昨日咱们提到：“即便短期内行情或许会有所反复波动，但整体重心仍大概率会继续下移，直至成交萎缩至短期极限水平，后续成交重新放量释放活力之时，市场才有望迎来实质性转变。”今日市场看，指数虽然反弹，但盘中成交继续萎缩，仍创下近期调整新低。整体看，短期市场止跌的关键在于情绪的回升。无论是汇率的稳定还是国内政策的提振，都或是情绪回升的重要前提。
全天市场看，沪深两市低开震荡，盘中证券以及消费等板块的提振下，指数探底回升，并迎来快速上行，但成交持续萎缩下，未能有所突破。午后，指数红盘上方窄幅震荡，尾盘迎来快速上行，全天小幅放量拉升。整体看，短期市场虽然反弹，但整体力度不济，持续性有待进一步观望。
值得注意的是，经历近期市场持续调整之后，短期市场活跃性逐步回升。以今日市场为例，IP经济、民航机场、券商、军工等板块一度表现，而结构上，之前落后的消费、医药有明显起色。加上近期市场风格逐步偏向蓝筹股，市场整体调整或逐步接近阶段尾声。当然，成交依旧不济下，市场短期真正的止跌，或许仍需情绪的提振，而能够提振情绪的，除了即将到来的年底两项重要会议的预期，剩下的则是人民币持续贬值下汇率的稳定。
一方面，国庆节之后市场行情整体进入震荡周期，而在此期间，市场情绪的波动很容易引发行情短期的方向改变。比如11月初指数的持续反弹，主要得益于海内外重要事件的提振。但随着事件的靴子落地，市场也迎来预期兑现下的冲高回落。而国内此前一揽子政策的释放，接下来将集中得到验证，在此期间，年底重要会议或成为重要的观察关口，也将给市场带来新的情绪提振，也有望给持续调整的市场带来期许；
另一方面，美元走强以及人民币阶段贬值之下，市场情绪也整体走低。尤其是以对利率更为敏感的港股为主，此轮调整主要还是外资出逃的抑制，而映射到A股上，既有人民币贬值的压力，也有港股持续走低的带动。不过，随着特朗普交易降温，美元指数回落，在岸人民币、离岸人民币一度在7.25附近开始横盘震荡，如果能否稳住，对市场情绪也有很大的提振作用。
因此，随着11月的即将结束以及12月份的来临，重要会议逐步临近，市场预期提升下情绪或有回升的可能，进而给持续走低的市场带来提振。而如果汇率阶段企稳，则有望锦上添花，共同推动短期市场的反弹。当然，这仅是短期的，市场真正的向好，仍是政策的提振以及基本面修复的再进一步。
总体看，短期市场仍处于“内忧外患”的震荡周期，容易受到海外因素的干扰。但从整体来看，当前仍处于此前短期拉升行情之后的震荡阶段，并且在经济稳步修复以及市场流动性充裕的背景下，目前尚处于牛市初期阶段。在这一时期，快速上行之后出现回落也符合历史正常规律。对于投资者而言，应将目光放长远，阶段调整为跨年行情打下良好基础，而增量政策也将为明年市场带来提振预期。而在短期，受增量资金不足以及市场热情减退的双重影响，市场仍将维持震荡反复格局。机会方面，可关注受益于市值管理的有色、建筑等顺周期板块，同时继续留意A1+应用等景气度持续回升的成长类方向。
