作者：秦亮；编辑：赵佳怡
这次资本市场改革之一就是改善A股质地、鼓励优质公司上市。科技、成长、创新型公司大部分去科创板，传统领域已成熟的霸主上主板或创业板。近期，传统行业就来了一位大拿：益海嘉里，他还有另一个名字——金龙鱼（300999）。
可以说，茅台家族在逐步扩大影响力，现在有：酱茅—海天味业（603288）、水茅—农夫山泉（09633.HK）、醋茅—恒顺醋业（600305）。现在又来了油茅——金龙鱼（300999）。我们简单来了解下这家公司。
金龙鱼（300999）：国内粮油行业龙头 多个小包装粮油产品行业第一
益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司，是益海集团旗下最核心的子公司、国内最大的农产品和食品加工企业之一，依靠强有力品牌优势、多元渠道网络布局建立广泛长期稳定客户群。1991年，公司第一瓶金龙鱼小包装油面世，引领了中国从散装油到小包装油的消费模式革命。
2017-2019年，公司小包装食用油销售份额分别为39.5%、39.8%及 38.4%，均领先于竞争对手，在我国小包装食用植物油行业位列第一。同时在包装米现代渠道和包装面粉现代渠道市场份额排名第一。
根据2020年中国品牌力指数（C-BPI）食用油品牌排行榜，金龙鱼位居第一；强大的研发实力支撑其产品阵营的不断扩张。
2017-2019 年，公司营业收入分别为1507.66 亿元、1670.74 亿元、1707.43 亿元，同比增速分别为12.9%、10.8%、2.2%，营业收入稳步增长。归母净利润从50亿元小幅增长至54.1亿元，年复合增长率4%。2020上半年，实现营业收入869.73 亿元，同比增长10.5%。
尽管营收与净利表现优异，但金龙鱼的净利润相比偏低，这与其重资产薄毛利的行业属性有关。根据招股书，2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司毛利率分别为11.07%、8.42%、10.21%和9.99%。
食用油领域：需求增长行业空间大 行业第一
近年来，农产品和食品加工行业集中度逐渐提高，家庭消费升级、餐饮业持续增长以及食品制造业需求增加刺激了厨房食品行业的需求增长。对比海外行业龙头，邦吉（BungeLimited）作为全球四大粮食贸易商之一，其经验展现出产业链一体化布局模式的潜力。
根据国家粮油信息中心统计数据，2012/13市场年度至2019/20市场年度，我国食用油产量从2372万吨上升至2948万吨，年复合增长率3.2%，我国食用植物油消费量从2755万吨上升至3,561万吨，年复合增长率3.7%，国内食用油消费市场供需缺口自2012年以来持续扩大，利好国内食用油加工销售企业。
2017-2019年，公司小包装食用油销售份额分别为39.5%、39.8%及 38.4%，均领先于竞争对手，在我国小包装食用植物油行业位列第一。
大米领域：公司包装米现代渠道销量第一
我国是世界人口第一大国，也是大米第一大生产国和消费国。我国大米产量由2008年1.34亿吨增长至2019年1.47亿吨，年复合增长率 0.85%，我国大米消费量由2008年1.33亿吨增长至2019年1.43亿吨，年复合增长率0.66%。
近几年随着消费升级以及消费者食品安全意识的提升，包装米占比逐渐提升。根据尼尔森数据，2017-2019年，公司包装米现代渠道销量份额分别为 16.4%、17.9%及 18.4%，均领先于竞争对手，市场占有率第一。
包装面粉市占率第一
小麦在我国是仅次于水稻、玉米的主要粮食作物，历年种植面积约占粮食作物总面积20%。2008-2015年，我国小麦产量逐年增长，年复合增长率2.32%，2015年后我国小麦产量增长速度趋于平缓。
我国面粉消费中，食物消费占比超过90%，其中，散装及大包装、中包装类面粉占据主要的市场份额。随着人民生活水平的提升，对于食品质量的要求提升，对于包装类面粉的需求逐步提升。
据据尼尔森数据，2017-2019年，公司包装面粉现代渠道销量份额分别为 29.1%、26.5%及 26.7%，均领先于竞争对手，公司包装面粉现代渠道市场占有率第一。
我国食品行业的终端需求主要来源于家庭消费、餐饮业和食品制造业三方面。消费升级加速行业整合，龙头企业规模化品牌化优势尽显。
根据世界品牌实验室 2019 年《中国500最具价值品牌》，“金龙鱼”的品牌价值高达398.54亿元；根据欧睿国际发布的2019年《Top 100Megabrands》白皮书，“金龙鱼”品牌位列全球快速消费品第21位。公司拥有厨房食品高端品牌金龙鱼、欧丽薇兰等，中端品牌香满园等，大众品牌元宝牌等；公司拥有知名饲料品牌丰苑，知名油脂科技品牌锐龙、洁劲等。
“金龙鱼”、“欧丽薇兰”、“胡姬花”已经成为我国综合食品行业的知名品牌，强大的品牌影响力是公司竞争优势的综合体现。随着消费者对于食品品牌化意识的逐渐提高，公司的品牌优势将愈加明显。
来源：巨丰投顾
作者:秦亮 执业证号:A0680616110002
