7月黄金收于1970美元关口上方，当月累涨10.91%，创2016年3月以来最佳月度表现。前半月的行情平淡如水，但后半月紧张刺激，现货黄金斩获9连阳，从1800下方飙升近200美元，最高触及1982美元水平。COMEX期金则两次上触2000美元大关。
与此同时，COMEX期金收涨约1%，刷新收盘历史高位至近1986美元/盎司，并以超过10%的累计涨幅录得2012年以来最大单月涨幅。稍早最为活跃的12月期金曾短暂突破2000美元大关，为有史以来首次。
随着国际现货黄金大涨，市场的交易量也在激增，根据伦敦金银市场协会和纳斯达克 的数据，伦敦市场的成交量达到89万盎司的单日历史新高，价值1750亿美元。成交飙升一方面是由于金价飞涨，另一方面是由于掉期和远期交易量的激增，交易员可以将其用作对冲工具，代替纽约商品交易所的合约。
作为避险工具的黄金今年迄今已上涨30%，那么什么导致了黄金大的涨势？主要有以下几大因素：
1）美元疲软。周五(7月31日)美元上涨，美元指数一度较日低回升逾100点，升至93.54，因在美元连续大跌后，投资者回补空头并获利了结。虽然周五美元指数上涨了，但是美元依然录得近10年来最大月度跌幅，大部分跌幅发生在过去10天，因美国几个州新冠病毒病例激增，且近期一些数据显示经济复苏失去动能。
2）全球低利率，从利率角度看，目前全球利率均处于历史最低水平。美国方面，自疫情扩散后，美联储在3月紧急议息会议上直接将联邦基金利率水平调降至零，这也是2008年次贷危机以来第二次将利率降至零水平。
3）全球刺激行动。为对冲疫情给经济带来的负面影响，全球央行普遍采取货币宽松政策+积极财政刺激政策进行应对。从货币量的角度来看，目前全球央行普遍采取QE方式向市场投放货币。美联储每日购买规模在缩减，但美联储的资产负债表规模不断创出历史新高。对于财政刺激，8月1日的最新消息显示，美国国会众议院投票，批准规模为1.3万亿美元的潜在新一轮刺激计划立法议案。
4）对经济复苏的担忧。日媒称，新冠肺炎疫情的蔓延给世界经济造成巨大创伤。美国商务部7月30日发布的数据显示，今年二季度美国国内生产总值（GDP）速报值按年率计算环比下降32.9%。疫情再次扩大也给三季度的复苏打上了问号。
据《日本经济新闻》7月31日报道，美国二季度GDP数据创下自1947年进行该项统计以来的最大降幅。而德国7月30日公布的数据显示，该国二季度GDP环比下降10.1%。
报道称，各大经济体都是伤痕累累。摩根大通预测，二季度欧元区经济按年率计算将萎缩40%。疫情仍在蔓延的印度也将萎缩40%，巴西的降幅甚至高达51%。我们不得不面对史无前例的经济恶化局面。
而鉴于经济今春以来持续下滑，IMF今年6月下调2020年世界经济预期增速至负4.9%，4月的预测结果为负3%。在那之后，经济形势持续恶化，二十国集团财长和央行行长会议7月18日发表联合声明，强调要继续采取一切可用的政策工具，支持全球经济复苏。但现实情况是，能够采取的政策空间有限。所以目前市场依然对于经济复苏表示担忧，这利好黄金。
对于目前的环境，渣打银行分析师Suki Cooper表示，宏观环境仍然非常积极，金价继续跟踪实际利率，美元的极度疲软帮助进一步提振了金价。
而美国银行全球研究表示，在政策利率已经处于甚至低于零的情况下，我们认为，对金价的支撑将越来越多地来自通胀攀升；该行还预计，未来18个月金价将达到3000美元/盎司的水平。
不仅是黄金，白银也涨疯了！
7月白银跟随黄金飙升，从17美元附近最高上触26美元关口，虽然之后有所回落，但依旧收于24美元上方，7月累计上涨34.45%，连续4个月录得上涨，且7月涨幅为1979年12月以来新高。
由于白银涨势可观，金银比也在不断减小，从99水平降至80附近，7月最低触及75.5。
为何白银出现如此强劲的涨势呢？从基本面来看，白银的助攻主要有三个：投资需求飙升、供应受阻、通胀预期。
①投资需求
需求方面，数据显示，投机者和ETF投资者最近都在大幅增持白银多仓。根据Silver Institute汇编的最新数据，白银的投资需求在2020年上半年增长了10％。
在截至7月17日的一周内，ETF投资者买入325吨白银，这是ETF连续第18周出现买盘。自4月份以来，流入白银的ETF资金一直在加速增加，突显出投资者对白银后市的强烈乐观情绪。今年到目前为止，白银ETF的持有量增加了7500吨，涨幅高达35%。
（上图摘自VIP风险预警报告）
银币和银条的销量暴增也助推了银价上涨。今年银条的销量同比增长约60％，需求十分强劲，市面上出现银制品短缺的现象，导致交货时间延长、溢价增大。
