巨丰投顾：春节以来中国资产领涨全球 4月决断下能否再续辉煌？_

作者|郭一鸣，编辑|王瑾熙

来源：巨丰投顾、好股票应用

3月以来，尽管港股以及A股先后调整，并且迎来交投热情的骤减。不过，放眼全球，在春节以来的春季行情中，中国资产依然领涨全球！中国资产为何领涨全球？接下来关键的四月决断对中国资产有何影响？国内资产是否还见领涨全球？

一、春节以来的春季行情中，中国资产领涨全球

2025年2月5日至3月28日，港股（恒生指数涨幅12.68%）、A股（深证成指4.44%、上证指数3.10%）涨幅显著优于欧美主要指数（如纳斯达克- 11.86%、标普500 -7.57%）及日经225（-4.33%）等，确实体现中国资产在全球市场中的强势表现。

二、中国资产领涨全球原因

一方面，经济复苏与政策协同支撑：中国经济疫情后稳步复苏，消费、投资数据回暖，经济基本面向好推升市场信心，企业盈利预期改善吸引资金流入。同时，财政端加大支出、减税降费，货币端稳健灵活降准降息，叠加资本市场注册制改革，为市场注入流动性并激活活力，共同筑牢中国资产走强基础。

另一方面，科技创新赋能产业升级。以 DeepSeek 等为代表的科技企业实现突破，带动人工智能等板块崛起。科技创新催生新产业、新业态，显著提升企业竞争力与盈利前景，吸引国内外资金聚焦科技类资产布局，成为中国资产领涨全球的关键驱动力之一。

此外，估值优势与全球配置需求共振。相较部分海外市场，A 股、港股整体估值处于合理低估区间，性价比优势凸显。叠加全球经济增长不确定性、美国衰退担忧，中国资产凭借稳健性成 “避风港”。加之资本市场对外开放深化，外资准入限制减少，进一步推动全球资金增配中国资产。

三、四月决断对中国资产的影响

1、外部关税与经济数据影响。4月2日美国实施对等关税政策，其征收情况左右资金风险偏好。若对中国不利，出口企业及资产价格短期承压，冲击市场情绪；反之则支撑市场信心。同月披露的3月经济数据中，受关税影响的出口数据备受瞩目。数据向好强化中国资产乐观预期，反之则引发担忧，却也增强政策逆周期调节预期。

2、货币政策与资金流向关联。货币政策方面，美联储动向牵一发而动全身，影响全球流动性与资金流向。若二季度降息概率上升，美元和美债收益率走低，全球资金有望流向中国等新兴市场。同时，中国央行“择机降准降息”预期，为国内市场注入流动性，为中国资产价格上扬提供助力。

3、行业盈利表现与板块影响。行业盈利是市场焦点，科技板块中，TMT等相关行业盈利持续性待考。盈利持续改善，将稳固科技股行情，提升市场活跃度；若盈利不及预期，板块或面临调整。此外，红利资产股息率表现受关注，年报后股息率创新高，会让高分红板块更具吸引力，重塑资金布局方向。

四、中国资产是否继续领涨全球？

春季行情以来，中国资产领涨全球。而进入到3月以来，中国资产整体走低，同时又面临四月决断的关键时刻，中国资产还能保持领先低位吗？整体看，中国资产后续继续领涨全球具有一定支撑因素，但也面临不确定性：

有利因素：

1、经济复苏态势延续：若后续经济数据持续验证复苏趋势，企业盈利进一步改善，将为资产价格上行提供基本面支撑。

2、政策持续发力：财政政策和货币政策持续协同发力，不断释放改革红利，将增强市场信心，吸引资金流入。

3、全球资金配置趋势：在全球经济格局下，中国资产的相对优势仍存，外资增配中国资产的长期趋势或延续。

不确定因素：

1、全球经济与地缘政治风险：全球经济复苏进程、地缘政治冲突等地缘政治因素，以及海外金融市场波动，都可能引发资金避险情绪，冲击中国资产市场。

2、行业竞争与技术迭代：科技行业竞争激烈，技术迭代快，若中国科技企业在全球竞争中优势减弱，或新技术应用不及预期，科技股领涨动力将受影响。

总之，中国资产春节后的领涨得益于经济修复、政策红利与科技突破的共振。尽管4月面临政策落地效果和业绩验证的考验，但中期来看，估值优势、产业升级及外资增配趋势仍支撑其配置价值。投资者需关注结构性机会（科技、消费），同时警惕外部波动风险，利用震荡期优化持仓，把握长期趋势。具体上，一方面考虑防御配置，关注低估值消费龙头（白酒、医药）和高股息红利股，对冲短期波动；另一方面，继续聚焦AI算力、机器人产业链及新能源车等科技成长方向回调后的机会。

作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002

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