编辑|顾谨丰
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中东冲突全面升级
据美国媒体援引两名以色列官员的话报道称，当地时间10月1日晚，伊朗向以色列共发射两轮约200枚导弹。据以色列媒体统计，以色列全境在一小时内共拉响1864个警报。
美国国家安全委员会发言人肖恩·萨韦特1日发表声明说，美国总统拜登命令美军帮助以色列抵御来自伊朗的袭击，拜登指示美国军方协助以色列防御伊朗袭击，并击落针对以色列的导弹。
针对伊朗的大规模袭击，以色列总理内塔尼亚胡表示，“伊朗今晚犯下大错，将为此付出代价。”以色列国防军发言人哈加里发表声明称，以空军将继续全力作战，伊朗1日晚采取了严重的行动，正在将中东局势推向升级。
避险资产再度升温
受中东局势全面升级的影响，全球避险情绪瞬间升温，美股大跌，油价拉涨，黄金上涨。有“恐慌指数”之称的标普500波动率指数（VIX）暴涨超15%，创9月12日以来的最高水平。
国际原油持续拉升，WTI原油期货日内一度暴涨超5%，现报70.83美元/桶；COMEX黄金期货收涨1.07%，报2684.8美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.92%，报31.715美元/盎司。
复盘历次战争对A股影响
在复盘历次战争中各类资产的表现时，可以发现A股在历史上对地缘政治冲突的反应并不一致，且影响通常是短期的，这主要在于地缘政治风险对我国影响相对较小，主要是来自于国内政策因素的影响，且在每次的战争过程中，A股市场总能表现出相对的独立。
通过复盘历史部分战争/冲突（阿富汗战争、伊拉克战争、俄罗斯格鲁吉亚战争、利比亚战争、俄罗斯吞并克里米亚），并且分别统计在战争/冲突最激烈时间段、战争/冲突开始后一周、战争/冲突开始后三个月各国股指的涨跌幅，我们发现：战争只会在短期影响市场风险偏好，并不会改变市场中长期的趋势。
1. 1991年海湾战争
背景：1990年8月，伊拉克入侵科威特，引发了海湾战争。国际石油供应受到威胁，全球金融市场受到波动。
A股表现：1990年12月19日，上海证券交易所正式开市，彼时中国股市刚刚起步，市场对国际地缘政治冲突的反应较为平淡，主要因为A股的市场规模较小，且彼时中国仍处于改革开放初期，股市与全球市场的联动性有限。
总结：A股当时在全球金融体系中的地位较低，反应较为滞后，国际战争影响较小。
2. 1999年科索沃战争
背景：科索沃战争爆发于1999年，北约对南斯拉夫进行空袭。战争引发了全球市场的避险情绪，黄金等避险资产上涨。
A股表现：1999年正值中国证券市场初具规模的时期。A股市场表现出一定的抗冲击能力。科索沃战争期间，虽然全球市场出现波动，但A股受到的影响较小，反而在年底前出现了一波小幅上涨。
总结：当时A股尚未完全与全球金融市场同步，战争对市场的影响相对有限，国内经济因素仍是主导。
3. 2003年伊拉克战争
背景：2003年3月，美国发动伊拉克战争，全球市场经历剧烈波动，尤其是石油价格大幅上涨。
A股表现：伊拉克战争期间，A股市场先是出现了明显的回调，随后在战争结束后逐步恢复。这一时期，石油相关板块表现出色，如中国石油和中国石化等企业受益于油价上涨，带动了相关股票的上涨。
总结：伊拉克战争对A股市场的短期影响较为显著，尤其是能源板块受益明显。
4. 2011年利比亚内战
背景：2011年，利比亚内战爆发，国际石油供应再度受到威胁，全球市场避险情绪浓厚，石油价格再次大幅上涨。
A股表现：利比亚战争期间，A股市场表现波动较大。能源股表现抢眼，但由于国际经济危机的余波未尽，A股整体走势受到压制，未能出现显著的上涨行情。
总结：利比亚内战对A股市场的影响主要集中在能源板块，但由于国内经济政策和全球经济的综合影响，A股整体表现相对保守。
5. 2014年俄罗斯吞并克里米亚
背景：2014年，俄罗斯与乌克兰之间的冲突升级，俄罗斯吞并克里米亚，西方国家对俄实施经济制裁，全球市场陷入紧张局面。
A股表现：A股市场在克里米亚危机期间表现相对稳健。虽然全球市场因地缘政治危机波动较大，但A股在这一时期表现出较强的抗冲击能力。能源、军工等防御性板块表现突出。
总结：克里米亚事件对A股的影响较为温和，尤其是防御性板块获得了短期投资机会。
6. 2022年俄乌战争
背景：2022年2月，俄乌冲突爆发，全球股市剧烈波动，能源、农产品和大宗商品价格飙升。全球投资者纷纷转向避险资产。
A股表现：俄乌战争对A股市场的初期影响较为显著，尤其是能源和农产品相关板块。在冲突爆发初期，A股整体下跌，但能源、黄金等避险板块逆势上涨。随着时间推移，A股市场逐步消化了战争影响，整体走势逐渐恢复。
总结：俄乌冲突期间，A股市场表现出一定的波动性，但防御性行业如能源、农业和黄金等板块表现出色，成为投资者的避险选择。比如：俄罗斯和乌克兰是能源、金属和农产品的重要生产和出口国。战争导致这些商品的供应中断，从而推高价格。石油、天然气、有色金属和农业大宗商品价格上涨，引发相关板块走强，间接带动了国内相关板块的走强。俄乌战争对中国股市的冲击有限，中国作为俄罗斯的第一大贸易伙伴，虽然受原油价格上升的短期冲击，但从中长期来看，中国经济及金融市场的影响相比地缘政治意义可能要小得多。
综合来看，外部地缘冲突短期对国内A股影响有限，能源、军工、有色金属等领域受市场情绪影响节后有望短线走强。
总而言之，战争往往会在短期内影响市场情绪，可能导致股市下跌。但从长期来看，战争对股市的影响有限，股市的牛熊趋势更多受国内经济和政策因素的影响。
投资机会分析
在战争背景下，投资者通常会选择防御性行业、抗通胀资产以及政策支持的行业进行避险，而这些行业因其对国家的经济稳定和国家安全具有重要意义，因此，也被视为关键行业，这些行业通常涉及国家的基础设施、能源、通信、军事、金融等核心领域。对于投资者而言，我们可重点关注以下领域的投资机。
国防军工科技领域：主要包括负责国防装备生产的企业，如中国重工、中国航发等，它们在武器系统、航空发动机等领域具有核心技术优势。
电网电力领域：如国家电网公司，作为全球最大的电力公司之一，负责全国范围内的电力供应和管理。
石油石化领域：如中国石化、中国石油等大型国有企业，负责国内石油天然气的勘探开发和销售。
电信领域：中国移动、中国联通、中国电信等，提供通信服务，保障信息传输安全。
煤炭领域：中国神华、兖矿集团等，负责煤炭资源的开采和销售。
金融领域：工商银行、建设银行、农业银行等大型商业银行，以及中国平安、中国人寿等保险公司，承担着金融市场的稳定作用。
钢铁、有色金属、化工领域：宝钢集团、五矿集团等，生产钢铁、有色金属和化工产品，支撑着制造业的基础材料供应。
这些公司在各自的行业中发挥着重要作用，不仅影响着国家的经济安全，还对全球产业链供应链有着重要影响。它们的运营和发展情况直接关系到国家安全和国民经济的稳定。
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