重大转折已现?黄金暴跌40美元,白银狂泻不止!资金上演大逃亡…小心金价再跌60美元

重大转折已现?黄金暴跌40美元,白银狂泻不止!资金上演大逃亡…小心金价再跌60美元
2020年09月24日 16:27 中金在线黄金网

王杨:跌势不止做空不息!黄金早盘1870下继续空!

周四(9月24日)现货黄金围绕1960美元做震荡走势,现报1862.30,跌幅0.05%。

周三黄金急挫逾2%至两个多月来最低水平,因美元走高至8周高位。美元上涨的原因是,近期全球经济下行风险加大,美股自9月以来持续走低使得投资者抛售其他资产以获取现金以弥补损失。同时欧洲疫情蔓延,削弱了市场对于欧洲经济复苏快于美国的预期。此外美联储近期鸽派不及预期,而新西兰联储和英国央行都传达了负利率的预期,也对美元构成支撑。

值得一提的是周三黄金ETF的持仓量下降11.09吨,减持数量为3月20日以来最大,凸显市场的买需不足。而今年黄金ETF的投机性买需占黄金需求的近70%。

基于此,分析人士认为黄金牛市的第一阶段已经过去,随着疫苗进展以及美联储资产负债表扩张速度停滞,黄金秋季还有进一步回落的空间,即便是跌至1720美元也不奇怪。

黄金因何大幅下跌?背后有三大原因

从基本面来看,此次金银遭遇大幅抛售的罪魁祸首,可能有三个:美元反弹、流动性收紧、需求疲软。

而这三重因素,其实都跟市场的资金流向密切相关。

首先来看下美元的情况。

昨晚金银股齐跌之际,美指重拾久违的王者气势,稳步攀升,目前站稳在94关口上方,升至7月底以来的高位。统计显示,本月迄今,美指已上涨超过1.5%,有望录得近3个月最高月度涨幅。

如果以8月底的数据衡量的话,当时美指较3月份103点上方的峰值下跌了超过10%,最低跌至92关口附近。在如此短的时间内,10%的跌幅对于任何一个发达国家货币都是一种不正常现象——更何况这可是充当全球货币市场老大的美元。

因此,过度修正后的反弹是势在必行,而且反弹过程中也必然会打乱原有的市场交易情绪。

如下图所示,目前美元已经重新成为交易者的首选避险资产。自2012年以来,华尔街的“聪明钱”(主要是套期保值交易者)从未试过如此看好美元。

大宗商品投资组合顾问Peter Krauth指出,根据历史数据,每当套期保值者开始加大美元看涨押注时,美指都会明显走高。

如下图所示,RSI指标和MACD动能指标出现正背离,且自8月底回暖以来逐渐形成上涨三角形态,这预示着美指未来几周可能出现约3%的涨幅,有望重回96关口上方。

Peter Krauth直言,美指回升肯定会促使资金流出贵金属市场,转向美元计价资产。而这种趋势,可能在美国大选前迎来高峰。

根据美银全球研究统计的数据,自1980年以来,大选年的9月初到12月初期间,美指70%的时间内录得上涨,平均涨幅达2.5%。如今美指触底反弹带动资本流入,很有可能延续这种趋势。

