恒指失守26000点,港股市场“十倍股”有哪些特质?

恒指失守26000点,港股市场“十倍股”有哪些特质?
2019年08月06日 11:40 新浪港股

美股周一收盘遭重挫,三大股指均创年内最大单日跌幅。离岸人民币兑美元短线拉升近200个基点,逼近7.11关口。今日开盘,港股恒指低开2.6%,报25472点,失守26000点。

舜宇光学、瑞声科技跌5%,领跌蓝筹。港交所、长和跌近4%,腾讯跌逾3%,友邦跌2.8%。广发证券跌近4%,因香港子公司管控失责,公司被限制业务6个月。

受市场避险情绪抬升,周一COMEX黄金期货收涨1.25%,报1475.7美元/盎司,续创逾六年来新高,而周二亚太早盘,现货黄金涨破1470美元/盎司,涨幅超0.6%。黄金股目前是市场避风港,山东黄金涨2.74%和招金矿业涨1.5%。

昨日,恒指跌2.85%,今年以来的反弹幅度几乎已被蚕食殆尽。港股虽在估值低位连续下挫,但南向资金近5个月的持续买入之势却未中断。以机构投资者为主的南向资金昨日再度净买入34.51亿港元。

自7月26日起,恒指经历了近似抛物线的下跌,7个交易日下跌逾2400点,跌幅超过8%。当前点位业已回调至1月9日跳涨留下的缺口附近。

昨日早盘,人民币对美元汇率“破7”,也引起了港股市场的震动。对此,天风证券港股策略分析师梁金鑫指出,人民币汇率对港股有双重影响。一方面,内资股大都以人民币计算业绩,人民币汇率的变化会直接反映在“市值/业绩”之比上,影响估值水平;另一方面,人民币汇率的变化会使一些国际资本暂时流出,从而影响到港股的流动性。

从昨日的板块跌幅看,交投活跃的内资房地产股、内资保险股以及内资教育股、内资券商股等成为下跌的主要板块。

虽然港股昨日大面积下跌,但南向资金仍坚持加仓,净买入34.51亿港元。而自今年3月至7月,南向资金已连续5个月净买入累计达1031亿港元。据港交所日前公布的2018年现货市场调查报告,内地资金已成为非香港本地投资者中的最主要的组成部分,南向资金交易额占2018年市场总成交额的10%。且南向资金中,机构投资者占比近六成,已然成为港股市场重要的长期做多力量。

梁金鑫透露,在其接触的机构投资者中,多数对港股的长期投资价值表示乐观。他表示,南向资金以机构客户为主,一般不做短线交易,近期南向资金的持续买入也有可能出于逢低抄底的考虑。

第一上海证券首席策略师叶尚志表示:“港股仍在延续上周出现的调整态势,市场沽压仍在释放,但是在短线累计跌幅已多的情况下,估计市场目前有望先企稳,但是否已完成寻底仍有待观察。操作上,要注意短期波动性风险仍有加剧的可能,另一方面可以为下一波行情做好准备,关注绩优股的低吸及换筹。”

中信建投研报表示:“从本周的市场来看,黄金已从美联储7月降息后的利好兑现中走出。随着9月和12月降息的概率进一步提升,我们认为黄金有望在9月降息前突破1500美元。目前是加配黄金股的窗口期。”

港股市场“十倍股”有哪些特质?

投资恒生指数的长期复合回报极为丰厚。而投资的时间坡道足够长,则估值的地心引力足够大,价值的“钟摆运动”更具规律性。

对比美股,港股的长期回报中枢在哪里?

美国百年股市称得上是兼具成长与价值的极佳样本。1900年至今投资标普500指数的年化复合收益率接近9.8%,其中估值贡献仅有0.3%。

在港股超过45年长周期内,恒指能够实现13%的年化复合回报,其中盈利增长和高股息是最主要的贡献因子。尽管2000年以来恒指的年化复合回报降至5.5%,但仍是回报极为稳健的新兴市场。

长期而言,港股市场是一个“称重机”

长期来看,中国经济和企业基本面“螺旋式向上”,是驱动港股市场向上的“基石”;而对于互联互通后的香港中资股而言,其实际回报ROE-Rf(10年期中债收益率)对上市公司盈利能力变化存在一定指示意义。

港股是“低估值陷阱”吗?估值回归终有时

与全球大多数市场相比,港股的低估值往往是“老生常谈”,背后的原因包括:市值结构、融资政策、汇率波动、制度因素、信息不对称等。而AH互联互通推进,将对港股估值体系产生潜移默化的影响:港股“离岸市场”逐渐“在岸化”,降低信息不对称;另外,两地股市估值联动性提升,估值差异被“熨平”,“北水”将不断引导估值重塑和价值发掘。此外,港股相比其他市场其高股息特征极为显著,是很好的“安全垫”。

港股“长跑冠军”有哪些特质?

港股市场大市值“十倍股”的特质包括:1)行业以消费与科技占主导;2)上市时间长,好公司“历久弥香”;3)大市值胜出,“仙股”无人问津;4)成长性突出,营收和净利润增速更高;5)盈利性好,ROE中枢高;6)尽管股息率、PE和PB的优势并不明显,但胜在估值波动率小。

从策略角度来看,以腾讯控股、申洲国际为例,最优方案为长期持有。

结论:利用“估值锚”,把握基本面,长线持有

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