自6月26日以来，特斯拉的股价突破横盘，加速上涨。截至美东时间7月10日，特斯拉的股价报收于1544.65美元/股，公司市值达到2863亿美元，稳坐全球车企市值的头把交椅，将2000亿美元市值的丰田远远甩在身后。如果从6月26日算起，期间特斯拉的股价已暴涨超过60%！
值得一提的是，7月7日，特斯拉单日市值增加302亿美元，超过了福特汽车246亿美元的总市值，特斯拉股价出现"一天涨出一个福特"的景象。投资者对特斯拉的狂热程度可见一斑。
而在不久的一个月前，特斯拉才刚刚迎来历史性的一刻：股价站上1000美元，公司市值达到1901亿美元，首次超过丰田（1812亿美元）、成为全球市值最高的车企。
特斯拉股价的暴涨还一举击溃了许多长期看空的势力。自上市以来，特斯拉在汽车行业就备受争议，不被许多投资者看好。今年1月，连投资大佬巴菲特也坦言不看好投资特斯拉，称汽车行业竞争激烈，特斯拉要面对许多实力强大的竞争者。
巴菲特的想法不无道理。2019年，特斯拉的汽车销量不到40万辆，而传统汽车巨头丰田的销量为1072万辆，特斯拉的销量只有丰田的3%，特斯拉的市场地位差距不小。由于关注度高、且不被看好，特斯拉还一度成为美股遭遇做空做多的股票。不过数据显示，截至7月3日，今年做空特斯拉的投资者已经损失159亿美元。
那么，为什么特斯拉的股价能在短期内疯狂上涨，表现气势如虹呢？同时，特斯拉凭什么能够获得投资者广泛认为，夺得全球车企市值第一的地位？
一、在厂商中"脱颖而出"，特斯拉股价暴涨的3大原因
长时间以来，特斯拉居于全球新能源汽车领跑者的地位，也收获了一批消费者的认可。与传统汽车厂商不同，特斯拉采用预订的方式生产和销售汽车。不过，作为造车新势力，特斯拉在成长的过程中一直面临产能跟不上、制造成本较高的问题。这些问题对特斯拉的营收稳定乃至长期发展带来很大困扰，要知道交付问题事关公司能否获得稳定的现金流，以及持续的营收增长。
试想一下，哪怕特斯拉接到再多的订单，但如果汽车产量跟不上，特斯拉也无法将公司规模做大。另外，汽车制造业是高投入行业，非常注重规模经济效应，只有汽车产量达到一定的规模，才能覆盖成本，实现可观的盈利。这也是以往特斯拉为什么交出超预期的汽车产量和交付量，公司股价就会迎来一波大涨的原因。
此前，特斯拉的CEO埃隆·马斯克也表示，面临的最大问题不是市场需求，而是产能问题，比如特斯拉的畅销车型Model 3在首次上线开放预订时，一个星期时间收到32.5万份订单，但由于订单量实在太多，部分汽车订单需要几年才能交付。
不过，这一问题已通过在中国投资超级工厂解决，并取得一定成果。2019年12月，特斯拉向内部员工交付了首批中国制造Model 3，意味着中国汽车工厂正式完成投产、并进入量产爬坡阶段。进入2020年，在疫情扰乱全球制造行业下，特斯拉仍能交出超预期的市场成绩，这对股价大涨起到关键作用。
（1）汽车销量大超市场预期
在疫情冲击全球汽车市场的情况下，特斯拉的竞争对手纷纷交出糟糕的成绩单。福特汽车、通用汽车和菲亚特克莱斯勒在今年第二季度的汽车销量分别同比下跌33%、34%和38.6%。相比之下，特斯拉的表现远远好于它们。
根据特斯拉发布的数据显示，2020年第二季度，特斯拉生产了8.7万辆汽车，交付了9.06万辆汽车，不仅高于7.2万辆的市场平均预期，还高过分析师给出8.6万辆的最高预期。这不仅反映特斯拉的汽车生产受疫情影响小，同时也说明特斯拉受到消费者的追捧，未来发展潜力值得期待。
而特斯拉能取得这样的成绩，中国市场功不可没。在二季度，特斯拉在中国交付的汽车数为3.1万辆，占其全球销量的1/3。过去数年来，中国是特斯拉增长最快的市场之一，如今特斯拉在中国的需求表现持续旺盛，表明汽车国产化带来的价格下降确实提振了特斯拉在中国市场的销量。
