经济复苏步伐稳健 有色金属将迎来史上第5轮大牛

经济复苏步伐稳健 有色金属将迎来史上第5轮大牛
2020年11月28日 09:10 巨丰投顾

作者:丁臻宇 编辑:黄倩

对12月行情,主流券商几乎是一边倒看多,强调顺周期与内外循环,总体的逻辑也是经济复苏。当然,我们只能抱着学习的态度,去寻找他们看好周期股的逻辑,而不是简单的复制。

对于债券危机,中信证券则认为本轮债市的信用的个案风险会强化信用分层,但不会导致国内信用快速收缩,更不会改变内外基本面修复的趋势,对A股的影响有限。国泰君安则是给出了3100~3500点的波动区间,算是比较委婉的表达了对行情没有那么乐观的判断。

11月末及12月,各大基金公司将迎来业绩考核日,做业绩的冲动会比较足;12月下旬,因为市场年末流动性趋紧,一般都会给来年一季度留下一个低吸的机会。由此,我的建议非常简练:上半月高抛,下半月低吸。

2020年上半年,创业板指数一骑绝尘,涨幅高达35.6%。从7月份之后,随着半年报、三季报的先后披露,创业板指数开始构筑高位箱体,未能更进一步,其根本原因还在于短期过热透支了未来的成长性。创业板指数的三大权重:医药、新能源半导体,现在就只有新能源在撑着,医药股热度衰退,半导体板块7月、9月两次做顶。如果新能源汽车也回调,创业板的机会就很小了。这也是为什么我近期在文章中反复强调要抓主板机会,而放弃创业板市场的核心因素。

后面随着主板也推行注册制,2017年国庆节之后的主板牛市蓝筹牛市可能又要回归。那时候叫以大为美,叫核心资产。

推动力就是上证50权重股中的白马蓝筹股。风水轮流转,11月周期股大放异彩。有色板块,在涨价刺激下,板块指数涨了20%,稳住了上证指数,龙头股中国铝业涨了40%。周期股已经变成了顺周期。从业绩的角度考量,有色、煤炭等行业,四季度、来年一季度业绩都不错,极有可能演绎2019年的猪肉股行情。

周期股的上涨,是有逻辑支撑的。

从10月份CPI数据来看,10月CPI同比上涨0.5%,前值上涨1.7%,CPI指数回落1.2个百分点;PPI同比下降2.1%,与上月持平,而前9个月CPI累计同比上涨3.3%,已经回落到3.5%的年度控制目标之内。

受国际原油价格震荡下行影响,石油和天然气开采业价格下降4.9%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降1.6%,钢铁下降0.1%。但受气温下降供暖需求逐渐增加,煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业价格分别上涨2.1%和0.4%;化学原料和化学制品制造业价格上涨1.1%。这就使得煤炭及有色的利润得到放大,这将成为周期股做多的最强逻辑。

CPI指数的回落,主要在于食品消费价格指数的回落,其核心影响因素是猪肉价格的走低。目前CPI和PPI数据处于通胀合理区间,短期内降准和降息概率下降。

经济复苏背景下,周期股的表现是非常值得期待的。我们一起看一看过去几轮牛市中,周期股的表现。

2005~2007年大牛市阶段,有色金属板块涨幅3200%,当时经济繁荣到过热,

2008年11月,4万亿投入,经济复苏,有色金属板块涨幅410%。

2014年~2015年6月,经济下行,股市加杠杆,有色金属板块涨幅210%。

2016年供给侧改革,有色金属涨幅80%。

2020年4月至今,经济复苏,有色金属刚刚上涨约20%。

和之前的3波有色金属牛市相比,这一次的幅度也不会小于2016年那波供给侧改革,80%的上涨。

另一个佐证,我们看看近期铜、铝的价格。

沪铝价格接近2012~2017年高位。

沪铜价格接近2013年以来高位,目前在55000一带盘整。

价格上涨对于公司业绩提升有多大影响呢?以江西铜业为例,

公司2020年一季度时,公司因铜价下跌而大规模计提存货跌价准备6.13亿,彼时电解铜的现货价格约为45000元/吨,而期货市场上,铜一季度的价格波动也非常大,从50000元/吨,下跌至35300元/吨。而从二季度开始,铜价节节攀升。目前市场价格已经远远超过券商作盈利预测时2020年电解铜48000元/吨的假设值。如此推算,如果铜价稳定在50000元/吨的价格,江西铜业的业绩将达到每年35亿元左右。而目前的市值712亿,对应的市盈率仅为20倍。而一旦铜的价格稳定在55000元/吨,江西铜业的业绩将放大到46亿左右!

这点,从天风证券对江西铜业三季度的业绩点评中,也可以得到佐证。

铝的价格上涨,同样稳健,我们不做具体分析。

瑞银最近拆解了一辆续航能源约为200公里的电动汽车,得出结论:如果全球汽车电动化,将对有色金属的需求产生巨大的提振。其中需求增加最大的是电池材料:锂、钴、石墨、镍;增幅均超过了100%。铜需求增加约22%,铝增加约13%。而这些将是有色金属中长期走牛的重要支撑。

重点公司:

中国铝业(601600)公司是中国有色金属行业的龙头企业,综合实力位居全球铝行业前列,也是目前中国铝行业唯一集铝土矿、煤炭等资源开采,氧化铝、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发,国际贸易,物流产业,火力及新能源发电于一体的大型铝生产经营企业。

北方稀土(600111)公司是中国乃至全球最大的稀土产品供应商。公司主要生产经营稀土原料产品(稀土盐类、稀土氧化物及稀土金属)、稀土功能材料产品(稀土磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料、催化材料)和部分稀土应用产品(镍氢动力电池、稀土永磁磁共振仪、LED灯珠)。

云铝股份(000807)公司主要业务是铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用炭素生产,主要产品有氧化铝、铝用炭素、重熔用铝锭、圆铝杆、铝合金、铝板带箔、铝焊材等。公司拥有年产铝土矿305万吨、氧化铝140万吨、水电铝239万吨、铝合金及铝加工110万吨、炭素制品80万吨的生产能力。

江西铜业(600362)公司主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工;稀散金属的提取与加工;硫化工以及金融、贸易等领域,并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链;是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括:阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种。

云南铜业(000878)公司的主要业务涵盖了铜的采选、冶炼,贵金属和稀散金属的提取与加工,硫化工以及贸易等领域,并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼于一体的完整产业链,是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括:阴极铜、黄金、白银、硫酸和硒、碲、铼、铂、钯等多种稀贵/稀散金属,其中阴极铜产能130万吨。

华友钴业(603799)公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务,是一家拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链,致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。

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来源:好股票

作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001

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