另外印度的白银需求可能还会在未来进一步推升银价。在2010-2019年期间，印度每年平均吸收1.727亿盎司白银，而2020年，印度进口的白银少于2500万盎司，这种情况料不会持续。
②供应中断
在疫情影响下，不少矿区停产，给白银供应造成了巨大的影响。据外媒报道，最大的白银生产国——墨西哥的矿业产量到2020年将萎缩17％。分析指出，疫情的后续影响可能会使白银产量再减少3000-5000万盎司，这意味着，世界银矿的供应极有可能在2020年跌至8亿盎司以下，至7.85-7.95亿盎司，2015年的峰值为8.94亿盎司。
Silver Institute预计2020年全球银矿产量将下降7％，较2019年的减少1.3％进一步下降。
③通胀预期
除了供需面出现明显利好外，通胀上升的预期也支撑银价。在新一轮财政刺激的预期推动下，不少投资者相信未来通胀将会回升。美国国会正在就新一轮经济刺激措施展开辩论，欧盟部长们最终也达成了7500亿欧元的复苏基金协议。
跟黄金相比，白银更像商品，因此，白银的走势对于通胀预期的变化更为敏感——一般来说，当通胀预期上升时，白银的表现往往优于黄金。
国泰君安期货有色及贵金属研究总监王蓉就指出，现阶段，白银受益于工业品板块强势和海外通货膨胀预期，预计能继续获得较黄金更强的市场表现。短期内看好白银表现，但核心驱动依然取决于黄金走势。
华尔街分析师仍看好下周的金价
周五公布的Kitco News黄金周度调查显示，尽管多数华尔街分析师仍看好下周的金价，但人气已降至近两个月来的最低水平。相比之下，调查中的乐观情绪在7月初达到创纪录高点。本周，17位华尔街专业人士参加了本周的调查，其中10人(59%)预计金价将上涨。有三位分析师(18%)预测价格会下降。与此同时，有四位分析师(24%)预计金价将横盘整理。面向普通投资者的网上投票共收到了2075张投票。在这些受访者中，有1375人(66%)预计金价将在下周上涨。另有385人(19%)预期金价会下降，315人(15%)持中立态度。
对于看涨黄金的人气这点，美国商品期货交易委员会(CFTC)7月31日发布的报告显示，截止至7月22日至7月28日当周：黄金投机性净多头减少29635手合约，至236801手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温。
尽管在最新调查中，分析师的信心有所下降，但只有少数参与者看空黄金。许多分析师认为金价有可能出现短期回调，他们指出，金价仍有强劲的基本面原因促使其突破2000美元。而一旦金价回调时，逢低买入是个好机会。
看涨黄金观点：
德国商业银行大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示：“价格正变得过热，2000美元可能是一个有吸引力的水准，交易商在该水准了结部分获利，但全球货币政策和货币贬值将在今年余下时间继续支撑价格。”
加拿大皇家银行财富管理董事总经理George Gero表示，由于市场动能强劲，短期内很难看到金价下跌，目前，黄金是货币贬值下的唯一避险工具，Gero补充称，在当前环境下，黄金将是一项艰难的交易，因金价创下纪录高位，波动性增加。他表示，投资者需要更具战略眼光，逢低买入，逢高了结获利。
蓝线期货首席市场策略师Phillip Streible表示，投资者逢低买入黄金，市场目前的浅显调整显示了潜在的强势。我认为你不应该在2000美元上方的突破点买入。你冒着在高点买入的风险。在约1900美元处逢低买入。
CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson指出，眼下黄金成为了最能够避险的资产。Hewson认为，市场对经济快速复苏的积极预期在消散，金价或许很快就能触及2000美元/盎司关口。
看空观点：
持有中性观点的分析师认为，2000美元是近期的一个主要障碍。
FXTM资深研究分析师Lukman Otunuga表示，“金价下周可能会出乎市场意料地突破2000美元心理关口。然而，贵金属看起来严重超买，在挑战这一历史高点之前，可能需要回调。”
下一交易日重点关注
07:50 日本第一季度GDP
09:45 中国7月财新制造业采购经理人指数
16:00 欧元区7月Markit制造业采购经理人指数终值
22:00 美国6月营建支出
22:00 美国7月ISM制造业采购经理人指数
加拿大适逢公民日假期休市
次日00:30 圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话
次日01:00 里奇蒙德联储主席巴尔金在一场关于经济的线上会议中发表讲话
次日02:00 芝加哥联储主席埃文斯就经济形势主持新闻媒体线上圆桌讨论会
