哪怕佛罗里达退休基金真的退出中国，中国市场依旧存在一大批看好的美元LP们。
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作者 |王涛编辑 | 吾人
来源 | 融中财经
融中财经获悉，3月份，美国佛罗里达州议会已经通过了一项HB7071法案。该法案要求州行政管理委员会 (State Board of Administration，简称SBA) 从中国国有企业撤资。
该法案还规定，SBA 将不得投资任何中国国有资本持股超过 50.1% 的中资企业，而被其管理的佛罗里达州退休基金也必须在 2025 年 9 月 1 日之前，剥离对这些中资企业 (即国有资本持股逾 50.1%) 的直接投资。
截至2月中旬，SBA负责监管的资产规模为 2,254 亿美元，其中 84% 为资产管理规模近 1900 亿美元的佛罗里达州立退休基金，目前该基金为美国最大的公共退休计划之一。
佛罗里达州时报也迅速对此事报道表示：“佛罗里达州退休基金的经理们恐怕已经做好了从中国“撤资”的准备。”
01
又一养老基金退出中国
自上世纪90年代起，我国的经济取得了令人瞩目的成就，GDP从1980年的0.46万亿一路攀升至121万亿，增长近263倍。而得益于彼时经济的稳定上升趋势，不少海外基金来华夏布局，其中就包括佛罗里达州的养老基金，并且在当时，中国市场一直是佛罗里达州“新兴市场战略”配置的重要组成部分之一。
从曾经的重视到现在宣布退出，态度的转变让人猝不及防。但其实这也并不是佛罗里达州第一次“去华”的动作。
最早是在2022年，佛罗里达州行政委员会正式宣布暂停在中国的新投资。还有2023年年中，佛罗里达州众议院通过了一项禁止中国个人或实体参与房地产交易和禁止持有少量非控股股权的法案，但遭到各方强力反对，在3月6日参议院最终放弃了相关修订条款。
就在 3 月 12 日举行的 SBA 投资咨询委员会上，SBA 临时执行董事兼首席投资官 Lamar Taylor 表示，目前 FRS 在相关中资企业上的投资大概2.77 亿美元，占比 FRS 资产管理规模的 0.15%。其中，FRS持股的中国“国资”控股公司大约200余家，而大多数企业的配置金额不超过500万美元。
也就是说，此法案实行之后，FRS将撤资这逾200家中国国有企业。
而FRS也不是第一个要撤出中国的养老基金。从去年开始，美国多个州退休养老基金已经或计划减少对中国的相关投资。
2023年底，美国联邦退休储蓄投资委员会宣布将在2024年的投资计划中排除在中国大陆和香港上市的股票。
据悉，美国联邦退休储蓄投资委员会负责管理“节俭储蓄计划”，管理着包括议员、白宫官员和军人在内的约690万联邦雇员近6000亿美元的退休储蓄。
在11月15日，美联邦退休储蓄投资委员会表示旗下总值680亿美元的退休基金IFund将从明年开始将会调整基准指数，由当前的MSCI欧洲、澳洲及远东指数，改为MSCI环球指数，而后者并不包括中国内地及香港。
此举意味着，美联邦政府养老基金将把在中国和香港上市的股票都剔除出去，管理着680亿美元的IFund将不再投资在香港的股票。而怡安提出这项建议的理由是，美中之间的紧张关系日益加剧，投资中国及香港市场所带来的不确定性，已经超过了这些投资的收益。
无独有偶，在2023年8月，加州教师退休基金表示要减少对中国市场的投资同时对中国投资进行审慎管理，将物色专人负责中国股票投资业务；9月，德克萨斯州教师退休基金和马里兰州退休和养老基金系统陆续将中国股票配置比例减半，由3%减至1.5%。
另外，在去年加拿大三家养老基金依次宣布撤出中国的消息，其中包括了掌管近4000亿美元的加拿大最大养老基金CPPIB。
02
有人走，也有人来
对于这些养老基金退出中国事件的影响，有专业投资人评论：心理层面大于实际层面。
