巨丰微策略：A股3400点后的几点思考_

作者|郭一鸣，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

今日，A股三大指数集体高开后走势分化。早盘沪指震荡小幅飘红，创业板指领跌。午后市场虽全线回升，但力度有限，整体维持震荡态势。从盘面来看，市场热点繁杂，大消费板块分化，婴童、乳业方向领涨；深海科技概念反复活跃，机器人概念再度升温；证券板块则展开调整。

尽管上周五指数大涨突破，周末又有利好提振，可市场并未如普遍预期般强势。消费提振行动方案出台后，消费板块未延续强势，反而出现分化。指数未能延续强势，可能有以下几个核心因素：一是本周是 “超级央行周”，全球主要央行消息密集，美元指数、美股等外围因素的变化影响 A 股风险偏好；二是市场正处于板块风格切换阶段，大消费板块因周末利好相对强势，前期走强的科技板块走势放缓，大资金调仓行为致使指数震荡；三是3400 - 3500点区间存在去年套牢盘压力，需反复震荡消化抛压，市场需要时间完成筹码交换与整固。

在此基础上，对于指数近期突破 3400 点，有几个焦点值得重点关注：

1、3400点能否站稳？

判断3400点后能否站稳，可跟踪政策、资金以及市场情绪等核心因素。政策层面，两会后对AI算力、半导体国产化等领域的支持加速落地，央行明确“择机降准降息”，政策宽松预期为大金融板块注入动力。消费提振政策加码，育儿补贴推动乳业、婴童概念股爆发。资金面上，外资因A股估值优势持续流入，内资中的社保基金、险资等 “国家队” 入场预期提升市场信心。情绪方面，近期市场热点虽杂乱，但赚钱效应仍在，整体情绪良好。在此情形下，指数稳固突破的势头值得期待。不过，需留意3400点附近的密集成交区，以及一季报披露期业绩不达预期个股回调带来的压力，谨防市场整体反复。

2、消费板块能否持续表现？

上周五消费板块普涨大涨，主要得益于消费提振行动方案的预期及多方刺激。但今日板块分化，其能否持续受市场关注存疑。当前消费板块虽政策利好众多，但短期难持续强势。一方面，政策传导需要时间，家电、汽车大宗消费补贴效果需结合居民收入增长与消费意愿提升，短期数据难以验证；另一方面，当前市场是结构性行情，资金主要集中在科技成长与顺周期板块，且白酒、调味品等细分领域仍有库存压力，基本面存在掣肘。此外，消费板块整体估值低位，但细分领域差异大，分化行情可能持续，整体行情仍需多方共振。

不过，重磅政策将消费视为经济 “压舱石”，有望推动消费迈向 “内生性扩容”，促使板块价值重估。而且消费板块历经多年调整，估值极具性价比，居民收入预期改善，必选消费和可选消费有望迎来估值与基本面共振，中期投资性价比逐步显现。

3、3400点后究竟该如何操作？

一方面是科技板块的分化和退潮，另一方面是消费板块的崛起但持续性有待观望。在此之下，面对指数突破3400点，到底该如何应对呢？

科技板块短期因持续走高、业绩难以快速兑现，面临阶段资金出逃与回撤压力。但中长期看，科技作为产业革命核心驱动力，不会因短期波动而停滞。AI算力、半导体设备等细分领域凭借产业趋势确定性与订单增长，仍受资金青睐。宏观背景下，坚守科技仍是核心主线。不过，在市场风格阶段转向时，可减持业绩兑现困难的品种，在分化中挖掘业绩确定性高的硬科技龙头。

消费板块从整体看，估值处于低位，具备一定性价比优势，值得中期配置。但短期需留意数据验证下板块内部的分化。在政策刺激和提振下，可重点关注业绩改善预期强的个股，同时密切留意后期消费数据表现，若数据不及预期，及时调整仓位。

而对于消费板块来说，如果从板块整体角度看，估值处于低位，具备一定的性价比优势，值得中期配置。但短期还需留意数据的验证下板块内部的分化问题。在政策的刺激和提振下，对于业绩改善预期强的个股可重点关注。与此同时，时刻留意后期消费数据的表现，如果数据不及预期，及时调整仓位。

总体而言，指数进入3400点后，随着政策和市场资金倾向转变，科技加消费的主线将更加明晰。鉴于科技可能的分化以及消费整体爆发尚需观望，投资者可考虑均衡配置。一方面，继续坚守科技板块，重点关注硬科技龙头；另一方面，在消费复苏预期下，逐步加大消费板块配置，尤其是政策受益及业绩稳定的龙头品种。此外，从阶段防御和风险对冲角度，也可适当配置金融和基建等顺周期品种。

作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002

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