生意社：从成本利润面分析后市环氧树脂市场或将继续走跌_

一、节后华东液体环氧树脂价格走势分析

节后华东液体树脂市场报盘整体走跌，生意社监测数据显示，截止10月18日华东液体树脂报盘在36500-37000元/吨，较节前下跌500元/吨。固体树脂市场来看，以黄山固体树脂市场为例，节后市场报盘呈现先涨后跌的走势，报盘从10月8日报盘29000元/吨，涨至30000元/吨，10月18日市场报盘走弱，报盘在29600-30000元/吨附近，总体来看固体树脂市场调整不大。近期，环氧树脂市场的走跌主要受BPA&ECH双原料影响较大，那么，BPA&ECH走势如何呢？

二、节后双酚A和环氧氯丙烷市场走势及分析

节后双酚A市场先扬后抑后市看空

国庆节后，国内双酚A现货市场先扬后抑。据生意社监测数据显示，10月7日市场均报盘在22166元/吨，10月18日市场收盘均报盘在23066元/吨，最高点10月13日报盘24200元/吨，振幅9.17%。中旬初伴随着天津中沙新装置投产消息释放，以及周三华东石化某工厂竞拍22800元/吨收官，市场心态受冲击，下游递盘明显走低，持货商报盘紧随下行。截止目前华东地区主流报盘在23400元/吨，华北市场报盘在23400-23600元/吨。节后双酚A市场伴随着原料端苯酚和丙酮同样呈现先扬后抑的走势。

原料端来看，酚酮方面，主要受到国庆节期间原油大涨，原料纯苯和丙烯大涨，苯酚市场先涨后跌，总体趋势相比节前涨幅4.46%。苯酚市场首个交易日大涨300元/吨，工厂三个工作日累计上调500元/吨，市场紧随工厂节奏报盘推涨。据生意社监测数据显示，10月7日全国苯酚报盘均价在9462元/吨，10月11日报盘在10037元/吨元/吨，涨幅6.08%，截止10月18日全国市场报盘9900元/吨，下跌2%。截止目前华东工厂执行10000元/吨，各大主流市场报盘如下：华东地区报盘在9800元/吨，山东和燕山周边地区报盘在9900元/吨，华南地区报盘在10000元/吨。丙酮方面，节后归来，国内丙酮市场一片大好，在成本面力挺支撑下，华东地区丙酮市场从6300元/吨上涨至高点7100元/吨。据生意社监测数据显示，全国丙酮均报盘来看，10月7日华东市场报盘在6387元/吨，10月18日报盘在7075元/吨，最高点在12号报盘7187元/吨，总体上涨10.76%。截止目前国内工厂报盘在7000-7100元/吨，各大主流地区报盘如下：华东地区报盘在6800元/吨，华南地区报盘在7450元/吨，燕山和山东地区报盘在6900-6950元/吨。

10月下旬新装置计划投料试车，目前产业链自上而下涨幅较大，但下游传导效果并不好，加之双控仍在继续，各地限产限电政策较为严格，终端需求有待释放，下周继续关注消息面影响，重点关注周中华东石化竞拍情况，预计短期双酚A市场弱势下行。

节后环氧氯丙烷市场盘整后下跌后市看空

节后归来，环氧氯丙烷市场震荡运行。成本面，原料丙烯价格高位，甘油价格坚挺运行，成本压力明显，支撑厂商心态。供应面，假期部分工厂累库，节后降价去库为主，加之受华东大厂装置重启消息影响，打压业者心态，拖拽市场商谈重心走低。需求面，下游采购心态谨慎，刚需跟进为主，买盘气氛清淡。据生意社大宗榜数据显示，截止到10月15日环氧氯丙烷企业报价均价为21066.67元/吨，与10月8日价格相比下跌了0.78%，与9月15日价格相比上涨了3.61%，以三个月为周期同比上涨了47.32%。

原料端来看，上游丙烯，14日，山东地区丙烯市场高位回落，企业下调50-100元/吨，山东地区丙烯价格9550-9600元/吨，当前价格出现小幅回落迹象。上游原油、煤炭、甲醇等价格高位上涨，成本支撑下，丙烯价格易涨难跌。下游聚丙烯、辛醇、丁醇、环氧丙烷等产品开工负荷较高，需求支撑强劲。

目前成本面支撑强劲，但需求面仍承压，下游刚需谨慎跟进为主，买盘积极性一般，预计短期内，环氧氯丙烷市场下调或弱势调整，更多需关注市场消息指引。

三、环氧树脂成本利润分析

以双原料的最新价格来看原料端利润颇丰，未来预期下降概率较大，而目前环氧树脂主要受成本面影响，未来环氧树脂或将下行为主：

双酚A生产成本=0.85苯酚+0.28丙酮+2500元，以华东地区目前市场报盘为例计算，目前双酚A的生产成本在12762元/吨，毛利在10238元/吨左右。

丙烯法环氧氯丙烷=丙烯*0.68+液氯*2.1+3000，目前丙烯法ECH的成本在14300元/吨，毛利在5000元/吨左右。

甘油法环氧氯丙烷=0.9*甘油+0.82*盐酸+0.443*氧化钙+3000，目前甘油法ECH的成本在15000元/吨，毛利4500元/吨左右。

液体环氧树脂=0.68BPA+0.54ECH+3000，成本在29980元/吨左右；目前华东液体树脂市场报盘在36500-37000元/吨。

一步法固体环氧树脂=0.77 BPA+0.4 ECH+2000，成本在28110元/吨左右，目前黄山地区固体环氧树脂报盘在29600-30000元/吨。

生意社来看，从目前的原料端来看，双原料利润空间较大，尽管目前供应面紧张之下持货商力挺，但终端成本过高难以消化的情况下，产业链向下传导性减弱，后期走跌概率增加。从环氧树脂本身来看，液体环氧树脂市场在需求相对平稳的情况下，利润空间尚好，但固体环氧树脂成本压力较大，目前双控影响下固体树脂市场开工率在4成附近。从成本利润面来看，后期环氧树脂市场下跌概率较大，市场看空。