作者|郭一鸣，编辑|王瑾熙
来源：巨丰投顾、好股票应用
9月以来，财政、金融、产业和资本市场层面的积极信号明显增多。9月26日前后，财政、金融、产业和资本市场层面的积极信号明显增多：8000亿元新型政策性金融工具加快投放，重点支持“六张网”、算力网、新能源、城市更新和民间投资项目，并配套财政贴息；个人消费贷款、服务业经营主体贷款贴息范围扩大、额度提升，消费端融资成本继续下降；超长期特别国债、“两重”资金、设备更新、以旧换新等政策形成合力；同时，财政部明确“十五五”期间将加大逆周期调节，发行3000亿元特别国债支持中央金融企业补充资本，财政金融协同稳增长的框架更加清晰。
放到历史里看，这类组合并不陌生。2014—2015年靠降息降准和资本市场改革提升风险偏好，2018年底靠民企座谈、减税降费和资本市场表态修复预期，2022年底靠地产、防疫和资本市场政策共振。当前这轮的不同在于，政策更强调“财政+金融+资本市场”协同，既有准财政工具托底投资，也有消费贴息拉动内需，还有回购增持、ETF资金、资本市场改革稳定资产价格。它未必立刻带来全面牛市，但对底部区域的支撑意义明显。
市场对外部扰动敏感，本质上还是内部信心不足。美联储加息预期变化、美股回调、韩股波动，都会通过情绪和汇率渠道传导，但A股真正缺的不是外部故事，而是持续增量资金和盈利验证。过去一段时间，市场在低位反复磨底，成交量结构分化，资金更偏好确定性强的宽基ETF和业绩改善方向，这正是底部区域常见特征：悲观情绪仍在，但边际买盘开始试探性出现。
10月15日ETF资金面值得重视。当日全市场ETF净流入约563.8亿元，其中股票型ETF净流入460.99亿元，宽基ETF净流入446.03亿元；易方达沪深300ETF净流入188.03亿元，华夏科创50ETF净流入65.69亿元，易方达创业板ETF净流入55.28亿元。这不能简单理解为“趋势反转”，但说明在指数回调时，有资金愿意通过宽基ETF承接。结合近期上市公司密集回购增持，10月以来已有225家公司发布回购类公告，宁德时代、美的集团、格力电器、五粮液等龙头也在推进大额回购，部分为注销式回购，有助于稳定每股收益和投资者预期。
业绩线同样没有失效。三季报窗口临近，AI硬件、PCB、存储、光模块、算力链等方向出现较多盈利改善案例，二线PCB和高增个股走强，说明市场仍在为“有业绩支撑的资产”定价。接下来两周，财报仍是超短线最重要的催化。只要业绩兑现方向能持续获得资金认可，市场就仍有结构性做多火种。
下周金融街论坛年会也值得跟踪。10月19日至22日，央行、金融监管总局、证监会、外汇局主要负责人将出席并发表演讲，论坛将集中发布一批金融改革发展政策，议题涵盖人工智能与金融创新、建设一流投资机构、耐心资本、资本市场高质量发展、跨境金融合作等。这类会议未必直接决定指数涨跌，但往往会影响政策预期和风险偏好，尤其在市场低位时，更容易被资金解读为积极信号。
策略上，不宜因单日大跌重新陷入悲观，也不宜把ETF放量当成全面进攻信号。更稳妥的做法是：以宽基ETF作为底仓观察仓位，等待沪深300、科创50、创业板ETF资金连续净流入确认；结构上围绕三季报业绩高增、回购增持、AI硬件和PCB等方向做弹性；节奏上逢反弹不追高，若指数再次回踩且ETF继续放量，可视为更好的低吸窗口。当前市场仍弱，但底部特征正在加强，超短线反弹概率确实高于继续单边下跌，关键是把仓位放在政策、资金和业绩都能验证的地方。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
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