其次,说到美指反弹和金银股齐跌,令人不禁回想起今年3月份的恐怖场景:流动性枯竭。

在3月份出现流动性危机后,美联储紧急出手,通过无限QE挽大厦于将倾。但即便如此,金银和美股还是经过一段时深度修正之后才恢复生气。

但现在呢?本周至今,包括主席鲍威尔在内,美联储官员几乎倾巢而出,并表达了同一个态度:美联储会在未来几年保持低利率,但要想拯救经济和市场,要靠政府的努力。

鲍威尔:我们可能需要更多的财政支出,财政政策的力量比任何支持都要大。

波士顿联储主席罗森格伦:现在说美联储是否应该改变资产购买组合还为时尚早,更多的财政行动能为经济带来更大的好处。

芝加哥联储主席埃文斯:不作为的财政政策将阻碍经济复苏,担心财政支持会低于预期的5千亿或1万亿美元。

亚特兰大联储主席梅斯特:财政支持对于经济复苏来说非常重要。

美联储官员的表态充分说明,在当前情况下再加大流动性投放并不是那么容易,因为鲍威尔更想等待政府和国会出手。

在金融市场重现动荡之际美联储要是能忍住不出手,对于国会两党来说将是巨大的压力。

最终遭受伤害的,自然还是广大投资者。

而接下来市场流动性还可能出现新的危机,一切皆因一个重大变故——追加保证金。

周二美盘盘后,美国盈透证券宣布将其初始保证金和维持保证金大幅上调35%,调整从9月28日开始,10月23日完成。

分析认为,散户们再次面临熟悉的两难抉择:增加资金满足保证金要求,或清算头寸。而从昨日今晨的行情来看,黄金和白银投资者明显进入清算头寸模式。

本来投机资本清算出逃,应该早已计算在金银定价模型之中,但最近几天的大幅下挫依然超出大部分市场人士的预期。

(以上内容为特约发布,不代表中金在线黄金眼观点,不构成投资建议)

这当中,还有一层原因:连最忠实的多头都撤了,金银市场根本没有充足的流动性。这也构成了黄金大跌另一个原因:需求疲软。

我们看一个最直接的数据:ETF资金流入。Kitco分析师指出,一些银行一直把黄金、白银视作投资组合中的次要选择。如今,由于金银价格剧烈波动,股市重现震荡,投资风险已接近阈值,叫停资金流入是人之常情。

如下图所示,8月底迄今,黄金ETF的资金流入明显放缓,这导致市场流动性状况进一步恶化。

接下来更危险?这几大因素将影响后市黄金表现

事实上,自从八月初创下历史新高后,金价便开始在高位横盘,近一个星期的金价更是一路下滑,多次下破1900的重要关口,黄金的波动性也随之增加。

分析师称,市场即将进入最动荡的第四季度,接下来,对于金银的走势前景,分析师总结了几个值得关注的焦点问题。

第一,美债实际收益率。

随着美债实际收益率长期徘徊在负值区间,黄金的投资吸引力在今年第二季度开始疯狂飙升。但自8月初以来,通胀平衡损益指标一直在下降。

该指标衡量的是美债名义收益率和通胀保值债券收益率相对涨跌幅,汉森认为,该指标下降,表明美债收益率正在逐步回升,这对金银等避险资产可能会带来一些压力。

第二,ETF资金流向。

ETF的资金流向不仅能揭示黄金市场的人气,还能为窥探市场资本流动的趋势。今年以来,黄金ETF增持量累计超过870吨,是历史最佳同期成绩之一,但正如上文所言,最近几日这种趋势发生了逆转。

荷兰银行贵金属策略师Georgette Boele表示,投资者需要继续密切关注ETF的资金流动情况,如果金银价格继续走软,大型银行和对冲基金可能会再次迅速抛售。

第三,市场对美国总统大选的定价。

外媒统计的数据显示,过去20年里,金价往往会在美国总统大选前后波动,因投资者会权衡其对美元、美国国债收益率和全球政治风险的潜在影响。今年11月的美国大选可能是几十年来最令人担忧的一次,若未来一段时间不确定性持续升温,黄金、白银肯定会从中受益。

佩普斯通研究主管Chris Weston说,从发布民意调查到结果出炉之前的时间里,市场可能是“最狂野”的。Bart Melek还指出,任何激进的评论或有争议的选举结果都可能会在市场上产生重大影响。他认为:

鉴于新冠疫情的影响,美国采取了邮寄投票,而根据众多的研究表明,在邮寄选票中,大部分的选票都是投给民主党的,这意味着一旦特朗普落选,他可能会不承认选举结果,这可能会使美国出现宪法危机。

因此,市场可能会在选举结果出炉前大幅抛售。另一方面,如果特朗普或拜登取得决定性胜利,这意味着选举对市场的干扰降至最低,那么黄金可能会面临下行压力。

第四,大规模的股票抛售。

黄金上涨的因素之一是股票市场。当股市上涨时,金价可能会走高,而在股市抛售时,金价可能会下跌。

股市是衡量不确定性水平的一个很好的指标,尤其是在美国经济复苏、美国大选、大规模财政刺激措施、紧张的地缘政治局势等环境下。

道明证券全球策略主管Bart Melek表示:

如果市场大幅走低,从而进入恐慌状态,波动性就会跳升,投资者可能不得不为支付保证金而卖出黄金,因为他们需要流动性。

急于套现是可能出现的结果,在市场大量抛售资产时,黄金也会面临被抛售的风险。Kitco金属全球交易总监Peter Hug也发表了类似的看法:

