10日的上涨如期而至，相信大多数投资者也尝到了十月开门红的甜头。如今，摆在投资者面前的无非是两个现实问题：1、楼市调控还能在预期层面为股市带来多大的推力？2、如果楼调的“挤出效应”被证伪，股市又将受到拖累，那么站在策略角度股市是否还有结构性机会？
对于第一个问题，我认为，尽管10日股市涨了，但是导致整体市场趋弱的强监管“病症”并没有得到根治（详见本内参10日文章《10月展望：先扬后抑！》），更何况10日的上涨大概率是由楼市调控带来“挤出效应”的“预期”导致的，实际上有多少资金被“挤入”股市还不得而知。但有一点可以肯定，A股自身对资金的吸引力十分有限，导致楼市、股市之间的“跷跷板”容易被证伪。所以由楼调带来股市向上的预期随时可能终结，我们需要谨记“短平快”的策略（高仓位、短时间、赚快钱），千万别贪！
而第二个问题作为第一个问题的补充，即我们应该采取怎样的策略来应对随时终结的短线开门红。我认为，“短快平”之后，重回低仓，博取结构性机会是一个不错的选择。进一步说，这种结构性机会不在与地产密切相关的家电、家装、建材等板块，而在基建和PPP。因为从经济增长角度看，虽说本轮楼调是在抑制房价“涨得过快”而不是“上涨”，但调控多多少少对地产拉动经济有一定的负面影响（我不反对地产对短期稳增长还有用的观点，但是相比之前，在调控之下，地产拉动经济的边际效应开始递减），此时基建、PPP加码来实现稳增长目标的逻辑就凸显出来了。
靠预期推动的上涨，还能持续多久？
首先，10月的开门红很大程度上是靠预期推动的，而楼市资金到底有多少进入股市是个很大的悬疑！详见10日文章《楼调刺激股市短线反弹 但能否演变为中线行情悬疑巨大！》。
从A股自身来说，绝大多数个股市盈率仍是极高的。至于市盈率低的银行股，其实也存在两个问题，一是其公允价值因透明度问题而极难评估，二是今年以来大量银行股上市或会摊薄银行股的稀缺性。要知道，若预期没有基本面支撑，是很容易被证伪的，如果楼市资金没有多少进入股市，那么开门红随时会被终结，因此开门红的持续性较弱。
其次，楼调从政策内容上看还是具有弹性的，为政策未来的调整预留了空间，这么个“挤”法，挤不出多少钱！毕竟房地产市场当前的格局是“过快上涨”，而决策层对房地产价格走势的态度则是“抑制‘过快’”，但“不反对‘上涨’”！央行并没有收紧货币政策来釜底抽薪，足以说明地产对短期稳增长还是有作用的！政府通过政策给了市场一个预期，即“不希望房价这么个涨法，也不希望居民加杠杆”。政府会观察政策实施后的效果进行灵活调整，之后还会陆续有城市加入到房地产调控的队伍当中。
接下来，既然投资楼市的路被堵住，那么，资金转战其他市场，寻求获利机会是必然的结果，但眼下A股并不是炒作资金的好选项，这也为证伪“楼调间接利好股市”埋下了伏笔。
具体而言，从近期H股的强势来看，我们不难发现资金更加愿意往管制相对较少的地方去，这在一定程度上也解释了为什么目前A、H股的溢价缩小了18%。因为强监管之下，A股市场的资金在不断流出，而更加“开放”的港股的资金在不断流入。此外，要说低估值，H股依然是“洼地”，而未来深港通一开，A股又会有多少吸引力呢？
所以考虑到预期容易被证伪，预期推动的股市上涨大概率是昙花一现。我们不清楚具体终结的时间，但类似10日的这种上涨的持续性无疑很差。操作上，高仓位+短时间+赚快钱的思路就显得格外重要！
如果短线行情终结，“螺狮壳”里的机会在哪儿？
既然靠楼调预期推动的股市上涨迟早要被证伪，那么在证伪之后，我们应该如何应对呢？
从风险收益角度来看，降低整体仓位是首选。毕竟在高风险市场，低仓也是低风险投资。这与高仓位，只要时间足够短，也是低风险投资是一个道理。
接下来，在策略角度，低仓位应该如何在A股市场做好配置呢？
楼调对股市中与地产密切相关的产业有压制作用，从企业盈利看，房地产调控升级将抑制房地产及下游家电、家装、上游钢铁、有色、建材等周期品需求，从而对经济预期带来负面影响。因此，我不认为本轮楼市调控的风格转换会偏向家电、家具、装饰等消费股。
但另一方面，基建和PPP将是房地产监管升级的主要受益对象，从政策层面来看，伴随着房地产投资增速的下降，未来依然需要依靠基建加码来实现稳增长目标。而从资金层面来看，作为银行优质资产的房贷将受到限贷影响，倒逼银行更加积极地参与到PPP项目优先级中，从而解决前期PPP项目配套资金困难的状况。
当然，我不反对地产对短期稳增长还有用的观点，但是相比之前，调控导致地产拉动经济的边际效应开始递减。逻辑上说，在未来地产投资下行的预期之下，未来财政政策的持续发力将成为对冲地产投资下行负面影响的主要手段。未来财政发力的基建板块和PPP的投资逻辑将得到凸显。
总之，如果短线行情终结，投资者除了降低仓位抵御高风险的市场之外，部分高风险偏好的投资者可以将手中有限的仓位布局基建和PPP板块，搏一搏结构性机会。
