作者|金禾
预制菜第一股的味知香（605089.SH）登录A股后，一直备受关注，股价从发行价28.53元，不到两个月就涨到近140元，翻了两倍多。
然而盛极而衰，市场对味知香的态度逐渐冷淡。到7月21日收盘，其股价已经跌到76元，距离其最高点139.8元几近腰斩。
味知香为什么不香了呢？
味知香其实没那么香
根据公开资料显示，味知香的主营业务是“半成品菜的研发、生产和销售”。其产品包括肉禽类、水产类及其他类，涵盖数百种菜品，目前，公司拥有“味知香”和“馔玉”两大核心品牌，在全国各大城市设有门店1100余家。
作为国内预制菜第一股，味知香从上市起便收获了无数赞誉。但事实上，公司的基本面并没有那般完美。
2000年前后，我国陆续出现了预制菜生产企业。但从目前市场竞争格局来看，国内预制菜行业整体上仍以中小规模企业为主，市场集中程度较低，行业中各企业市场份额有限，大规模全国化经营企业数量较少。
因此业内也期待能够出现一家龙头企业来规范市场。但预制菜和餐饮行业不同。餐饮以产品及服务为核心，注重单店盈利，以此为基础进行复制、扩张。而预包装食品则需要不断拓展各种渠道，在市场上进行推广，从而推动产品的销售，以规模上的销量来追求企业利润。
因此，对于预制菜企业来说，销售渠道就显得尤为重要。数据显示，截至2020年12月31日，味知香的加盟店有1117家，销售金额达3.2亿元。其单店年产出28.6万元，平均单店每月产出2.39万，折合每天平均是796元。
按照40%的毛利率来说，单店每天只有300元收益，经营效益并不算高，而值得注意的是，味知香的加盟门店销售额占比52.06%，其一半的收入要来自于这样的门店。也难怪味知香的利润并不突出。
其次，从味知香地区收入数据也能发现，公司的区域性特征十分显著。数据显示，近三年味知香在华东地区营收占比分别为97.60%，96.81%，96.80%，销售半径主要集中在苏州、上海等地。
因此，这也制约了包括味知香在内的大多数预制菜企业全国化的推进。
另外，预制菜发源于B端，如果想要做大做强走向 C 端，对味知香来说，品牌打造又是一大挑战。
竞争对手的前赴后继
在味知香备受关注的背后，是中国预制菜市场的红海竞争。
企查查数据显示，自2011年-2020年数据来看，预制菜相关企业注册量呈上升趋势。2015年首次突破4000家，2018年首次突破8000家，尤其在2020年，新注册1.25万家，同比增长9%。
这个赛道突然涌入形形色色的玩家，大概可以分为以下几类，一种是像味知香一样专注预制菜得企业，比如，珍味小梅园、王家渡食品、三餐有料、寻味狮等等。这些企业都在今年接连获得融资，融资金额从数千万元到近亿元不等。
一种则是品牌和市场都拥有极大关注度的餐饮企业，如海底捞、西贝、外婆家等，都在发展中央厨房和半成品零售业务。
另一种是新零售企业，如盒马鲜生、每日优鲜等已经开始售卖自有品牌的预制菜产品，叮咚买菜也把预制菜作为重点发力方向。
此外，一些传统食品企业，如三全食品成立快厨系列公司，安井食品成立冻品先生科技公司，也将进一步发展速冻菜肴系列产品来抢占预制菜市场。
从这点上看，餐饮和食品行业“大佬们”都在相继涌入这个赛道。而对于味知香来说，砸场子的对手们大多数都拥有极好的“群众基础”，也更容易抢占C端赛道，味知香的市场未来将继续受到挤压。
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