政策呵护叠加超级工厂即将开工 这一板块“升机”来临

政策呵护叠加超级工厂即将开工 这一板块“升机”来临
2019年11月16日 11:55 巨丰投顾

近期,锂电池板块有较突出的表现,天齐锂业三天振幅超过15%,赣锋锂业振幅幅超过13%,宁德时代两天震荡超过12%,随后出现震荡回落。

两条重要的信息影响了新能源汽车板块:

1、11月4日,大众汽车旗下首款 ID.车型纯电动 ID.3 在大众德国茨维考工厂下线,当天晚间德国政府拟于 2020-2025 年将价格高于4万欧元的电动车补贴增加至 5000 欧元,将插电式混动车补贴由 3000 欧元提升至4500 欧元。

默克尔政府的首席发言人表示,政府将有可能为另外65万-70万辆电动汽车提供购买支持。并预计到2030年,德国能够拥有700万至1000万辆电动汽车,建设100万个公共充电桩。

2、工业和信息化部装备工业司副司长罗俊杰7日在第二届中国国际进口博览会期间举行的中国汽车产业发展论坛上表示,工信部正牵头编制《2021年-2035年新能源汽车发展规划》,目前《规划》正处于征求意见阶段。《规划》面向2035年新能源汽车的发展,着力突出“四化”,即电动化、智能化、网联化、共享化。

另外,特斯拉利好消息不断。最近从特斯拉上海工厂传来的消息不断。近日,上海超级工厂进度“超预期”地进入了试生产阶段。而特斯拉国产model3预计今年年底开始小规模交付,明年第一季度大规模交付。

政策上的加码和特斯拉超级工厂的开工,短期将提升了新能源汽车上下游的需要,所以对锂电池和锂、钴等上游资源股都有实质的利好。

从需求端看,受新能源补贴退坡影响,动力汽车市场成交疲软,订单走弱新能源汽车增速下滑,十月份产销量大幅下滑,锂电池逆市增长。

1-10月,新能源汽车产销分别完成98.3万辆和94.7万辆,比上年同期分别增长11.7%和10.1%。其中纯电动汽车产销分别完成79.5万辆和75.0万辆,比上年同期分别增长18.4%和15.0%;10月,新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆,比上年同期分别下降35.4%和45.6%。其中纯电动汽车产销分别完成7.8万辆和5.9万辆,比上年同期分别下降33.3%和47.3%

1-10月,动力电池累计同比增长32.2%,其中三元电池产量累计44.9GWh,占总产量64.1%,同比累计增长53.9%

注:新能源汽车销售量(左),国内动力电池装机量(右)

从动力电池的装车量排名看,宁德时代(300750)仍是龙头。

从宁德时代的三季报看,前三季度实现收入328.6亿,同比+71.7%;归母净利润34.64亿,同比+45.65%,仍保持高增长。

特斯拉正在谈判一项协议,从明年开始使用中国电池制造商CATL的电池。特斯拉的目标是在年底前在每周至少生产1000辆汽车。这可能有助于特斯拉实现其全年交付至少36万辆汽车的总体目标。

从锂矿资源看,锂价已经进入底部中枢,底部特征明显。

由于锂下游需求的低迷,锂价近一年走势以单边下跌为主,碳酸锂(电池级)、氢氧化锂(电池级)较2018年高点分别下跌了67.67%和58.31%,目前价格已经跌至成本线附近,近期行业的底部特征也是不断出现。

供给端,西澳矿山计划缩减产量规划:1)Galaxy 表示将缩减其 MtCattlin 的运营情况,预计其开采量减少约 40%,并将全年的产量指引从之前的21万吨/年削减至19.3万吨干精矿;2)Lithium Americas将 Thacker Pass 锂矿预算由 5.81 亿美金削减至 4 亿美金,并将目标产能规模缩减 1/3(约 1 万吨);3)澳大利亚矿业公司 MineralResources 与 Albemarle Corp 成立的合资公司 MARBL 宣布,决定暂停Wodgina 项目的运营,Wodgina 项目设计锂精矿产能 75 万吨,三季度完成了 3300 吨锂精矿试样发货,未来计划配套 5-10 万吨氢氧化锂产能;4)2019 年第三季度 Pilbara 开始削减生产计划,2019年 Q3 共生产锂精矿 2.13 万吨,环比下降 67%。

钴矿方面,钴价先跌后涨,海外 MB 价格在跌至 12 美元/磅后,受嘉能可停矿刺激恢复上行。8月 7 日,Glencore 公布 2019 年中报,大幅下修 KCC产量指引 ,Mutanda 将在 2020-2021 年修缮停产 ,我们认为,这成为引发钴供需“扭转”的核心变量之一。

短期来看,对2019 年实际供给影响不大,主要原因是 Mutanda 停产将主要发生在 2020-2021 年,2019年仍有较大库存要去。进入到20 年,由于Mutanda 停产计划的施行,供需格局大幅或将大幅改善,20-21 年供需结构或将趋势性扭转。

根据工信部起草的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》(征求意见稿),到2025 年,新能源汽车销量占当年汽车总销量的20%;到2030 年,新能源汽车销量占当年汽车总销量的 40%, 按照2018年汽车销量(约 2800 万辆)进行计算, 2025 年、2030 年新能源汽车销量可达到 560和 1120 万辆, 2018-2025 年 CAGR 为 24% , 2025-2030 年 CAGR 为 15%。以此来看,市场空间仍很大,增速也还很高。

在需求增大和供给减少的双重影响下,2020年-2021年,锂、股价格有望重拾上升趋势。利好相关上市公司。建议关注,锂矿:天齐锂业、赣锋锂业;钴矿:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

来源:巨丰投顾

作者:张海森 职业证书:A0680617100001

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