在生物医药投融资持续回暖的带动下，临床前CR0行业复苏趋势已确立升
全球生物医药投融资呈现复苏态势：2025年全球医疗健康领域一级市场共完成融资2353笔，累计融资额604亿美元，融资事件数、融资总额分别同比提升约3%、4%；2025年中国医疗健康领域一级市场共完成融资861笔，累计融资额96亿美元，融资事件数同比增长约6%，融资总额同比大幅增长31%，国内投融资复苏态势清晰凸显。
图表：2012-2025年全球医疗健康产业融资情况（亿美元）
作为行业景气度的先行指标，非人灵长类动物价格持续攀升：2024年均价约为每只8.15万元，2025年上升至约10万元，同比增幅超20%，反映出研发需求正在加速回暖。
与此同时，临床前CR0服务端的新签订单也呈现出量价齐升的积极态势。随着前期承接的低价订单逐步消化完毕，企业毛利率与盈利能力有望持续修复，叠加新签订单在价格端的改善，临床前CR0板块的业绩复苏路径清晰，拐点已至。
图表：2022-2025年非人灵长类动物均价变化趋势（万元/只）
二、临床CRO临床批件数目呈现上升态势
投融资复苏驱动医药研发管线推进,临床CR0订单和业绩改善。国际方面：2024年美国FDA药物评价与研究中心受理IND申请1855项,同比增长7.6%，2025年持续增长。
国内方面：在经历了2024年的增速放缓后，2025中国NMPA药品审评中心受理IND申请1878项，增长13.34%。需求的复苏催化CR0行业的订单价格端逐步修复，新签订单规模稳步增长，相关企业的业绩确定性增强。
图表：美国FDA药物评价与研究中心受理的IND申请
三、新分子药物助力，CXO行业进入增长新阶段
新分子药物市场有望维持中高速增长。预计到2030年，多肽、ADC和寡核苷酸药物市场均有望实现双位数复合增长（预计增速分别为18.70%、30.83%和32.58%），显著高于同期全球药品市场整体增速水平（预计增速约为5%—8%）。
图表：全球多肽、ADC、寡核苷酸市场规模（亿美元）
CXO为新分子药物提供了从研发到生产的全链条解决方案，驱动新分子药物外包率持续走高。新分子药物的研发端和生产端存在较高的技术壁垒：
多肽合成涉及复杂的固相/液相合成、结构修饰与规模化质控;ADC需实现毒素、连接子、抗体的精准偶联与稳定性控制，工艺迭代复杂；寡核苷酸则面临化学修饰、递送系统优化、大规模高纯合成与防降解等核心难题。
以CDMO端的渗透率为例，多肽和寡核苷酸外包率超过60%，ADC外包率超过70%，新分子药物的高外包率进一步助推CXO行业需求旺盛。
图表：全球多肽、ADC、寡核苷酸的CDMO渗透率
正文目录
新分子CXO景气度上行信号明确
多肽：GLP-1驱动的新蓝海
ADC：高外包率驱动CXO需求持续扩容
寡核苷酸：从罕见病走向慢病大市场
图表目录（部分）
图表：美国联邦基金利率
图表：全球医疗健康产业融资情况（亿美元）
图表：中国医疗健康产业融资情况（亿美元）
图表：非人灵长类动物均价（万元/只）
图表：全球药品市场（以发票价格计算）（亿美元）
图表：全球多肽、ADC、寡核苷酸市场规模（亿美元）
图表：全球多肽、ADC、寡核苷酸的CDMO渗透率
图表：2025年度TOP10药品销售榜单
图表：2020年以来MNC参与的多肽药物进入临床III期的项目清单
图表：美国FDA药物评价与研究中心受理的IND申请
图表：中国NMPA药品审评中心受理的IND申请
图表：2018-20230年全球多肽CRDMO市场规模（亿美元）
图表：海外主要多肽CXO公司的布局
图表：国内主要多肽CXO公司的布局
图表：2025年度ADC药物销售额（亿美元）
图表：全球ADC研发管线数量
图表：全球ADC在研管线数量前十名企业
图表：2018-20230年全球ADC及生物偶联药物CRDMO市场规模（亿美元）
图表：2022-2025年海外主要ADC CXO公司的布局
图表：国内主要ADC CXO公司的布局
图表：2025年度寡核苷酸药物销售额
图表：MNC参与的寡核苷酸药物进入临床III期的项目清单
图表：2018-20230年全球寡核苷酸药物CDMO市场规模（亿美元）
图表：海外主要寡核苷酸CXO公司的布局
图表：国内主要寡核苷酸CXO公司的布局
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来源：证券；36页报告全文可查看“韦伯产业智库”
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