端午节将至,金融市场却被三大消息困扰

端午节将至,金融市场却被三大消息困扰
2016年06月08日 09:38 小女子大石头

马上是端午节小长假了,但对投资者来说却没有那么轻松。首先是6月9日(本周四),国家统计局将公布5月份的CPI。中国的这个重要通胀指标,在连续三个月同比涨幅维持在2.3%之后,充满了悬念。如果它上冲到2.5%以上,则将对股市构成重要利空;如果低于2.3%,则对股市构成利好。除此之外,还有三个事件将在近期揭晓答案。加入MSCI临近,市场风向突变

MSCI新兴市场指数纳入A股的揭晓日(如图所示6.14日将公布)临近,而部分私募和险资机构透露近期正逢高减仓,甚至有机构明确提出来,MSCI公布结果日即是短期见顶日。在没有大逻辑支撑的情况下,利好出尽即为利空。4月中旬,一季度尚好的经济数据出炉后,反弹同样告一段落,这是因为市场对经济中长期并不看好。从反弹逻辑来看,要么是依托经济而实现业绩浪反弹行情;要么则是资金推动型的, 2015年上半年行情是典型;再有一种是改革实现的价值重估,汇改、股改、新兴产业等行情皆是如此。但目前这三个方面都没有明确的信号。

首先,从业绩和盈利能力来看,工业企业利润增速虽继续保持正增长,但是增速已出现变缓迹象;就利率来看,十年期国债收益率今年以来首次向上突破3%;其次,资金面始终没有好的改善,这个从市场成交量逐月下降就能看出端倪;最后,由于改革和转型相关政策在近期出现左右摇摆的紊乱信号,这也难以带来风险偏好的根本性提升。因此,行情角度来看,其更多地仅仅是波段,而不是所谓的反转行情。“脱欧”事件愈演愈烈

此外,英国退欧风险不能忽视。据英国独立电视台最新民意调查显示,45%的英国受访者支持英国脱欧,41%支持留在欧盟,这是ITV调查中首次出现支持脱欧的人数占上风。同时,特恩斯市场研究公司的调查也显示,43%的英国受访者支持英国脱欧,只有41%支持留在欧盟。英国加入欧盟后始终持中性态度,不像德国、法国那样积极,而且投资者都应该明白,英镑始终作为独立货币存在,而不是像其他欧盟国家始终欧元,这本身就是一个特例了。由于英国历史上有明显的岛国情节,不希望自己的福利被欧盟摊薄,希望关起门来过自己的小日子,尽管欧盟对英国做出了一连串的让步,但英国民众始终不买账,近期民调更是开始偏向“脱欧”了。而如果真的如此,那么欧元区金融风暴会再度出现,虽然是否引发危机尚且未知,但对欧元是一次很大的冲击,这是肯定的。

6月资金大考

同时“三会”的金融监管在加强,引导资金“脱虚向实”,这可能会使6月中下旬很多金融资产出现“期限错配”的风险。此外,受半年敏感时点临近及美联储加息预期升温影响,国内市场流动性本月或将再度面临考验,而其中MPA考核的影响尤须关注。在今年3月底时,宏观审慎管理体系MPA考核曾经对资金面产生了较大冲击,6月又将迎来第二次MPA考核,再次带来资金面波动也将难以避免。

MPA在今年初刚推出,大的方向明确,但具体的操作细节仍在摸索中,央行正式的MPA细则尚未出台。目前MPA的评分分为三档:A档,七大方面均为优秀(90分以上);C档,资本充足率和定价行为任一项不达标,或者流动性、资产质量、外债风险、信贷政策任意两项不达标(60分以下);除此之外,均为B档。

月末监测的严格程度明显小于季末考核。当前的激励惩罚措施威慑力有限,但是它改变了商业银行的预期,未来执行力度可能会加强。目前的主要措施包括差别法定准备金的利率,对于同业存单大额存单发行的限制,以及借贷便利利率的浮动。

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