受益于强劲的家庭和企业资产负债表，全球经济得以应对高通胀、高利率和地缘政治紧张局势。经济学人智库（EIU）预测，全球经济将继续免于陷入衰退，2024年将增长2.3%，与2023年的预计增速相同。2024年，以德国为首的欧洲将加快增长，对美国2024年经济增长放缓起到缓冲作用，而适度的刺激政策将稳定中国的经济。
通胀减弱主要受到供应因素推动，包括供应链问题得以解决以及大宗商品价格下降。经合组织（OECD）通胀率预计将从今年的4.4%降至2024年的2.2%，但无法抵消2021-2023年期间的涨幅，高通胀仍将是社会紧张的根源之一。在一些新兴市场和前沿市场，通胀率将在2024年保持快速增长。
俄乌战争以及美中竞争仍将是主要地缘政治风险，且有可能导致我们的全球预测产生重大改变。但即使这两大风险没有升级，全球企业也需要重新审视其供应链和市场战略，因为地缘政治因素越来越影响贸易和投资政策，推动全球资本配置发生变化。
全球经济将免于衰退
尽管货币政策大幅紧缩和地缘政治压力不断上升，全球经济仍然表现出色。欧洲成功避免了在2022/23年冬季陷入衰退（部分得益于不再依赖俄罗斯的石油和天然气），美国消费支出在2023年上半年继续增长。中国在调整疫情防控政策后复苏势头有所减弱，但增长仍高于去年。全球经济的强韧反映了一个良好的起点，即疫情期间家庭储蓄的积累及公司利润的增加（得益于高价格）保护了消费和投资。受此支持，以市场汇率计算，今年全球经济增长将在保持于2.3%，而2022年为3.1%。考虑到各种不利因素，这一增速处于合理范围。
通胀减弱将令大多数央行停止紧缩的货币政策
随着引发2021-22年价格上涨的供应链冲击得到缓解，以及全球能源和粮食市场消化了俄乌战争引发的扰动，大多数经济体的通胀得以降低（OECD国家的平均通胀预计为2.2%）。我们预计美联储（美国央行）和欧洲央行已结束加息周期，尽管部分商品价格仍面临需求侧压力，意味着两大央行不太可能在2024年年中之前开始降息。一些新兴市场可能选择提早降息，以支撑经济增长，但前提是厄尔尼诺现象不会再度造成粮食价格大幅上涨。
产业政策将推动发达经济体制造业的部分回流
发达经济体坚定的产业政策在经济上未必高效，但仍将推动关键领域制造业产能的增长。美国的激励政策鼓励国内投资，也推动全球企业（如日本和韩国的科技和汽车企业）加强在美国的布局，以避免错失补贴和商业机会。得益于欧盟的产业倡议，欧洲相对发达的经济体在经历疫情冲击后，外国直接投资预计将在未来五年内回升。对于市场影响力较小的发达经济体，如东北亚国家/地区，制造业回流将不会特别明显。
全球投资组合流向不太可能发生重大变化
我们预计未来几年尽管直接投资流向将发生重大变化，但投资组合的变化将不会那么明显。美国市场将继续吸引全球大部分投资组合的资金流入，反映出资产和收益的持久吸引力。这将有助于巩固美元在全球金融体系中的持续主导地位，尽管新兴市场（如金砖国家）有意探索替代美元的货币。日本逐步实施货币政策正常化，将使部分资金从欧洲和美国回流国内市场，但我们认为这不会对全球市场造成过多扰动。
本报告节选自经济学人智库最新发布的《全球经济展望：免于衰退及资本多元化》，您可点击链接查看完整报告。
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