华致酒行:名酒经销商净利增速可观 好一个茅台概念股!

华致酒行:名酒经销商净利增速可观 好一个茅台概念股!
2020年07月04日 12:28 巨丰投顾

导读:近两年,贵州茅台股王位置坐得更稳固了,自突破1000元大关后,隔一阵子就传来茅台股价又涨了100元的消息,如今贵州茅台股价站上1500元关口。茅台股价越来越高了,买不起茅台的投资者开始买茅台占比较高的基金,如主要消费、酒ETF等。

只不过,市场上还真有一只根正苗红的茅台概念股。华致酒行是茅台的重要经销商,是酒类流通行业龙头企业。华致酒行也是机构的宠儿,今年多家机构扎堆调研,评级也随之水涨船高。在十大股东中,见到险资、公募基金等身影。

要点

◆华致酒行一季度净利润、营业收入纷纷双位数增长,疫情之下实属不易;

◆公司股价走势与酿酒板块高度重合,涨幅居行业前列;

◆机构积极调研华致酒行,看好公司线下门店营销。

连线背景

华致酒行是国内精品酒水营销和服务商之一,以“精品、保真、服务、创新”为核心理念,公司从成立之初与国内外知名酒企建立起稳定合作,实现全线产品源头采购,保证消费者购买到的每一瓶酒都是真品。目前公司拥有华致酒行、华致名酒库连锁门店1000多家和优质零售终端10000余家,建立了覆盖全国31个省市自治区的全渠道营销网络。

华致酒行作为茅台、五粮液的长期重要合作伙伴,曾先后8次荣获茅台集团授予的“仪狄巨匠金奖”、“优秀经销商”等殊荣,先后11次荣获五粮液集团授予的“六星级运营商”、“杰出品牌运营商”等殊荣。

今年一季度,华致酒行实现净利润9777.8万元,同比增长10.26%,实现营业收入12.95亿元,同比增长14.96%,在疫情严重影响酒水销售下能实现双位数正增长实属不易。中泰认为公司增速可观有两大因素:第一,年前公司门店动销强劲,在1月底疫情发生之前相比去年同期快速增长;第二,年后2、3月在疫情影响下公司销量仍保持正增长,主要是年后酒水市场价格回落,公司采购进货价格下降对销量有促进作用,整体来看疫情对公司影响有限,体现了公司出色的抗风险能力与面向“小B大C”商业模式的优越性。

公司在2020年实现了盈利与股价的双丰收。A股酿酒行业有36只个股,再把华致酒行放入其中,公司成绩亮眼。受疫情影响,超半数酒企一季度净利增速下滑,华致酒行却以10.26%的增速位列行业第7位。今年多数酒企在一季度股价已震荡下行为主,许多个股低点在3月下旬左右,即3月19日至3月23日之间,随后酿酒个股开始一轮大级别上涨,多数个股自低点以来涨幅高达60%,华致酒行3月23日以来阶段最高涨幅高达99.88%,位列行业第5日。2020年华致酒行上涨48.76%,比贵州茅台、五粮液、泸州老酒等头部酒企涨幅还要可观。

董秘连线

华致酒行属于商业连锁板块,但主营业务与酒品营销打交道,上半年股价走势与酿酒板块高度重合。相比酿酒行业高价股层出不穷,贵州茅台突破千元,五粮液、山西汾酒、泸州老窖等个股稳定在100元上方,华致酒行股价便宜,涨幅可喜,因为其是茅台重要经销商,有种茅台概念股的感觉。好股君特别连线公司的董事长秘书,就公司的经营发展、经销商模式等情况展开问询并做汇总。

问:华致酒行线下店面销售茅台、五粮液等相关酒品,但茅台也有经销店面,公司在与这些经销店在竞争中有什么策略或优势呢?

