作者|深水财经社 何离
存款利息不断下调，银行理财收益率已经跌到2字头，这年头投资理财越来越难了，但是如果买上市银行的股票，靠分红收益能超过5%，你会不会考虑呢？
11月以来，已有西安银行、江苏银行、苏州银行、宁波银行、兰州银行发布股东或高管增持相关公告。
银行不比其他民营上市公司，这些高管都是职业经理人，他们舍得花真金白银增持自家股票，说明他们认为本行股票被低估。
实际上，现在银行股的估值已经处于股权分置改革以来的最低位。据深水财经社统计，按照去年分红水平，42家上市银行股息率已经达到5.47%，这个收益率已经超过了当前绝大部分理财产品收益水平。
那么是不是持有银行股就已经能获得这个收益率？银行股该如何选择呢？
01
股东高管增持的信号
深水财经社梳理发现，自11月以来，银行股又迎来一波增持潮，截至上周末，已有西安银行、江苏银行、苏州银行、兰州银行、宁波银行发布相关公告。
11月16日晚间，江苏银行公告称，2023年9月1日至2023年11月16日，公司股东江苏投管以自有资金以集中竞价方式增持该行股份2363.1万股，以可转债转股方式增持该行股份407.2万股，合计增持该行股份2770.3万股，占该行总股本比例0.15%。
11月15日，宁波银行发布两份增持相关公告。公告称，雅戈尔于2021年12月2日至2023年11月15日期间通过参与配股、集中竞价方式增持公司股份1.17亿股，持股比例增加1.03%。同时，雅戈尔还将在未来六个月继续增持公司股份不低于2000万股，增持价格不高于26元/股。
11月15日，兰州银行公告称，拟采取主要股东、现任董事、现任高级管理人员增持本行股票的方式履行稳定股价义务，拟增持股份金额合计不低于3267.23万元，此次增持计划不设价格区间。
这些高管为什么要增持呢？除了认为本行股价低估而主动增持外，还有是因为触发了股价稳定机制。
比如近期刚刚增持的兰州银行就承诺，本行股票在证券交易所上市后三年内如果出现连续45个交易日股价低于每股净资产，持股5%以上股东、董事和高级管理人员等相关主体将履行增持义务以稳定股价。
而11月9日启动增持的苏州银行则是董监高人员基于看好本行投资前景而主动增持不少于300万元。
02
银行估值太便宜了
现在的银行股估值确实太低了。
据深水财经社统计，A股42家上市银行截至11月17日收盘价的平均市盈率（TTM）为4.9倍，平均市净率为0.53倍。
市盈率的意思就是按照当前银行股的净利润，持有不到5年就可以收回成本，市净率的意思就是你只要花0.53元就可以买到价值1元的银行资产。
有人说银行的资产不够名不真实，这个是抬杠，在没有证据之前，我们只能假定他们是真实的。
事实上，我们年年担心银行业资产质量会下浮下滑，但是这些年看来，银行业仍然是市场上最赚钱、资产质量最好的行业，不能说是全部银行都好，但至少是绝大部分。
便宜不代表就有投资价值，更重要的是这个资产能不能创造现金流。
衡量这个指标其实就是要看有没有分红。
银行股业绩好，分红多，股价越便宜，股息率就越高。
深水财经社统计，根据去年分红水平和11月17日收盘价测算，42家上市银行平均股息率达到5.47%。
没有对比就没有伤害，根据最新存款基准利率，目前银行一年期存款利率为1.75%，两年期为2.25%，三年以上为2.75%，部分银行五年期可以达到3%。
浙商银行、兴业银行、江苏银行三家股息率最高，分别达到8.4%、8.07%和7.34%。南京银行股息率也达到6.98%。
股息率低于3%的只有三家分别是宁波银行、平安银行、瑞丰银行。
但是需要注意的是，股息率高低与分红水平和股价涨跌密切挂钩。股价如果涨的太好，股息率肯定会降低，比如宁波银行，而股息率很好，说明股价太便宜。
03
存银行不如买银行股的逻辑
那么我们该如何看待银行的高股息率？是不是买了就能拿到这个收益率呢？深水财经社提醒大家，一定注意以下几个方面。
首先，这个股息率只是账面上的，并不是说你买了就能一定能实现这个收益率。
实际的股息率还要考虑扣除个税。根据规定，持有股票在一个月内的，要扣除20%的红利税，也就是分红金额的20%；持有1一个月-1年的，扣10%的红利税；持有一年以上的免除红利税。
比如你持有银行市值（投资本金）10万元，分红1万元，账面股息率为10%，如果扣除20%个税，实际股息率就是8%，以此类推。持有时间越长，实际股息率才能与账面股息率一致。
其次，股息率收益要考虑股价下跌风险。
上面说了，股息率与股价成反比的，在分红水平不变的情况下，股价越涨，股息率月底，反之股息率越高。
也就是说，如果你买在股价的高点，那么如果股价下跌，股息率就会打折扣，甚至会出现亏损。
第三，就是考虑除权和填权。
上市公司分红之后，净资产减少，股价就要自动按比例除权，你的持股市值就要减少，这个是各国通例。
真正实现分红收益就是要靠“填权”，比如股价10元，每股派1元，那么除权后股价就变成9元，如果股价又涨到10元，这才是完成填权，你的分红收益就算实现了。如果股价不填权甚至还往下跌，你的分红就没有意义。
那么我们投资以银行股为代表的高红利公司如何实现长期稳定盈利呢？
股票投资其实是充满了不确定性，当前的数据永远都是历史，不代表未来。
所以首先要判断银行未来的经营是持续稳定还是会恶化。
如果银行未来不会出问题，分红会稳定增长，那么目前就是有投资价值的。否则投资逻辑就颠覆了。
其次坚持长期，在持续增长的前提下，就是要规避短期的股价波动，尽量买在相对低点，而且要忽略这种短期波动，只要银行经营稳定向好，那么股价总会围绕价值中枢稳定上移，短期涨跌就不要去考虑。毕竟只要你持有超过一年，就可以免红利税。
总结一句话就是，忽略短期不确定性，寻找长期确定性。
第三是考虑红利再投资。
因为银行存款和通胀是复利效应的，如果前面两个前提确定，那么就必须要红利再投资才能明显跑赢存款和通胀，这样也可以缩短收回投资成本的年限。
以上是深水财经社基于股息率的分析，仅供大家参考，如果有需要上市银行的股息率数据，请与深水财经社联系索取。
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