如果经济再次受到打击,我认为投资者会再次倾向于持有现金。在这种情况下,贵金属很可能也将面临抛售压力,尤其是黄金。如果政府没有释放更多的流动性,股市走弱仍是最大的风险。

Bart Melek进一步指出,投资者最终还是会青睐持有美元,尤其是在流动性吃紧和追加保证金的情况下。

这可能意味着美元的飙升。因为市场的高波动性会使投资者倾向于持有现金,这会导致其他资产遭到抛售,黄金也不例外。这种情况已经有先例了,就在新冠疫情之初,市场遭遇了大规模的流动性危机,因此美联储不得不介入并从根本上解决流动性的问题。黄金的价格也从1706美元跌至1450美元。

此外,Bart Melek还认为,尽管长期宏观经济形势仍然会支撑金价走高,但股市的短期波动却是影响金价短期走势的主要因素。

不过,大宗商品策略师Mike McGlone认为,尽管在股市崩盘的情况下,金价大幅回调几乎是不可避免的,但金价在止跌后大幅反弹的可能性也非常高。他表示:

虽然像3月份这样的股市崩盘可能会使黄金承压,但股票市场的波动性和潜在的熊市风险都将利好黄金的基本面。我感觉我们正接近一个转折点,届时黄金的表现将继续超过美股的表现,尤其是纳斯达克指数。

何时可以抄底?后市还有大跌空间?把握黄金白银的买入良机

从数据来看,金银这一波回调虽然异常犀利,但也没到令人绝望的地步。

黄金:如果能在本周重回1868美元,市场将重回看涨模式,但回调也可能持续到年末

Equity Management Academy在一份研究报告中指出,即便金价已大幅回调,也还达不到均值回归的地步。

根据该机构的价格动能指标,黄金均值回归周均价为1845美元,日均价为1853美元,而截至发稿时,金价还稳定在1855美元上方。

Equity Management Academy认为,黄金的日内抛售信号尚未被彻底激发,金价目前在技术面上还有强大的支撑。

以当前的价格动能来看,如果黄金能在本周内重新回到1868美元关键支撑位上方,市场将重拾看涨模式,尤其是对于专注短线投资的日内交易者来说,这将是一个很积极的抄底信号。

不过正如上文所言,考虑到追加保证金的风险,投资者依然很有可能犹豫不决,不会轻易出手。

Goehring&Rozencwajg Associates的管理合伙人Leigh Goehring说:“即使黄金牛市的第一回合已经结束,投资者应将这些暂时性的低价格水平作为“激进的买入机会”,然后黄金将在牛市的第二阶段继续走高,并在未来十年站上10000美元。

在本周跌至两个月低点后,金价在恢复第二轮上涨之前还有更大的下跌空间。

Goehring表示:“我们认为,随着我们在下跌中前进,黄金可能会回调。黄金看起来已经在牛市的第一阶段确立了2070美元的顶部。如果金价在未来三个月内回落至200日移动平均线,即当前约1720美元,我们将不会感到惊讶。”

Goehring强调了许多原因,他预见到今年秋天金价将进一步走弱,包括成功举行总统大选,引入疫情疫苗以及美联储资产负债表增长停滞。

白银:恐有更多下行空间,买入信号或者20美元附近。

至于白银方面,情况似乎更加糟糕。经过数轮疯狂抛售之后,现货白银本周已经下跌超过13%,正经历2011年以来最糟糕的一周。盛宝银行大宗商品策略主管汉森(Ole Hansen)表示:

