热点聚焦 | 千亿市场空间巨大医美下半年有望趋势好转_

编辑 | 梁纯

来源：巨丰投顾、好股票应用

近日，医美概念逆势走强。2021年6月初由于医美板块估值处于相对高位，叠加八部委严监管政策出台及疫情持续扰动等，市场情绪出现波动。叠加教培行业“双减”政策出台，市场对政策风险的担忧快速扩散，去年下半年以来医美经历了较大幅度的回撤，一度下跌接近40%。经过前期的调整，行业的负面因素已经得到了充分释放。目前，医美板块估值处已回归历史底部区域，投资价值逐渐凸显，且行业的未来发展预期长期向好。

中信证券表示，2022Q2，美妆产业链上的各家公司均不同程度地受到了疫情的不利影响，业绩涵盖B端、线下消费场景的公司受影响更为明显。预计Q3起疫情影响、消费形势等将边际好转，美妆、医美板块仍将是可选消费中增速靠前的领域，各美妆、医美优质龙头在产品力/营销/渠道/公司治理等方面的综合实力有望继续推动各公司实现良好增长。资金层面，从赛道布局角度出发的增量资金，尤其是海外资金的进入或将比上半年更为明显，而优质标的稀缺，继续看好优质龙头后续行情。重点推荐美妆板块的：贝泰妮（敏感肌单赛道到皮肤健康生态，新品牌薇诺娜宝贝、AOXMED等有望打造第二成长曲线）、珀莱雅（预计其大单品策略进入收获期，第二品牌彩棠高增长）、华熙生物（预计其功能性护肤品保持高增长、盈利能力趋势性提升；6月起，疫情对原料、药械影响减弱）；同时，上流原料龙头、二线品牌龙头亦存在基本面改善、估值提升的内在动力，推荐科思股份、丸美股份、鲁商发展。医美板块推荐受益于医美严监管、疫后需求预计将复苏的爱美客、朗姿股份。

申万宏源表示，医美行业空间广阔，渗透率逐步提升、行业合规化，推动行业稳健增长。千亿级中国医美市场保持近20%的高速发展，增速快于全球，但市场渗透率仍然偏低，需求释放空间大。从产业链看，药械端壁垒高，集中度较高，盈利能力最强。国内中游公司在注射类产品方面布局较为完善，产品快速迭代，手术类及光电类医美产品也不断突破。下游医美服务端竞争激烈、集中度较低，各连锁医美机构仍在跑马圈地，未来有望形成全国性龙头。投资分析意见：短期618表现靓丽奠定Q2业绩有韧性，行业持续分化，龙头公司强者恒强。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，且二季度销售重点在618，国货品牌618大捷奠定Q2业绩仍有韧性。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热。重点推荐：1）化妆品：品牌端持续分化，重点关注行业增速快且集中度高的功能性护肤品赛道、公司组织架构灵活、产品力强大单品表现亮眼的国货龙头，推荐：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。建议关注：上海家化、嘉亨家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的，推荐：爱美客。