美国投资公司JMP Securities认为，特斯拉在一个极具挑战的季度交付了超过9万辆汽车，没有理由不能在今年底前实现单季13万辆~14万辆的交付量。在第二季度的交付成绩单出炉后，特斯拉的股价随之大涨8%，并维持疯狂上涨的势头。
（2）推出下一个爆款汽车产品
此前，在还没推出Model 3的时候，特斯拉的汽车销量一直不温不火，但在推出这一高性价比的入门型产品后，特斯拉收获了大一批用户，营收也不断增长，盈亏状况趋于平衡。目前，在今年二季度的交付量帮助下，特斯拉有望实现首次连续4个季度盈利。可见，开发关键车型对特斯拉业绩改善的重要性。
最近，特斯拉在中国开放了电动皮卡Cybertruck的预订资格，预订订金为1000元，该车型号称"比卡车更实用，比跑车更性能"，被认为可能推动特斯拉未来实现大幅盈利。
2019年11月，特斯拉首度发布电动皮卡Cybertruck，定价为3.99万~6.99万美元不等。随后，马斯克称在车型发布的一周时间，公司收到超过25万份预订订单。这足以反映消费者对这款皮卡的喜爱和认可。最近美国投行Wedbush甚至报告称，电动皮卡Cybertruck 的订购数量已经达到了65万。
对于Cybertruck的交付问题，特斯拉也做出了让市场满意的承诺，表示该车型将于2021年底投产，到2022年，将开始生产更便宜的版本。由此可见，Cybertruck在市场具有爆发潜力，这很难不令许多投资者持续看好特斯拉的未来，继续用脚投票。
（3）金融市场面临"资产荒"局面
客观上，特斯拉股价的快速上涨，还与当下全球处在"资产荒"的环境有关。今年3月以来，为了拯救经济和金融市场，美联储实施了极度宽松的货币政策，向全球释放天量的流动性，目前美联储共印钞近3万亿美元，堪称"直升机撒钱"，而这些资金绝大多数流入美股。
美股的表现也我行我素。无论美国公布的经济数据有多差、疫情二次反弹形势有多严峻，但美股依然保持反弹，并持续坚挺，其中纳斯达克指数的估值水平比疫情之前还要高，侧面反映市场资金非常充沛。
同时，疫情的暴发导致实体投资回报率下降、企业贷款违约率上升，真正可投资的优质资产呈现不足。而特斯拉作为优质的上市企业，业绩表现良好，自然在美股上涨过程中更容易受到大量投资者的追捧，从而股价不断取得大涨。
随着特斯拉股价的不断上涨，大量做空者亏损离场，也是特斯拉股价表现优异的原因之一。根据纳斯达克交易所提供的数据，2019年6月，特斯拉的整体做空量为4100万股，接近当时流通盘的23%，而如今这一数字仅有1500万股。考虑到过去一年，特斯拉增发近1200万股，目前整体空头比例已被稀释到近8%。
根据金融分析公司S3 Partners的数据显示，截至7月3日，卖空者在2020年已经损失159亿美元，在此期间特斯拉股价上涨了180%以上。
总的来说，汽车交付量大超市场预期，是特斯拉股价和市值取得惊人表现的主要原因。在疫情的环境下，特斯拉取得优异的业绩，这表现出了特斯拉强大的市场竞争力，也让投资者对其未来的发展前景充满信心。
再加上，特斯拉开始在中国市场推广热门新车型，有望刺激新一波的汽车消费需求，这改善了投资者对其的盈利预期。另外，在全球资金过剩的情况下，特斯拉作为前景可期的优质企业，受到市场的关注也空前变多，比如许多市场分析师纷纷对特斯拉的目标股价进行上调。
不过，虽然多方面的原因支撑特斯拉股价大幅上涨，但依然有部分投资者不认可特斯拉市值远远超过其他汽车行业品牌，围绕这个话题的争议也在变大。前面开头提到过，如今特斯拉的市值已高达2863亿美元，将传统巨头丰田远远抛在后头，而且比全球其他主要汽车制造商的平均估值超出600%。