白银现在的行情让很多投资者感到失望,由于美元出现空头回补现象,大宗商品都在持续承压,黄金白银更是首当其冲。

和韧性十足的黄金不一样,由于市场体量更小、流动性更差,汉森预计白银可能会在近期的抛售中进一步下挫。

我预计,银价近期最重要的支撑位在22.9美元附近,要是失守这个关键点位,白银将打开进一步下跌的空间。

不幸的是,经过周四凌晨这场暴跌之后,白银已失守这一关键点位,这不免让人对其后续走势感到担忧。

独立大宗商品分析师巴哈尔(Robin Bhar)对汉森的说法表示赞同,他认为流动性是导致白银价格剧烈波动的重要原因。

目前的市场情绪,由众多不确定性主导。我依然认为,白银若持续下跌的话,始终会出现逢低买入的好机会。而触发抄底行为的信号,可能出现在20美元附近。

今日注意这些风险

展望今日,还有多位美联储官员将登场。

20:50 2020年票委、达拉斯联储主席卡普兰参加一次线上会议。

22:00美联储主席鲍威尔和美国财长努钦出席参议院银行委员会听证会,汇报新冠疫情援助、救济和经济安全法(CARES Act)的季度实施情况。

明日凌晨02:00FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约联储主办的一场活动上致欢迎辞。

美联储官员9月16日公布的新经济预测显示,他们对2020年第四季度的失业率中值预测从8月预期的8.4%降至7.6%,预计2021年底失业率为5.5%。

值得注意的是,近期市场波动加剧,继周一大跌后,周三现货金银和美股再次齐跌,恐慌指数VIX日内一度涨超10%,黄金跌超2%,现货白银跌超7%,纳斯达克指数跌超3%,投资者需警惕市场近期风险。

20:30将公布美国至9月19日当周初请失业金人数,市场预计将录得84.3万人,前值为86万人。美联储副主席克拉里达表示,经济取得了进展,但1100万美国人仍失业。

黄金短线技术分析

解析:现货黄金震荡下跌,随着8月初以来的低位被跌破,进一步下跌风险加大。美元指数快速反弹,投资者规避股市,都施压黄金下行,投资者急于出售黄金以换取现金以弥补其他地方损失。金价近下一个支撑位在1840美元左右,需要注意金价正接近超卖区域。尽管金价在秋季还有进一步回落空间,但从长期看,通胀预期将进一步侵蚀实际收益率,这将推动黄金进入牛市第二阶段。

日线级别:震荡走低;布林带开口,金价承压于下轨下方,走势疲软;MACD死叉、绿柱动能小幅增加,KDJ死叉、指数位于30附近。从技术面看,黄金料仍有下跌风险。

下方支撑先留意日内低点1853.79,强支撑下100日均线1845.00附近。一旦该防线失守,料回落至7月8日高点1818.02,甚至可能测试1800关口。若该关口失守,将为金价下跌打开新的空间,依次留意7月中旬低点1790附近、以及5月18日高点1765.43。

上行方面,阻力位先上看布林带下轨1882.03;强阻力上看1900关口,这是重要的多空分水岭。一旦金价回升该关口上方,将重新吸引多头流入;进一步上看布林带中轨1936.06。

(现货黄金日线图)

4小时级别:持续走低;布林带开口,金价徘徊下轨处;MACD死叉、绿柱动能相对强劲,KDJ死叉、指数位于10附近。从技术面看,黄金看空情绪仍相对强劲,恐有进一步下跌风险。

下方支撑先留意布林带下轨1847.63,一旦该防线失守,将为金价下跌打开新的空间。短线可能下跌至7月8日高点1818.02,甚至可能测试1800关口支撑性。

上行方面,阻力位先留意10均线1880.50,若上破有望重新测试1900关口,一旦回升该关口上方,将重新吸引多头流入。进一步阻力可看向布林带中轨1912.42,甚至是9月17日低点1932.97附近。

(现货黄金4小时图)

阻力:1880.50;1900.00;1912.42;1936.06

支撑:1853.79;1847.63;1840.00;1818.02;1800.00;1790.00;1765.43

结论:短线仍有下行空间;回升1900关口前,投资者逢高谨慎短空。

黄金网分析师观点

王杨:当前黄金强势下跌走势,虽然已经来到前低支撑区域,但是并没有出现转折的信号,而且下跌还在继续,我们的策略一直非常明确,干空!今日欧盘依然如此!虽然当前下行的速度变缓,但是反弹的力度非常弱,承压后还将继续回落,而上方的压力位置分别是1870和1885一线!其中1885是我们多空防守点位,1870下方是我们干空的点位!

欧盘黄金反弹至1865-66区域后即可再次进场干空,防守1880附近,下方的目标首先是今日的低点1848位置,进一步是1820区域!

盛文兵:今日黄金开盘延续前三日的弱势下跌,最低下探至1848一线获得支持,现金价再度回升到1850上方。从位置来看,1848附近是周图的20日均线位置,属于强支持区域,因此在该区域不宜追空黄金。激进者可以等待金价回撤1850附近不破欧盘初的低点后参与反弹行情,防守欧盘低点。但是主方向还是空,反弹修正结束后还是需要参与空头。

从形态来看,价格目前处于楔形向下的态势中,目前处于极弱状态。上方的强阻力区域在1868--1873区域,因此,价格反抽该区域再度承压后参与空头。

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