场也在迅速恢复。
2024年，宇通客车累计销量4.69万辆，同比增长28.48%；其中，12月销量8615辆，同比增长82.95%。
这样一来的话，便形成了戴维斯双击，即国内、海外市场双增长，带动公司经营业绩的爆发！
别忘了，随着锂电池技术的不断进步、价格的不断下降，新能源客车的渗透率也会逐步加速到来。
最后，咱们做个总结：
尽管国内客车市场趋于饱和，但是，也存在更新换代，以及新能源客车渗透率提升带来的机会；另外，海外市场方兴未艾，且毛利率更高，这样一来话，公司经营业绩有望稳中有升。
核心还是在于，考虑到公司不需要大的资本开支，同时凭借出色的行业地位，自由现金流非常出色，接下来的分红也将非常慷慨。
最重要一点，尽管最近两年时间股价涨了600%，但是，市盈率仍不足20倍，为近五年来最低水平区间。
也就是说，宇通客车目前跟美的集团、长江电力等公司一样，属于高股息的绩优股。当然，跟这些公司比，宇通客车的成长性可能更加出色。