对此，投行摩根大通分析师Ryan Brinkman表示，特斯拉估值过高，存在泡沫风险。事实上，不只是分析师，连马斯克之前都曾表示，特斯拉的股价太高。不过，这些担忧和想法并没有阻碍特斯拉股价不断上涨。那么问题来了，为何特斯拉能够达到那么高的市值水平？投资者为什么非常看好特斯拉？
二、全球车企市值第一宝座，特斯拉能坐稳吗？
出于节能环保、传统能源消耗的不可持续等原因，发展新能源汽车已经是全球汽车产业转型发展的必然选择。有行业数据预测，未来20年，电动汽车会逐渐取代60%的现存燃油车，新能源汽车行业将进入一个集中爆发增长的阶段。从这个角度来说，新能源汽车行业具有广阔的发展前景。
而特斯拉在这个行业中是翘楚，具有先发者优势，无论是设计、性能，还是生产和制造都拥有明显的优势，也因此获得了消费者的青睐。据EV Sales网站公布的全球新能源乘用车的销量数据显示，2020年1~5月，全球新能源乘用车累计销量为71.78万辆，其中特斯拉的全球销量为12.78万辆，相当于第二名宝马的两倍之多。现在特斯拉市值膨胀，与其说是市场给特斯拉那么高的估值，倒不如说是市场非常看好新能源汽车行业，押注特斯拉坐稳行业巨头宝座。
不过，特斯拉能成为全球车企市值第一，更重要的原因在于许多市场投资者不认为特斯拉是一家纯粹的汽车厂商，而是一家科技公司。与传统汽车厂商相比，特斯拉不只卖汽车，还卖汽车软件服务，深度布局汽车智能生态场景应用和自动驾驶等多个领域。也就是说，特斯拉最终卖的是电动智能汽车，产品本身附加值更高，有自己独特的竞争力。
2017年，埃隆·马斯克曾放出豪言，特斯拉的市值将在十年后与苹果一较高下。现在越来越多的市场观点也认为，特斯拉的产品对汽车行业而言，就如同苹果的智能手机之于手机行业。
10年前，扎根中国手机产业链给了苹果迅速壮大的机会，如今特斯拉也在走供应链本土化的路线，这自然会给投资者留下足够的想象空间——特斯拉欲复制神话，成为未来下一个市值万亿的巨头"苹果"，那么市场愿意给特斯拉很高的价值认可也并不出奇。
不过，就股价涨幅来看，当前特斯拉的市值存在过高的情况。市场提前给予特斯拉过高的成长预期，毕竟特斯拉还处在初期扩张阶段，还未进入稳定的快速上升通道。这种预期实际上面临着许多潜在的风险。
一方面，除了特斯拉外，包括丰田、宝马、大众等全球的主流汽车品牌都在进入新能源汽车领域，并持续加大相关的投资。今年5月，大众汽车集团宣布投资11亿欧元，购入国内电池生产企业国轩高科动力能源有限公司26%的股份，成为其大股东；6月，宝马与国网电动汽车公司签署合作协议，开展新能源充电领域的合作；同是6月，丰田与国内5家厂商合作，成立燃料电池系统研发公司......
有分析认为，随着全球主流车企纷纷开启汽车电动化战略，各家的电动汽车产品将在未来两年集中投放市场。特斯拉要想一家独大，并不容易，尤其是在制造水平复杂、竞争者众多的新能源汽车行业。
另一方面，特斯拉汽车的智能化还不够成熟，提供的功能较为有限，人工智能对用户的需求理解还不够精准；特斯拉的自动驾驶也是类似，人车交互体验有待提升，还不能面临复杂的行车场景。特斯拉真正的智能汽车在短期内能否实现还需要打个问号。即便特斯拉在智能化、应用生态、自动驾驶上等方面取得突破，但也存在可能被竞争对手通过成熟的供应体系和品控进行借鉴和大规模普及的挑战。
也就是说，特斯拉在新能源汽车行业拥有领跑者的优势，但随着竞争者涌入和模仿，特斯拉在未来汽车市场的竞争格局地位仍具有不确定性，最终特斯拉的实力能否撑起现在的市值，也有待进一步观察。
