作者|金禾
10月19日下午收盘后，丹化科技(600844)发布公告称，子公司受煤炭供应影响情况将于10月20日起停产，公告发出后，公司股价下跌3.02%，收盘价为3.86元/股，最新市值为39.24亿。
公开资料显示，丹化科技是国内煤化工上市公司中的领头企业之一，但近几年，公司的业绩一直不太明朗，几次重组也以失败告吹。
煤炭供应不足子公司停产
公告显示，丹化科技的子公司通辽金煤因其所在地近期原料煤供应紧张，已难以维持其正常负荷生产，通辽金煤决定于10月20日起停止乙二醇生产，仅保留草酸的正常生产，后续将根据原料煤的供应情况，决定何时恢复乙二醇生产。
据悉，通辽金煤目前是丹化科技主要的控股子公司，公司持有通辽金煤76.77%的股权，公司的营业收入均由其提供。2021年上半年，通辽金煤共生产乙二醇7.66万吨、草酸5.22万吨。
2020年，丹化科技营业收入为10.75亿元，其中乙二醇产品的营业收入为4.74亿元，占营业总收入的44.04%，是公司的核心业务。因此，这次停产如果不能快速恢复将给公司的生产经营造成严重影响，而复产的时间目前还难预计。
事实上，作为大宗化工产品，乙二醇的价格受国际油价波动、宏观经济环境变化等因素影响较大，与石油价格高度正相关，周期性较强。在期货市场上，乙二醇近两日连续涨停，目前最新报价达到7450元。
然而就在不久前，丹化科技还在互动平台表示，乙二醇的价格上涨将对公司业绩会有正面影响。但该消息发出仅一个礼拜后，子公司就宣布停产，这也太戏耍投资者了。
前身曾是卖墨水的英雄股份
在A股市场上，丹化科技算是个有故事的同学。
据了解，丹化科技的前身为英雄股份和大盈股份。1994年英雄股份上市，主营产品就是为人熟知的英雄牌墨水。2003年，公司更名为大盈股份，在这几年之中，公司的主营业务逐渐从钢笔变为农业，又变为现在的煤化工，但在上市之后，公司开启了连续亏损之路，上市4年扣非归母净利润均为负。
目前，丹化科技主要从事煤化工业务，主要产品为乙二醇和副产品草酸。但近两年来，公司业绩每况愈下。根据年报数据，2019年和2020年，其营收分别为12.3亿元、10.75亿元，同比减少14.21%、12.54%；归母净利润则分别亏损4.33亿元、3.67亿元。
此外，公司经营性现金流也在持续下滑。2018年至2020年，丹化科技经营性现金流分别是3.7亿元、721.86万元、-3827.52万元，同比下降2.97%、98.05%、630.23%。
在上述三年间，公司营收占比最高的产品乙二醇的毛利率为20.19%、-17.1%、-56.6%，占比第二高的产品草酸毛利率为44.07%、37.41%、38.21%。毛利率整体也在不断走低。
而根据公司的半年报显示，丹化科技上半年实现营收5.3亿元，同比增长9.41%；而归母净利润和扣非净利润则仍然延续亏损态势，分别亏损2395.76万元、2748.69万元。此外，公司上半年经营性现金流较去年同期减少20.73个百分点，达8814.06万元。
另外，值得注意的是，就在前几日，董事成国俊因自身资金需要，宣布在未来6个月内通过集中竞价方式减持不超过13.24万股份。
三次重组折戟
屋漏偏逢连夜雨。就在前几日，丹化科技刚刚宣布重组失败。据了解，今年1月19日，控股股东丹化集团拟以非公开协议转让的方式，向北外滩集团转让其持有的公司15%的股份。
但不幸的是，2021年9月22日，公司发布公告称，公司收到控股股东丹化集团通知，丹化集团已于9月22日与北外滩集团签署了《关于终止的协议》，双方经协商，已终止本次股份转让事项。
对于重组失败的原因，丹化科技表示，自《框架协议》签署以来，为推进相关工作，丹化集团与北外滩集团双方进行了多层次沟通，陆续开展了尽职调查工作。最终双方认为，本次转让的时机和条件尚不成熟，决定终止本次股份转让事项。
事实上，这已是丹化科技近年来重大资产重组的第三度折戟。
2018年5月31日，公司控股股东国企丹化集团开始筹划将控股权转让给业务相同的河南能源，但时隔一年，2019年6月14日，重组宣告终止。
2019年5月30日，公司再次发布公告称，即通过发行股份购买斯尔邦100%股权。而此时斯尔邦估值100亿，而丹化科技净资产不足30亿，因此构成重组上市。重组完成后，盛虹石化将成为公司的控股股东，盛虹石化的实控人同时也是上市公司东方盛虹的实控人。
当然，这次的重组最后也以失败告终。对此，有媒体评价称，丹化科技的保壳和卖壳，总有一个在路上。
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