半导体最近三个月至少是不再下跌了，最近几个交易日也有一些小行情。但真正的刺激是，行业的景气周期似乎运行到了新的位置！如果，我是说如果半导体行情又回来了，怎么办？怎么买？？
这实际上是两个问题，第一，半导体怎么样了？第二，市场上小一百（场内场外）个产品，这些产品有什么区别？
半导体景气回升了吗？
首先从数据上看，半导体市场有所改善。从销售金额看，全球半导体市场收入达到1377亿美元，同比增15.2%；中国市场同比增速达到27.4%。
如果按月看，到今年5月份，半导体销售金额已经实现连续7个月增长了。
从国内来看，以上市公司的数据看，营收先于利润反弹。以中证全指半导体为例，109只成分股Q1营收增速回到了37.63%，这个比2022,2023年都有很大的改善，利润的盖上可能还要滞后一点。
这里可以从几个维度分析，半导体有两大推动因素，AI，智能汽车。3C虽然也是半导体需求大户，但相对来说需求边际变化不大。AI对应先进制程的需求增长，智能汽车则大部分是成熟制程的需求。
但这个景气回升是需求端回升推动，还是补库存需求推动？ASML的CEO之前说全球需要中国制造的成熟制程芯片，这个大部分还是用在汽车上。从目前的环境看，很难说全球或者中国的消费需求高涨，或者3C消费需求上升。
所以，如果只是补库存需求推动，这个可持续性就需要观察了。当然，全球补库存，尤其是成熟制程补库存，对中国半导体公司的拉动可能也是非常显著的。
不过，我们的第二个问题，仅仅部分跟景气度有关，更大的部分与市场情绪有关，万一市场情绪好了呢？选什么？
半导体投资标的异同
首先半导体投资标题真是太多了，场内外标的加起来，已经接近100只了。如果仅看挂着“半导体”、“芯片”、“集成电路”的，成立超过半年且规模在5亿份以上的，目前有以下产品：
（截至2024年7月9日）
对应涉及的指数概况如下：
（截至2024年7月10日）
这些指数有什么异同呢？
第一，这些指数标的的相关性非常高，从0.93-0.98不等，也就是说，这些指数之间基本上不会有什么独立行情。
第二，覆盖面上看，市值最大、成分股最多的是中证全指半导体指数（简称半导体指数），较细分半导体材料设备指数。
第三，弹性上可能细微的区别，前述表格中的大部分的半导体指数在营收、利润和价格弹性上区别不是很大，但区别略显著的是半导体材料设备指数。
这么说吧，这个指数在产业链上更前端，但在周期上可能更靠后（所以最近三个月表现也是靠后的）。跌幅深、但同理PEG、PE、PB、PE历史分位表现也是最佳的。也可以说从弹性上看可能更好。
第四，从成分股分布看，前述主要指数中，前十大个股集中度最高的是中证半导（75.19%），其次是国证芯片（63.52%）和半导体材料设备（63.42%），但从风格看，大盘风格或者龙头风格最明显的是国证芯片。
这里还要注意的是，北方华创在除了科创板之外的半导体芯片中都占据了第一大权重，但在中证半导和半导体材料设备中又是最高的，均超过15%（中微公司也超过15%），所以两个指数的相关系数达到0.98。
以上是指数。
如果从基金看呢？头部三强分别是159995华夏芯片ETF（跟踪国证芯片指数），512480国联安半导体ETF（跟踪中证全指半导体）、512760国泰芯片ETF（跟踪中华半导体芯片）。
从流动性看，前三大半导体etf流动性充裕自不待言。后面的小型etf中，588290科创芯片ETF基金和159516半导体设备ETF交投反而比更大规模的产品活跃一些。