FRS退出中国的法案能否实现还是个未知数。哪怕实现，其也只是对一些国有资本持股数超过50.1％的国有企业进行撤资，而FRS的撤资对这些国有企业产生的影响很小。再看美国联邦养老基金减持全部港股的事件，联邦养老基金规模总共有7700亿美金，但实际养老金部分的细分是680亿美金，而在港股部分，影响规模大约只有30亿美金。其中占比较多的是各保险公司的股票，大约也仅为保险公司总市值的1/40。
此外，这些美元LP们也并非都是铁板一块。之前密苏里州雇员退休基金董事会否决该州财务部长出售所有中国股票和其他证券投资的建议。这也意味着密苏里州退休基金并未像去年一些州退休基金一样，退出在中国地区的股票投资。此外，还有其他很多养老基金在对华投资上依然会维持原有策略，中国地区仍旧是美国众多养老金不会放弃的投资市场。
同时，有人在宣布撤离的同时，还有更多人选择加码。
近日，根据中国证监会官网公示，英国养老保障基金委员会拿到合格境外投资者资格，这也意味着这家海外养老金基金可以进入中国市场进行投资。
根据该机构官网资料显示，英国养老保障基金于2004年成立，并于2005年正式开始运营，截至2023年末，该基金管理着29.5万位成员的330亿英镑（约3000亿人民币）。同时因在长期投资策略、固定收益领域等方面受到认可，该基金获得英国年度养老基金称号；此外，还获得2023年养老金年龄奖-年度养老金管理团队奖获奖者、2023年养老金管理协会尖峰奖-年度最佳团队奖等多个奖项。
同时，根据中国基金报，这也是自2023年12月以来第10家获准合格境外机构投资者资格的外资机构。各路外资金融机构，包括部分国家主权基金等积极投资中国，在中国设立机构、增持股权、增加注册资本等，不断加码对中国市场的布局。
今年2月份，执掌1880亿欧元的欧洲PE豪门CVC资本的完成第六期亚太基金的募资，规模达到近490亿元人民币，成功缔造了2024开年最大一笔募资，而这笔资金也将全部投入亚洲的高质量企业。
而这家巨头进入中国市场已久，根据其官网显示，目前CVC资本在中国有上海和香港两个办事处。入华以来投资了包括俏江南、大娘水饺、启德教育、新鸿基、千百度、盈锋科技等。
另外，在三月，欧洲投资巨头Tikehau Capital在财报中宣布要加速布局亚洲私人信贷市场，并将在今年开设香港办事处，这也是其在中国的第一个办公室。
这家机构成立于2004年，总部位于法国巴黎，主要投资于私人债务、私募股权、房地产以及股票和债券，资产管理规模已达428亿欧元（约人民币3000亿元），是欧洲增长速度最快的资产管理公司之一。该机构的掌门人在声明中表示亚洲是未来布局的重要区域之一，而中国自然也是一定不能错过的。在官网中，Tikehau Capital阐述其资本市场策略时表示，通过固定收益基金，公司投资于各种开放式基金和管理账户中的高收益、投资级企业和次级金融产品。这些主要是泛欧信贷和亚洲信贷——重点是中国、印度和印度尼西亚。
香港办公室的设立是该巨头第一次在华业务，可以预料的是，未来的Tikehau Capital在中国的动作还将越来越多。
另一边，执掌3万亿的KKR也随之而来，宣布在上海设立新办公室，开展布局新业务。
而其实早在去年10月，KKR想入驻上海的消息就已传出。上海市地方金融监管局局长周小全会见美国KKR集团全球合伙人、亚太区执行主席路明一行，双方进行了深入交流。
此次会面中，路明表示KKR集团坚定看好中国经济，并介绍了KKR未来在上海的发展计划。周小全则表示，热烈欢迎KKR在沪设立人民币平台，参与国内市场投资和申请上海QFLP试点业务。
而上海办公室也是KKR在继北京和香港之后，在中国设立的第三个办公室。
