有人的地方就有江湖，有江湖的地方就会分流派。在公募基金的江湖里，大致分为三个流派：
价值投资派：奉行巴菲特的投资理念，善于深挖企业内在价值，选择优秀的公司，在被低估时买入，并长期持有。
成长投资派：更看重企业未来的发展前景和成长空间，追求高成长性，但对估值没有刻意要求。
中观投资派：既不全是价值，也不全是成长，而是基于中观层面，以基本面趋势为最关键的判断标尺，善于从行业、产业景气度出发，挖掘具有超预期的个股。
其中，价值和成长这两大派系对于投资者来说是比较熟悉的，但中观投资派却很少见。苦心人天不负，通过翻阅资料我们发现，招商基金的贾成东就是一名典型的中观基本面投资选手，而且在分析了他的投研理念和过往业绩之后认为，他现在算得上是中观投资派的“代表人物”！
- 以景气度为锚的中观投资派
贾成东拥有12年投研经验，7年基金管理经验，2015年加入招商基金，现为招商基金投资管理四部总监。
看了一下他在担任基金经理之前的履历，妥妥的一个“行业多面手”，宏观研究员、策略研究员、行业研究员全都干过。而且，不同于大多数基金经理“做时间的朋友”、“高护城河高壁垒高ROE”的投研理念，贾成东可以说十分的不随波逐流，甚至有点大家眼中的“另类”。
在他的投资框架内，必须是买长期有空间或者有大故事的行业，如果这个行业没有成长空间，那么他就会果断放弃，寻找下一个目标。因为在他看来，投资中最大的风险是时间成本，ROE并不是投资中的核心指标。对此，他是这么说的：“我不会买没有梦想的行业，因为没有梦想是违背人性的，等于失去了长期增长的可能。”
在具体的投资实践中，贾成东会着眼长期，淡化估值与择时，偏爱中观精选行业，能根据行业景气度精选行业个股获得超额收益，也能通过行业集中度的调整进行风险控制，为投资者获得持续亮眼的超额收益。就像他在一次采访中说的那样，“我没有特别喜欢或者特别厌恶的行业，就是通过行业配置获得超额收益。我的风格很简单，就是进行基本面趋势投资，主要看行业及个股景气度，简单来说就是谁的景气度更好就买谁，谁的景气度向好就买谁。”
我很认可贾成东说的一句话：“基金经理的使命，就是为持有人找到每一次浪潮中，最美丽的那朵浪花。”老虎君认为，在投资中如果要想不断精进，要想突破自我强化的认知藩篱，就不应心怀成见先入为主，而应该对不同流派的观点加以吸收。西方有谚语“条条大路通罗马”，这么一看，贾成东脚下的路似乎每一条都能通向罗马城！
业绩傲人！5星战将拥有顶尖硬货
《史记》有云：“胜，不妄喜；败，不惶妥；胸有激雷而面如平湖者，可拜上将军也。”就像史记说的那样，贾成东是一个心有大志但是表面上却平静如常的人，这样的人在我看来很适合做长期投资。果不其然，通过观察他管理基金的业绩我发现，他还真是个长跑健将！
贾成东现任基金业绩
注：管理时间不满半年不进行年化
在管基金全部正收益这个我就不多说了，这在我眼中算是基本要求，真要说在长期投资领域做到绩优，还是要看有没有能拿得出手的顶尖硬货！在这个方面，贾成东手里还真有不少硬货！
其中，最硬的当属他现在管理时间最长的招商行业精选。贾成东在2016年底接手这个基金，截至今年5月31日，他的任职回报为235.68%，年化收益高达31.53%，相较于同期沪深300（61.07%）的超额回报为174.61%，怎么样，硬不硬？
值得一提的是，这只基金在贾成东的管理下，不仅最近一年、两年、三年的业绩排名同类前5%，而且还获得了招商证券、海通证券、银河证券、晨星四大权威评级机构的3年/5年的★★★★★评级，能够一举拿下四大权威机构的5星评级，这样的基金在市场上我只能用稀少来形容，也正是因为如此，贾成东也被业内不少人成为“五星战将”。（数据来源：银河数据，数据截止2021年3月31日，同类指股票基金-标准股票型基金-标准股票型基金A类）
而且，通过观察招商行业精选的定期报告发现，这只基金的持仓2017年偏好电子和家电；2018年偏好医药和食品饮料；2019年偏好医药和电子；2020年偏好医药和食品饮料。总结就是一句话：哪个行业在当前的景气度高，就倾向于哪个行业！不得不说，这确实是贾成东的STYLE。
如果只有一只基金算硬货，那可能运气成分比较大，但是他的另一只基金招商优质成长同样可圈可点。
贾成东于2017年6月29日正式管理这只基金，截至今年5月31日，该基金任职回报为174.92%，年化收益29.38%，领先同期业绩基准和沪深300超过100个百分点。
此外，银河数据和基金一季报显示，该基金最近一年基金回报率为86.49%，排名同类前4%；过去三年基金回报率为154.14%，排名同类前4%；过去五年基金回报率为168.55%，排名同类前16%，其中银河证券对于这个基金给出了三年期★★★★★评级。此外，还获得了晨星三年期★★★★★评级，招商证券三年期/五年期★★★★★评级，海通证券三年期/五年期★★★★★评级，真★★★★★评级STYLE。（数据来源：银河数据，基金定期报告；截止2021.3.31，同类指混合基金-偏股型基金-偏股型基金A类）
其实这样看下来，这两只基金也算是贾成东比较有代表性的基金了，在这两只基金身上，我们既能看到贾成东的长跑能力，也能看到贾成东“以景气度为锚”的中观投资策略。
5星战将再发新基，精选高景气行业
看到招商行业精选和招商优质成长有这么好的收益，我相信很多投资者早就眼馋了，都想抓住好的机会为自己的下半年投资提前做好规划。
现在，机会来了！
7月8日，招商景气精选股票型基金（A：012835 C：012836）将正式发行，这只基金的拟任基金经理正是他！
这只基金的风格就像它的名字一样，在投研理念上依然延续了贾成东的风格，在中观精选行业，根据行业景气度精选行业个股，同时再通过行业集中度的调整进行风险控制，为投资者获得持续亮眼的超额收益。对于高景气行业的选择，贾成东给出了三个答案：新能源、医药医疗、消费。这3个行业也大概率将会是这只新基金的主要布局方向。而且，这只基金还同时投资A股和港股，今年港股的投资价值，我相信懂的人都懂！
单丝不成线，孤木不成林。贾成东优秀的背后衬托出的是招商基金强大的权益类基金投研能力。经过了18年的经验积累，现在的招商基金在业内有“价值投资专家”的美誉，截至2021年一季度末，招商基金权益投资团队管理规模超千亿元，业绩优异，近1年、近2年、近3年、近4年、近5年股票投资主动管理收益率分别达到63.88%、98.54%、99.27%、116.7%、129.77%，各项数据均排名同类前列。（数据来源：中国银河证券基金研究中心权益及固收业绩排行榜；截止2021.3.31）
彼得林奇说过：“投资就是要跟着趋势走。”现在，新能源、医药医疗、消费等细分领域凭借着优质成长性，景气度不断增高，已经成为了投资的大趋势。这时，如果再搭配上像贾成东这样通过中观投资策略，以景气度为锚的投资大咖的将于7月8日发行的新基金招商景气精选股票型基金（A：012835 C：012836），说不定在无形中就找到了下半年的投资秘籍！
