11月1日三大运营商正式上线5G商用套餐，这意味着我国正式进入5G商用时代。
据初步统计，我国5G预约用户在10月初就已突破千万级水平，而随着未来使用5G套餐人数的不断增加，手机等移动终端势必将迎来一波新的“换机潮”。
5G技术的亮点在于，除了速度之外，其还可与AI、VR、AR等应用的进行叠加，增加用户的场景体验。所以需要5G移动终端在运算、通讯速度、以及数据处理能力相比于之前的手机要求更高，对电子器件和模块化上的复杂程度和数量上的要求也更高！
个人观点认为，如果从消费端电子端的机会上看，未来比较确定的机会点应该会出现在射频前端器件和手机散热技术两大方面。
射频前端器件
射频前端是移动终端通信的核心组件，其未来市场规模的增长主要得益于移动终端需求提升和单机价值增长这两大驱动力。
当前全球的射频前端市场规模正以每年13%左右的增速保持快速成长。据预测随着5G来临，市场未来仍将保持较高速增长，至2020年或将接近190亿美元。
据skyworks研究显示，在5G智能终端上，射频前端中的滤波器将上升到70只、射频开关将由10只上升到30只、而射频放大器数量或实现翻倍。而射频前端的单体价值，也将由4G手机的16美元，增加到5G产品中的25美元。
所以随着射频器件单机价值提升和移动终端换机潮的驱动下，射频前端产业相关个股的机会值得关注。目前这类产品主要被国际巨头垄断，所以关注国内这类概念的逻辑还是在国产替代上。
目前国内上市公司中，已经布局 SAW 滤波器的上市公司主要有麦捷科技（300319）、信维通信（300136）和三安光电（600703），三家上市公司在此领域已取得一定进展，有的已经实现小批量供货。个人比较看好国内厂商未来的突围潜力。
麦捷科技（300319）：
目前公司生产的SAW滤波器已到达逐步批量出货阶段，并成功获得知名大客户如华勤、闻泰、中兴、华为等客户的认可。业内预计滤波器是5G下最先受益的细分行业之一。根据通信标准升级及 5G 对物体接入的范围考虑，滤波器市场的空间将成倍增长。公司瞄准相关市场，通过定增项目布局 SAW滤波器，有助于打破国外厂商垄断，卡位SAW滤波器国产化，在具备高毛利率的情况下进行进口替代，并带来业绩的快速增长。
考虑到滤波器业务未来弹性较强，有望成为公司业绩增长的主要动力之一。
信维通信（300136）：
公司产品包括5G天线、无线充电、EMI/EMC产品、LCP/MPI相关产品、射频前端产品等都是未来重要增长点。公司今年第三季度单季度实现营业收入16.2亿元，同比增长5.73%，实现归属于上市公司股东的净利润4.59亿元，同比增长8.06%，单季度创出历史新高。此外，公司为华为mate30 5G天线主力供应商，该板块已贡献部分业绩。目前公司前三季度已经完成深圳、常州、越南工厂的建设与搬迁，相关费用减少，工厂未来产能逐步释放，业绩或将持续向好。
三安光电（600703）：
大股东三安集团获得长沙建芯70亿元增资，此举大幅增加了公司的现金流，也改善了当前财务结构。值得注意的是，公司全资子公司三安集成已取得国内重要客户的合格供应商认证，并与行业标杆企业展开业务范围内的全面合作。
公司生产的氮化镓射频产品涵盖5G领域，产品已阶段性通过相关测试，正在实现小批量供货。在滤波器产品方面，目前研发和可靠性验证已取得了实质性进展，进入送样验证阶段，据反馈，初步测试产品性能已优于业界同类产品，未来国产替代空间较大。
不过公司今年前三季度净利下滑了55.57%，是个短期潜在风险点。
此外涉及射频前端概念的个股还有：长电科技、环旭电子和卓胜微等。
手机散热
5G手机在功能增强的同时，其发热量也在相应的增加。据测算显示，5G手机平均功耗约6W相比4G手机增加约50%、峰值功耗可达9～10W。功耗产生的热量会对手机散热技术提出更高的要求。
单纯从用户体验上讲，如果手机的热量不能及时散出，这不仅会降低手机运行速度、造成降低用户体验，还影响手机的质量和使用寿命。因此这就造就了手机散热工艺在手机市场上的刚性需求。未来如果那家5G移动终端的散热处理不好，恐怕会面临丢弃客户和市场份额的窘境。
由于手机发热集中在SoC（片上系统）、摄像头等位置，这就使快速均温的热管/均热板（VC）成为目前得主流方案。
目前均热板散热技术可以将具有更高散热设计功率（TDP）或超频状态的CPU高效地冷却至安全的工作温度，从而延长产品和零部件的使用寿命。
当前华为和OPPO发布的5G手机也都采用了均热板的散热方案，其单机预计在8-10元左右。相比4G手机石墨散热片单价增加了5元左右。而据行业预测在2025年，热管或均热板的渗透率将分别为60%、20%。
虽然时下手机散热产品和技术主要集中在我国台湾的地区厂商（双鸿、超众等），但大陆地区更具长期竞争实力，尤其是在华为等国内大牌厂商的支持下以及国产替代的政策方针下，国内厂商将在5G技术革新下，迎来成长红利。
A股上市公司中，通过自建、并购等方式切入热管、均热板领域的公司主要有：碳元科技、中石科技、飞荣达、精研科技等。
碳元科技（603133）
碳元科技是三星、华为、VIVO、OPPO 等终端品牌石墨散热材料的主要供应商，石墨膜产品已广泛应用于上述大客户的旗舰机型。
目前公司提供包括高导热石墨、超薄热管及 VC 在内的完整的终端散热解决方案，且热管产品工厂（超薄热管以及 VC 板）已于今年年二季度完成建设并投产。虽然公司前三季度同比下滑，但公司在三季度单季度实现净利润实现转正。
在散热工艺上，热管和均热板已开始从电脑、服务器等领域逐渐渗透到智能手机终端。5G 智能终端有望普及石墨膜+热管或石墨膜+均热板的散热方案。
公司技术水平业内领先，核心能力已逐步赶上台湾厂商同行。未来有希望在5G时代实现中高阶散热方案全面国产化替代。
中石科技（300684）
公司于2019 年7月收购凯唯迪51%股权，进一步拓展热管/均热板技术。随着热管/均热板供应链向国内转移，公司有望凭借产品技术实力和工艺制造管控能力，稳固在终端散热市场的优势地位。
目前均热板平均单价是热管的3倍，而轻薄型的单价更高。在消费电子轻量化、超薄化且性能持续升级的趋势下，热管或是均热板都有望发挥导热性能优势，渗透率持续提升。虽然目前公司前三季业绩继续下滑，但做为国内为数不多的散热工艺玩家，未来也有望在5G普及下受益。
来源：巨丰投顾
作者:张旭 执业证书:A0680617100004
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