AI数据中心建设成为美国经济增长的重要支撑，但经济学家发现，企业投资热潮尚未转化为持续的生产率提升，美国经济潜在增速仍徘徊在2%左右……
人工智能投资热潮正在为美国经济提供新的增长动力，但尚无充分证据表明，美国经济已经进入增长速度持续提高的新阶段。尽管数据中心建设和相关资本支出迅速扩张，经济学家对美国长期增长能力的判断仍未发生明显变化。
美国总统特朗普此前提出的贸易、税收及监管政策旨在推动制造业回流，并提高经济生产能力。然而，现有经济数据尚未显示美国经济增长趋势出现实质性转折，人工智能技术能够在多大程度上提高整体生产率，也仍存在不确定性。
AI资本支出成为经济增长重要支撑
美国企业围绕人工智能展开的基础设施投资，已成为推动经济活动的重要力量。科技企业争相建设数据中心、采购计算设备并扩大AI算力，使商业固定资产投资持续增长，为整体经济提供了额外支撑。
经济学家预计，美国第三季度实际国内生产总值（GDP）折年率增速约为3.0%，主要受到消费者支出和人工智能相关商业投资推动。相关资本支出还受到特朗普政府税收政策的支持。《大而美法案》中的企业税收调整措施，为企业投资资本项目提供了额外激励。
AI行业未来规划的资本投资规模预计达到数万亿美元。不过，这些投资仍处于不同实施阶段，相关支出能否持续转化为生产率提升和更广泛的经济增长，尚有待观察。
美国企业投资扩张也带来了新的政策矛盾。特朗普政府自2025年春季开始实施并进一步扩大进口关税，试图降低美国对进口商品的依赖，推动制造业生产活动回流。
但美国进口规模仍在增长，其中一个重要原因正是数据中心建设对海外设备和零部件的需求。美国最高法院已裁定部分关税违宪，政府则计划依据其他法律授权实施替代性关税措施。
与此同时，数据中心项目正在面临地方阻力。部分社区担忧大型算力设施增加电力需求，推高当地居民的电费负担，使AI基础设施建设成为地方政治争议的一部分。
生产率出现改善，但AI贡献尚难确认
尽管AI投资正在迅速扩张，其对美国劳动生产率的实际影响仍难以准确衡量。
近期美国单位工时产出曾出现较大幅度增长，一些经济学家和企业管理者预计，大规模部署人工智能将改变企业经营模式和员工工作方式，并推动更长期的生产率提升。
但生产率数据本身波动较大，现阶段难以判断近期改善究竟来自AI应用，还是疫情期间形成的其他技术及经营模式变化，例如移动点餐和企业数字化流程调整。
美国财政部长贝森特认为，如果生产率增长能够持续提高经济增速，美国有望在不大幅削减财政支出的情况下改善财政状况。
美联储主席沃什也曾表示，生产率提高可能缓解通胀压力，为降低利率创造空间。不过，即使是支持AI发展前景的沃什，也承认相关经济收益何时出现、以何种方式体现，目前仍无法确定。
人工智能投资对GDP的直接贡献，与人工智能提高整个经济生产效率的长期效果，需要分别评估。前者已通过数据中心建设和企业资本支出反映在经济活动中，后者则需要更持续的生产率数据予以验证。
潜在增速仍接近2%，通胀压力尚未缓解
美国经济的长期增长能力还受到劳动力供给约束。经济学家通常认为，GDP增长取决于劳动投入规模及单位劳动产出水平，而人口老龄化、自然人口增长放缓以及移民流入减少，均可能限制劳动力规模扩张。
目前，经济学家普遍估计，美国潜在趋势增长率约为2%。特朗普曾表示，其政策可能使美国经济增长速度提高一倍甚至更多，但迄今季度经济增长表现并未明显脱离过去数年的运行区间。
美国国会预算办公室（CBO）对长期经济前景的判断同样相对谨慎。该机构预计，随着人口增长放缓，美国经济能够在不引发额外通胀压力的情况下维持的潜在增速约为1.8%。
最新商业调查显示，美国经济仍具有韧性，但增长和通胀之间的矛盾尚未消退。
标普全球上周五公布的数据显示，美国10月综合采购经理人指数（PMI）初值从9月的58.4降至57.6，表明商业活动扩张速度略有放缓，但仍处于较高水平。
同期，企业新订单指数从58.1升至58.2，达到2022年3月以来最高水平。产出价格指数则由58.4升至59.8，创2022年8月以来最高，反映强劲需求仍使企业能够向客户转嫁成本。
能源价格上涨和供应链瓶颈也在增加企业经营压力。标普全球市场财智首席商业经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）指出，供应链瓶颈加剧、未完成订单增加，使企业更容易将上涨的成本转嫁给消费者。
这些通胀压力使美联储短期内仍需保持谨慎。经济学家预计，美联储将在本周的货币政策会议上维持利率不变，并可能于12月再次加息。
从长期增长前景来看，如果AI技术最终推动劳动生产率持续上升，美国经济有可能在不显著增加通胀压力的情况下实现更快增长。但现阶段，无论季度GDP表现还是长期潜在增长预测，都尚未提供足够证据，证明这一结构性变化已经发生。
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