IPO暂缓，并没有让OpenAI放慢资本运作。公司6月已秘密提交上市文件，9月又开始讨论新融资。投资者给出的估值约为1.2万亿美元，而OpenAI希望把价格进一步推高至至少1.5万亿美元。
OpenAI正在讨论新一轮私募融资。在今年3月完成1220亿美元融资后，这家ChatGPT开发商可能再次引入外部资本，并在IPO前进一步提高私人市场估值。
据英国《金融时报》9月15日报道，OpenAI近期与大型投资者进行了初步接触，投资者提出的估值约为1.2万亿美元。路透社随后援引该报道表示，谈判仍处于早期阶段，最初由投资者主动发起，相关条件未来几个月仍可能变化，OpenAI对此拒绝置评。
《纽约时报》9月16日进一步报道称，OpenAI认为自身估值应至少达到1.5万亿美元，理由包括Codex编程产品客户增长以及最新AI模型带来的业务进展。知情人士同时强调，目前尚未作出最终决定，融资规模、参与投资者和具体条款均未确定。
半年内估值可能再次大幅上调
OpenAI今年3月31日完成了一轮规模达1220亿美元的融资，投后估值为8520亿美元。这是公司最近一次已经完成的一级市场融资，也是目前可确认的估值基准。
今年2月启动该轮融资时，OpenAI最初宣布获得1100亿美元新增投资，对应投前估值7300亿美元。随着更多资本进入，最终融资规模扩大至1220亿美元。
以8520亿美元为基准，如果下一轮融资最终对应1.2万亿美元估值，增幅约为41%；若达到1.5万亿美元，增幅约为76%。
支撑估值上调的重要因素之一是收入增长。彭博社8月报道称，OpenAI的年化收入已超过400亿美元，约为2025年底的两倍。年化收入是依据近期经营速度推算的指标，并不等同于已经确认的年度收入。
《华尔街日报》披露，截至今年6月底的三个月，OpenAI收入为67亿美元，高于第一季度的57亿美元。与此同时，Codex正在成为公司增长较快的产品之一。
《纽约时报》称，Codex客户增长和最新AI模型的市场表现，是OpenAI在本轮融资讨论中争取更高定价的重要依据。
IPO已经启动准备，时间推迟至2027年
新一轮融资讨论发生在OpenAI推进IPO的过程中。
今年6月8日，OpenAI宣布已向美国证券交易委员会秘密提交S-1注册文件草案，正式启动上市准备工作。但秘密提交文件并不意味着公司必须立即发行股票，上市时间仍可根据市场环境和公司安排调整。
到9月，OpenAI进一步明确不会在2026年上市。OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼（Sam Altman）表示，公司今年不适合推进IPO，并将AI安全问题列为考虑因素之一。
上市时间后移，使IPO前再融资成为一种现实选择。公司可以继续通过私人市场补充资金，同时为现有或新投资者提供在公开上市前增持或进入的机会。
对于OpenAI而言，资金需求仍然庞大。模型训练、推理服务和数据中心基础设施都需要持续投入，公司目前也仍处于高速扩张阶段。
目前能够确认的是，OpenAI已经与投资者进行早期融资接触，但尚未形成最终方案。这轮交易如果推进，将成为其IPO前又一次大型资本运作，而最终融资规模和定价，仍取决于后续谈判。
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