12月第一个交易日，债券市场上演历史性时刻。
早间，债市开盘即全面强势走红。利率债方面，上午10年期国债活跃券240011收益率已下破2.0%关口，创历史新低，随即在1.9990%位置窄幅波动。众所周知，债市参与者主要是机构，个人参与者很少。而十年国债收益率跌破2%，也是近20年来首次出现的情况，意味着债券被疯抢了。
据媒体对相关专业人士的采访报道，受访人士表示，12 月 2 日掀起的这一轮 “抢债狂潮”，在很大程度上是受到 11 月 29 日晚一则重磅消息的强力刺激。在 11 月 29 日晚间，全国市场利率定价自律机制发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》，明确要求将非银同业存款利率纳入自律管理范畴，并自 2024 年 12 月 1 日起正式生效。
导致国债利率走低的因素众多，其中与经济形势、政策导向以及全球利率大环境等均有着紧密且重要的关联。从当前局势来看，央行所推行的货币政策整体偏向宽松，市场预期 12 月仍存在进一步宽松转向的可能性。与此同时，社会融资成本的持续降低，也将对经济产生刺激作用，而这些因素综合起来无疑会促使国债利率持续下降。就此次国债利率降至新低而言，一方面折射出社会对于资金的需求并非处于高位状态，另一方面也表明央行对于资金流动性的维护力度极为强劲，甚至超出了市场预期。在此基础之上，市场普遍预期未来或许还会有更多的利好消息接踵而至。
回到股市上，流动性的持续宽松意味着市场资金面处于不断 “放水” 的状态。在大量资金的持续注入下，股市整体的提振效应将会持续存在，对于当下这一轮可能的牛市行情而言，投资者的信心也将得到进一步的稳固。
事实上，自 “924” 以来，伴随着央行一系列重磅政策的相继出台，市场行情大幅上扬，而推动市场上行的核心动力主要源于资金的推动。在当前基本面尚未能有效跟进的背景之下，至少现阶段这一轮牛市行情具备典型的 “水牛” 特征。只要资金 “放水” 的态势得以延续，那么这段行情便有望持续推进。倘若后期基本面能够逐步跟上市场节奏，那么牛市的延续性将会得到更为有力的支撑与强化。
当然，就当前市场形势而言，不仅仅是资金 “放水” 这一单一因素在发挥作用。近期 A 股所展现出的强大韧性，也为牛市行情注入了新的活力与信心源泉。一方面，“特朗普交易” 的后续影响仍在持续发酵，然而 A 股却表现出超乎寻常的韧性。例如在周末利空消息的冲击下，特朗普宣称金砖国家若推行去美元化举措，将面临 100% 的关税制裁。但在此严峻形势之下，A 股却并未如预期般下跌，反而呈现出放量上行的良好态势；另一方面，自昨日起离岸人民币汇率跌破 7.29，直逼 7.3 大关，按照以往人民币贬值的市场规律，股市整体往往会承受较大压力，但当前股市却依然保持着整体的韧性。这背后或许与近期 PMI 数据的好转以及经济修复趋势向好有着密切关联，而 A 股如此强大的韧性表现，无疑有利于提升市场对于牛市行情的信心与预期。
因此，在当前整体 “放水” 的市场大环境下，股市与债市均有望迎来整体向好的发展态势。尤其对于股市而言，在流动性持续宽松的背景下，资金追逐的热情与意愿或将进一步升温，并有力推动股市行情继续上行。不过，在此过程中也需要引起投资者的高度关注，尽管当前基本面处于稳步修复阶段，但修复的速度相对较为缓慢，仍需进一步的跟踪观察与耐心等待。在这一进程中，市场行情或许仍会出现反复波动的情况，因此投资者务必切忌盲目追高。
随着当前经济向好的趋势逐步明朗化以及流动性的持续释放，在已然到来的年底时段，投资者不妨将关注重点聚焦于跨年行情之上，积极主动地进行跨年行情的配置布局。在具体的投资机会探寻方面，综合考虑时间节点、重大事件以及政策导向等多方面因素的综合影响，可重点关注并购重组领域、部分消费板块以及国央企和机构重仓的行业龙头企业所蕴含的结构性投资机会。
