今天博格录制了《大资金为何偏爱红利，红利还能追吗？》视频，再次回顾了红利指数的数据。
- 2020年6月30年国债利率是4.00%，红利策略股息率是5.00%，两者仅相差1%，考虑到股票波动性，红利策略承担了市场风险，但收益也没高多少。这个结果就导致例如险资这样的长期资金更愿意配置30年期国债。
- 2022年6月情况就完全不一样了，30年国债利率下降到3.00%，红利策略的股息率提升到6.00%，两者相差3.00%，长期资金们也开始重新衡量风险与收益了，长期机构资金开始加仓红利策略了。
- 2024年6月30年国债利率下降到2.57%，红利策略的股息率下降到5.20%，两者相差2.6%，长期机构资金继续加仓红利。
从红利ETF持有人结构数据也可以验证：机构投资者从2022年6月开始加仓红利ETF。
如果红利策略的股息率持续大幅高于30年国债利率，长期资金配置红利策略的意愿就越强。也就是说，假若10年期国债利率继续走低的话，未来将会有越来越多的长期资金配置红利策略。
总结：首先声明，并不是推荐红利策略，而是对于追求稳健的投资者而言，与其买长债，真不如买红利。大白话就是，如果你都不想买长债，那也没有必要没买红利了。红利指数股息率表
望京博格会定期更新红利指数的股息率表。统计到这些数据的时候，博格突然想起来年金终身寿险与增额终身寿险这种理财（返还）型保险。
前几年还有年化3.3%的终身寿险，买保险的客户觉得收益挺高，卖保险的销售赚的盆满钵满。
但真的有这样好的产品吗？
（1）保额≠客户购买金额
仔细看合同，年化3.3%是指的每年保额增加3.3%。问题是客户花100万买的保险，大家以为每年保额增加3.3%是以100万为基础计算的，但实际刨除保险成本（销售提成、管理费等）外，合同保额大概率仅是70-80万。保额≠客户购买金额假设保额以80万为基础，就需要8-10年的时间，才能享受客户以为的“年化3.3%”，其实每年保额增加幅度也就在2.5%左右；
（2）三十年的复利差距114%
比如2020年的时候，30年国债利率可是妥妥的4.0%，而以年化3.3%为名义的保险实际年化只有2.5%。博格计算了一下，利率是4%与2.5%之间三十年的复利差距：
- 利率4.0%，30年复利=（1+4.0%）的30次方-1=224%；
- 利率2.5%, 30年复利=（1+2.5%）的30次方-1=110%；
你没看错，前者是224%，后者是110%，两者相差是114%。怪不得卖保险可以赚那么多的提成，原来玩的都是数字游戏。
过去客户买了终身寿险，把钱给了保险公司，保险公司把钱大部分买了30年国债等类似固收产品。客户合同里约定的利率一定低于保险公司投资回报率，其中的息差就是保险盈利与销售提成。
现在30年国债利率走低了，据说终身寿险的利率也走低了，那么保险公司如何赚更多的息差呢？
看看红利ETF前十大持有里面有（一半）5个是保险产品。
如果我是客户的话，与其买什么终身寿险，还不如直接买红利产品呢！
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