与KKR同步驻扎上海的还有另一家PE巨头博枫，根据中基协公示信息显示，博枫（上海）成立于2023年7月，由博枫旗下的Brookfield Advisors （Hong Kong）Limited全资出资设立，注册资本1亿元，实缴1000万元，是一家外商独资的私募股权、创业投资基金管理人。公司注册地址位于上海浦东新区临港新片区，办公地址则位于上海黄浦区。
这家巨头坐拥9000亿美元的资产管理规模，而其进入中国的历史也有十年之久。其中最出圈的一次动作是在2022年以LP身份出资红杉中国新基建基金（SCIF），成为该基金的最大LP。
抬眼望去，一大批海外巨头陆续入华，中国的创投市场俨然一副门庭若市的景象。多数的机构进入，少数且影响较小的机构退出，从这一层面上来讲，中国的创投市场仍旧是世界关注的重点对象之一。
03
美元基金LP正在寻求独立
这几年，国际资金格局正在出现区域性的重构。有像北美地区的养老金等投资机构的传统美元基金LP对中国市场态度转变，最终甚至暂停对中国区的配置，比如这次的佛罗里达养老基金。但还有一部分美元VC巨头正在寻求分家独立，实现中国与欧美地区的独立运营。
从时代背景上来看，如今的风口行业也出现了转向，硬科技领域成了VC/PE眼中最可期的未来，至于美元基金所擅长的TMT、医疗等赛道已经显得性感不再。而美元LP在投资硬科技上又有着难以言说的痛楚。另一方面，来自地缘政治的影响使得美元基金在募资和退出上出现更多挑战。
面对这样的核心问题，美元基金一直在求变的道路中。从2021年开始，大量的美元基金试图转型，值得关注的是，大批美元基金不断下沉，纷纷与政府引导基金合作设立基金，这一景象在过去是难得一见的。
2023年6月，红杉资本发布《全球业务更新》，表示其将被拆分为三个不同的主体公司。红杉资本认为，运营一个分散的全球投资业务已变得越来越复杂，随着每个实体的投资组合不断扩大，我们看到由于共享Sequoia品牌以及各实体的投资组合冲突，市场越来越混乱。
经过拆分后，美国/欧洲的风险投资业务将继续称为Sequoia Capital，Sequoia中国业务将保留中文名称 红杉，英文名称为“Hongshan”；Sequoia India/SEA将更名为Peak XV Partners。
据福布斯报告，周二早上，红杉资本的全球领导层在致LP的一封信中证实了这一消息，信中由三家公司的领导人共同签署。
拆分后，红杉资本旗下原有三大板块，不仅名称会有所调整，投资的侧重点也将出现较大区别。
其中，红杉美欧将继续沿用“Sequoia Capital”品牌，红杉中国虽将继续使用“红杉”中文品牌名，但将用“HongShan”作为英文名。
另一边，已在中国运营多年的蓝驰创投英文品牌将变更为「Lanchi Ventures」，不再与硅谷风险投资基金BlueRun Ventures同名共享。蓝驰表示，“此次更名亦是一次声明：蓝驰创投将坚持并深化‘深耕中国、面向全球’这一战略，和创业者一起从0到1，重新定义未来的科技与生活。”
同时，纪源资本也宣布正式变为独立运营，后续将不再使用GGV这一英文品牌。
此后，GGV将成为两家完全独立的机构，并使用新的品牌名。独立后，亚洲地区将由李宏玮和符绩勋继续负责，而GGV人民币基金将继续使用纪源资本品牌，由合伙人徐炳东负责。
纪源资本表示，独立运营后将更加专注中国的本地化投资，也将拥有更为敏捷的决策过程。未来将会以新的形象继续深耕中国科技行业，推动助力创新创业。
为应对市场变化的需要，这些知名的外资机构都已完成区域拆分，在中国地区宣布独立运营。而上述三家也是率先做出独立的机构。
同时，像黑石、博枫、KKR、路威凯腾等机构也在纷纷推动本土化进展，在国内落地人民币私募基金管理人，或落地、扩募本土纯人民币基金等。
这背后传达出的信号很简单：美元LP依旧很注重中国市场。哪怕佛罗里达退休基金真的退出中国，中国市场依旧存在一大批看好的美元LP们。
