老股民嘴上常挂一句话：A股就是个抽血机。
博格把这话当真了，花了一天时间，把账一笔一笔算了一遍。
抽走多少、还回来多少，20年的进出账全对上了。
博格整理了一版《A股20年进出账》，两张图先放这儿：
图1：A股20年——分红、融资、减持三条线
图2：一进一出——每年还回来多少，抽走多少
口径先说清：分红按当年实际派现算；抽血=IPO+增发+配股+大股东减持；2026年只统计年内已发生的部分。单位都是亿元。
具体账本如下：
（1）先算还回来的：分红，20年涨了21倍
先说好消息，这根线一直在往东北方向走。
2006年，全市场分红1206亿。
2017年，首破1万亿。
2025年，2.61万亿，历史新高——工商银行一家就分了1602亿。
2026年还没过完，已经派出去超2万亿（截至10月18日）。
今天（10月21日）工行、农行两家821亿中期红利刚好到账，后头还有4000多亿已公告、没派完，正在路上。
20年加在一起，分红合计约22.2万亿。
有一个问题，美国上市公司的分红会回流到股市，A股上市公司的分红大部分作为财政收入，不会回流到股市。
（2）再算抽走的：IPO+再融资，20年抽走17.1万亿
2016年是峰值，1.89万亿。
什么概念？比2015年翻了一倍还多。
2024年急刹车，全年只有2538亿——只有2016年的七分之一。
2025年回暖到1.04万亿，2026年前8个月又抽了6166亿。
20年累计，约17.1万亿。
（3）第三根管子：大股东减持，20年套现5.3万亿
2006年只有48亿——那会儿股票还限售着，想卖也卖不了。
股改解禁一开闸，2007年就窜到818亿。
2020年到顶，7073亿。
2024年"最严减持新规"落地，一年压回到1412亿。
结果呢？2026年行情一热，前9个月就减了4225亿——是2024年全年的3倍。
20年累计，约5.3万亿。
那这20年，A股到底是抽血机，还是印钞机？
把三根管子加一块儿看：
抽走22.4万亿，还回来22.2万亿——20年，几乎刚好打平。
转折发生在最近两年。
2022年，抽走1.9万亿，还回来2.06万亿，分红第一次反超。
2024年，抽走不到4千亿，还回来2.38万亿。
2025年，抽走1.47万亿，还回来2.61万亿。
但别把"打平"当成常态——2026年减持又放大到一年四千多亿的节奏，抽血那根管子还热乎着。
以前A股，抽血的管子比输血的粗；这两年，输血的管子终于粗过了抽血的。
博格觉得，分红真正压过融资和减持，A股才谈得上"回报市"这三个字。
以上数据整理自Wind、证监会和交易所公开披露，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
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