作者|深水财经社 何离
近日，天味食品（603317）发布2023年年报，实现营业收入31.49亿元，同比增长17.02%。归母净利润为4.57亿元，同比增长33.65%。公司连续两年实现两位数业绩增长，营收和净利润规模均创历史最好水平，同时毛利率和净利润也所有提升，显示出较强的成长性和盈利能力。
天味食品于2019年4月上市，公司市值一度突破500亿，但是近三年股价跌幅较大，截至3月27日总市值只有136亿。
一、火爆的复合调味料
现在人民似乎正在减少去饭店吃饭的频率，在家做饭吃的流行趋势也引爆了烹调调味料的销售。
年天味食品主要从事川味复合调味料食品的生产销售，其产品覆盖火锅底料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、鸡精、香辣酱等多个品类。此外，公司还涉及农产品初加工及销售业务，包括蔬菜制品、水产品、蔬菜初加工品等产品的生产及销售。
其中中式菜品调料收入同比增长28.58%，占营业收入的48.25%；火锅调料收入同比增长1.97%，占营业收入的38.81%；香肠腊肉调料收入同比增长47.73%，占营业收入的9.41%。
但是火锅底料和火锅调味料才是公司的主力产品，去年这两项产品营收就超过27个亿，公司目前拥有“好人家”、“大红袍”、“天车”、“天味食品餐饮高端定制”、“拾翠坊”五大品牌，
从毛利率来看，中式菜品调料、火锅调料、香肠腊肉调料的毛利率分别为38.66%、33.81%、53.58%。这表明，公司在各类产品线上均实现了较好的盈利水平。
事实上，现在的年轻人家庭在家做饭并不像以前需要油盐酱醋全部备齐，他们更习惯使用已经调制好的配料，直接与食材混合即可食用，比如火锅底料、各类汤料、蘸料等，天味食品的产品也正式契合的年轻人的生活习惯。
二、B端和C端两面开弓
天味食品的产品主要面向C端，形成了以经销商为主，定制餐调、电商、直营商超为辅的营销体系。截至2023年末公司市场营销网络已经覆盖全国31个省级地区、290个地级行政区，拥有近50万个零售终端网点。
公司目前的C端销售主要靠经销商模式，在C端，公司搭建线下经销商战略联盟体系，渠道上将食材关联网点、社区生鲜等近场景、近食材终端作为公司的开发重心，建立了内容电商、平台电商、社区电商、线上分销四大板块。
在B端，公司进行大B和小B餐饮场景开发，以C端经销商网络赋能小B业务发展。
数据显示，2023年天味食品经销商渠道营收位23.56亿，同比增长8.81%，毛利率同比提升了4.12个百分点。定制餐调收入为3.19亿，同比增长32.14%。
而电商渠道收入是去年增速达到93%，但是总额只有3.93亿，公司电商商超收入主要是天猫、京东等电商平台通过其自营店铺对外销售。
2023年，天味食品以3.62亿高价收购四川食萃食品有限公司55%的股权，食萃食品是一家半固态调味料企业，旗下拥有“拾翠坊”“面之大”“香呷呷”三大品牌，产品近90个品类、近200个SKU。
但是食萃食品的经营情况并不理想，公司2022年的净利润只有686.77万元，收购对价5.66亿元，市盈率高达82.4倍。
天味食品在年报中称，并购食萃食品能够补齐公司中小B客户的线上渠道，公司将具备服务包括从单店到大型连锁餐饮在内的所有B端客户的能力。
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