意社：宏观因素主导近期跌势减产支撑铝价下方有底_

27日铝价下调

据生意社数据显示，9月华东市场铝价先涨后跌，9月27日国内铝锭华东市场均价18280元/吨，日跌1.12%，较月初（9.1）市场均价18360元/吨，下调了0.44%。

基本面概述

供需方面：

供应端，云南因水电不足所导致的限产恐将进一步扩大，或将达到20-30%的规模，目前云南地区年化减产量达到 130 余万吨，虽然川渝地区在推进复产进程，供应整体有所下滑。

需求端，需求旺季已经来临，但是近期下游开工率增长相对缓慢。国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续小幅上涨 0.7 个百分点至 67.1%，9月下游加工企业开工率持稳运行为主，回暖不及预期。

库存方面：

据统计截止26日国内电解铝主流地区社会库存 65 万吨左右，较上周四库存减少 1.4万吨，同比下降 16.6 万吨，较 8 月底库存月度减少 2.6 万吨。截止 9 月 26日，LME 铝库存为 338850 吨，较前一日减少 1500 吨。

进出口方面：

据海关总署最新数据显示，2022 年 8 月未锻轧铝及铝材出口量约为 54.04 万吨，环比减少 17.14%，同比增长 10.22%。2022 年 1-8 月未锻轧铝及铝材出口量 470.1 万吨，同比去年1-8 月增长 31.5%。

后市预计

美联储 9 月加息落地之后，因其超预期，鹰派表态加剧市场紧张情绪，美元继续走高，风险资产承压，流动性收紧以及经济衰退主导市场，铝市承压。

短期内铝价下方依旧还有阶段性减产带来的支撑，观望下游实际需求是否转暖，预计铝价短期内下行空间收窄。

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