答:论到策略,可能有一点是茅台的经销商只卖茅台酒,而我们的店面营销各种中高端的酒品,白酒、红酒都有,产品多样性丰富。价格方面都是随市场的,和茅台经销商相比,没有太大不一样。

问:全国线下店面有酒便利,酒品网站中比较出名的有酒仙网,目前华致酒行和它们比较如何?公司在线下酒品营销市占率如何?

答:酒仙网主要做线上的,而我们的门店主要做线下,渠道形式不一样。线上的消费者与线下相比,客户群体都不太一样,可能线上群体很少有人买茅台、五粮液等价格较贵的名酒,对真假、留存等方面有疑虑。而从线下店铺,认识店面老板那里购买酒品,更靠谱一些。市占率没有详细统计数据,但整个行业集中度还是比较低,各个厂商的份额都比较零碎,没有出现一家独大的局面。

问:华致酒行有茅台白酒、葡萄酒等多款酒品,涵盖茅台、五粮液、拉贝等品牌,销量最多的是哪些品牌?公司如何做到定期更换酒品?

答:华致酒行主要推荐的几款酒品都还不错,就像茅台、五粮液、钓鱼台、荷花,红酒有奔富酒庄和BV,还有农庄世家等几款酒品。公司会隔段时间开发一些新酒,比如2018年公司引进了荷花,2019年引进了钓鱼台,红酒推出了奔富酒庄和BV。公司根据市场需求,不断拓展新品种,找一些好的上游酒品牌,为消费者提供服务。

问:请问华致酒行的营业模式,全国有3000多家店面,是直营店还是加盟店,加盟店赚取加盟费吗?

公司主要形式是加盟,直营店铺比较少。公司基本没有加盟费用,主要是卖给加盟店酒品。比如加盟店想要加盟,需租好店铺,然后装修之类,公司也不过多负责,但使用华致酒行或华致酒库的品牌,公司给加盟商提供产品。加盟商挣得就是卖出去的酒品,公司赚取卖给加盟商酒品的钱。此外,华致酒行为加盟商提供收银以及进库管理的系统,概括而言为加盟商提供产品、系统、品牌以及酒类知识产品及品牌的培训,销售主要靠加盟商。

问:华致酒行将继续扩加盟商吗?

华致酒行的目标就是继续扩合适的加盟商,当然也并不是所有人都可以成为加盟商。比如,有些加盟商没做过酒品生意,突然想做,我们就会考虑他们能否做好这个生意,这是有考量标准的。当然,做得好会卖酒的加盟商,肯定愿意他们加入。

问:华致酒行可以理解为茅台概念股吗?

答:概念主要看个人理解,华致酒行有很多概念,茅台、新零售、线上、线下等,公司有卖茅台,是茅台的主要加盟商。

董秘投资者关系服务评级

本次与华致酒行董秘的连线,主要就公司线下营销、加盟商模式等问题展开问询。董秘回答问题专业,态度诚恳,好股君对本次董秘的回答比较满意。

专业度:☆☆☆☆

真诚度:☆☆☆☆☆

可信度:☆☆☆☆☆

白酒作为A股常青树行业,诞生了一批长线价值投资股,而作为名酒加盟商的华致酒行,其在市场有稀缺性。今年6月,有23家机构,包括券商、基金公司、私募公司在内,以现场参观等形式调研上市公司华致酒行。此外,有8家券商给出华致酒行评级,7家为买入评级,1家为增持评级。其中,中泰证券预计公司2020年至2020年净利润分别为3.65亿、4.35和5.19亿元,同比增长14%以上。

白酒行业深处黄金赛道,但同时线下营销市场完全竞争,华致酒行只是渠道商中间商,白酒抗通货膨胀,未来保值增值主要针对的是酒品企业而非经销商企业,在“没有中间商”赚差价的时代,或许还要留有一定谨慎。

来源:20200424-《中泰证券-华致酒行-300755.SZ-Q1收入利润双位数增长,逆境方显英雄本色》,2020-04-24;《天风证券-华致酒行-300755.SZ-19

编辑:睿城

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