巨丰微策略：A股缩量震荡博弈确定性机会！_

作者|郭一鸣，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

今日，A股三大指数展开震荡，全天情绪继续回落下，成交额萎缩至1.1万亿附近。实际上，近期市场反弹后呈现出多日的成交萎缩，反映出市场在政策真空期以及海外不确定性下的观望情绪。去年四季度以来，成交额萎缩至1.1万亿附近可视为地量区域，也往往预示着市场进入短期调整阶段，当前量能水平已接近年初低点，需警惕流动性进一步收缩对高估值板块的冲击。

不过，尽管市场整体疲软，但部分板块逆势走强，展现出防御性特征：

1、消费股韧性凸显：食品饮料板块涨幅居前，欢乐家、西王食品、安记食品等个股大涨以及涨停，伊利股份、贵州茅台等龙头股一度坚挺。消费 ETF（159928）跟踪的中证主要消费指数成分股中，牧原股份一季度净利润同比扭亏为盈，带动板块情绪。

2、银行板块逆势护盘。常熟银行领涨逾3%，农业银行、江苏银行等涨幅居前，银行 ETF（512800）日线6连阳，显示资金对高股息、低波动资产的偏好。

3、一季报预增标的抗跌。部分上市公司一季报业绩亮眼，股价近期表现抢眼。比如今日的宁德时代一度走强。根据报告，宁德时代一季度实现营业收入847.05亿元，同比增长6.18%；实现归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%；扣非净利润118.29亿元，同比增长27.92%。

如此，在市场阶段可能的调下，对于波段低吸以及进场博弈获利的投资者，不妨适当减持保持观望，耐心等待新的低吸时机。而对于仍期望博弈的投资者，不妨在不确定性中寻求相对确定性的机会。比如：

一方面，一季报业绩验证期的重要方向。如消费领域当中，部分高端白酒受益于春节动销分化，渠道库存不高，叠加直销占比提升，一季度营收增速值得期待。而乳制品龙头，在自身业绩韧性以及政策刺激下，也有望迎来回升趋势，可跟踪和关注；科技领域当中，科技成长的业绩拐点：

半导体设备、AI 算力等板块中，部分公司一季度订单环比增长较高，可进行挖掘。此外，消费电子受益于国家补贴政策（如手机以旧换新），龙头企业有望迎来需求拐点；最后，对于化工、钢铁以及基建等部分周期性行业，可重点留意价格触底反弹以及基建投资提速带来的业绩回升预期。

另一方面，除了一季报的相对确定性机会之外，也可继续留意政策对冲下的防御性配置。比如公用事业的高股息属性，再比如银行板块的低估值吸引力等。

整体来看，短期市场处于恐慌修复行情的尾声，随着短期获利盘出局需求增加以及海外不确定性的持续，需注意阶段修复后市场可能出现的回落。不过，在国内流动性暂时缓解以及政策持续发力的预期下，随着基本面稳步修复，市场仍有支撑的基础和提振的动力。在短期市场缩量及可能的整理过程中，可重点关注一季报以及防御性标的的相对确定性机会。与此同时，对于中线以及战略投资者而言，指数调整仍是布局中国资产的重要时机！

作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002

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