8月25日的走势，表明“月末时间窗”已经渐显威力。我认为，当前市场的核心矛盾是资金与监管意志尚未适配，主要变量仍是监管措施的不确定性。虽然“防风险，去杠杆”的强监管格局已成为市场共识，但投资者所不确定的是，监管措施能够细化到何种地步？在股市内部，“连涨特停”、“涨停质询”等监管手段，是不是还会升级？在股市外部，通过各种监管“收紧”甚至“斩断”一部分银行、保险资金进入股市的入口，会进行到哪一步？在上述疑虑未能消除之前，我们难以对市场做出乐观的估计。
加之当前处于“月末敏感时间窗”，市场波动性有望增强，我倾向于认为，在8月剩下的几个交易日或者9月初，A股将运行到一个更低的位置是大概率事件。值得注意的是，主力资金在上周通过启动权重股抬升市场重心之后，在新的震荡区间内，市场惜售情绪和承接能力都较强。因此，我虽然判断有一个更低的位置，但市场整体下跌空间其实较为有限。而这个更低的位置则很可能是我们博弈短线反弹，或者布局中期行情的好时机。
“月末时间窗”渐显威力
本周四（8月25日）沪深两市低开低走，临近尾盘跌幅收窄。截至收盘，沪指报3068.33点，跌幅0.57%；创业板指报2180.66点，跌幅0.53%。当天两市合计成交5110.90亿元，较上一交易日明显放量。
强监管、量能萎缩、热点退散，在短期内，如果我们看不到监管变得“温和”以及增量资金进场的信号，在神奇的月末“敏感”时间窗口恐怕A股又忍不住来一次“跳水”。
近几个交易日市场又进入缩量横盘、震荡蓄势的状态，主力资金似乎选择了暂时休整。临近月底，市场很可能又到了选择方向的时候。“月末时间窗”叠加“选择方向”，这增强了8月末至9月初A股市场剧烈波动的可能性。投资者对可能的大起大落要做好心理准备。
现在看来，“月末时间窗”已渐显威力。与此同时，近期消息面偏利空。比如说“银证保”监管框架升级；保监会收紧万能险进入股市的通道。从各监管部门如银监会、证监会、保监会各自规范其相关单位下的理财产品的运用措施来看，未来一段时间资金进一步缩紧也是必然的。
另外，在8月23日和24日，新华社和人民日报先后聚焦欣泰电气退市事件，以证监会刘士余主席为首的新一届监管层，半年来以来所坚持的全面监管的股市治理思路得到了决策层的认可。强监管就是未来A股市场的生存环境。基于此，我认为，在政策面上，制约A股市场上行的主要因素如下——
短期，重监管，各路资金噤若寒蝉，市场活跃度降低；叠加月末时间窗，市场重心继续下移是大概率事件。
中期，市场参与者对未来的政策轨迹已经达成了金融强监管、去杠杆的共识，于是，没有资金愿意成为监管政策的对手盘。
长期，发挥股市“使用价值”尚无清晰可见的迹象，在决策层所关心的各项事务中，股市“被边缘化”的局面尚未改变。
值得注意的是，近期沪股通资金近期持续流入，但从其流入规模和其过往的操作风格来看，并不能成为我们短线乐观的理由。
沪股通资金近期持续流入，并不代表当前市场所处位置是外资眼中的“底部区域”，同时我们并不能因为这些资金进入A股而对短期行情盲目乐观。理由如下——
其一，相对当前A股市场每天4000多亿元的成交量来说，即使是沪股通资金单日净流入10亿元以上，也难以对整体市场走势造成较大影响。
其二，从近期沪股通资金买入标的和以往的操作风格来看，这些资金很可能是在对高股息的绩优蓝筹股进行长线布局，对短期波动的容忍度较高。
综上所述，“银证保监管框架升级+月末时间窗”使得短期市场重心有进一步下移的可能。因急跌或超跌而出现的低点，正是我们博弈短线反弹，或者布局中期行情的机会。激进的投资者在博弈短线超跌反弹时，仍应关注弹性高、体量小的中小创个股；同时观察市场中是否有持续性较强的新热点。稳健的投资者，则可趁机低吸高股息、业绩增长稳定的中线价值股并耐心持有。
