作者|郭一鸣，编辑|顾谨丰
来源：巨丰投顾、好股票应用
观点：11月PMI继续回落收缩区间，整体低于预期。不过，综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，北交所行情回落、北向资金开始回流，但内资观望情绪严重，市场仍有反复。不过，随着新一轮政策提振预期的升级以及做多资金的尝试入场，市场短期或有反抽。但后期能否迎来阶段行情，仍需基本面的支撑和提振。
北证50连续调整 主板探底回升
强监管释放之下，昨日北证50指数冲高回落，并且连续走低，今日更是跌破10日均线，短期强势状态减弱。回到主板，沪深两市低开整理，盘中再迎近期调整新低。不过午后风云突变，指数小幅跳水后迎来拉升，随后三大指数快速上行，并顺利翻红。尾盘，指数上行后保持震荡，全天低开后探底回升为主。盘面上，传媒板块大涨，计算机、通信以及社会服务等走强，而汽车板块连续表现后今日主跌，家用电器、食品饮料以及美容护理等走低。
连续调整后迎来积极现象
近期市场持续调整，重心不断走低，即便是北证50指数持续回调，主板也没有明显的止跌。可见，当前场内观望情绪还是比较浓厚。不过，近期重心走低过程中，市场也迎来阶段的提振预期：
一方面，人民币阶段升值下，近期北向资金整体回流趋势明显，有利于市场情绪的回升和信心的提振；另一方面，在PMI数据低于预期下，政策发力的预期有望提升，给市场带来期望；此外，国有资本运营公司于今日进场买入多家公募基金公司旗下ETF产品。财联社12月1日电，有国有资本运营公司于今日进场买入多家公募基金公司旗下ETF产品。所购入的ETF产品多为跟踪央企指数产品。从12月1日盘中基金成交情况来看，已有多只央企指数ETF成交额出现大幅增加。而我们看到诸如沪深300ETF等出现明显的资金扫货迹象，也直接导致三大指数一度拉升翻红。
短期反抽可期 但重心下行趋势或未结束
连续下跌后市场探底回升，短期反抽迹象出现。如果多方资金进场趋势延续，或市场预期不断提振，那么这里反抽仍可期待。对于短线投资者来说，可适当考虑短线参与，博弈这里可能的反抽行情。不过，这里需要留意的是，市场回落中重心下行的趋势可能还未结束。首先，目前场内资金观望情绪较大，并没有显示出做多的欲望；其次，PMI数据连续回落收缩区间下，短期市场信心仍被压制，需要实质性政策的提振；此外，近期高位股整体回落，情绪低迷下或仍有反复。
因此，虽然短线反抽行情或随时上演，但没有更多刺激下，市场重心回落的趋势可能延续，直至实质性利好的提振。
做好逢低低吸 期待新的“政策底”
当前，行情来到年末，指数整理中酝酿市场底部，同时也在酝酿年末行情。投资者可保持观望，耐心期待稳增长下政策继续提振的刺激，同时等待指数震荡中的低吸机会。而战略投资者，仍可继续逢低配置和播种，期待经济全线回升下的收获。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
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