中国抛售810亿美债后,日本却增持600亿美债!为何?

中国抛售810亿美债后,日本却增持600亿美债!为何?
2019年09月04日 16:41 金十数据

由于今年以来,国际经济形势频繁变动,造成金融市场担忧情绪日益上涨,全球投资者们纷纷购买黄金、美债等资产,以有效规避风险。然而,由于市场的过度热捧,美债的价格不断飙升。虽然目前市场的主流观点仍然是美债价格利好,美债收益率持续走低,但有不少经济学专家却认为,美债的价格被严重过高估计,很可能会造成市场混乱。

在美联储实行货币宽松化政策之下,抵押贷款利率比较低,投行等持有大额抵押贷款的机构有损失风险。这些有大额抵押贷款的投资组合到期收益就明显下降。为对冲这些损失,这些投资机构就开始大量增持长期美债,进而推高了美债价格,拉低美债收益率。

然而,根据摩通大根看法,目前的美债收益率水平接近抵押贷款的“最大负凸度”,这意味着美债对冲损失很可能会失效,投行和对冲基金等大型投资者很可能需要进一步对冲投资组合,这使得投行与对冲基金等大型投资者对美债的热情进一步下降,并且很有可能会抛售美债

此外,自今年以来,30年期、10年期美债收益率皆已下跌超过1个百分点。另外,今年8月份,最关键的3个月期与10年期的美债收益率倒挂,鉴于历史经验,这已经是给市场最强的美国经济衰退预警信号。

根据美国埃弗科国际战略和投资集团的固定收益策略师分析后的看法,虽然目前难以断定10年期国债收益率转折点,但根据几项数据指标显示,美债价格涨势很可能告终。

据摩根大通8月的报告,部分投资人已经采取行动,开始减持长期美国公债了。一些分析师认为,如此之低的美债收益率不符合市场规律,很可能是一些投资者过度担忧导致。一些投资人已经开始减持美债,重新买进投资级公司债以及结构型信用等固定收益产品。此外,对于美国屡次试探市场对发行百年债券,华尔街也反响平平。

目前全球金融市场上开始出现两种观点,即增持或者抛售美债。其实,这也是日本与中俄两方对美债的不同战略在市场的体现。

根据美国财政部8月公布的相关数据显示,日本央行5月至6月总共增持近600亿美元,是自2013年以来规模最大的增持。而中国则相反,自去年6月起开启连环美债抛售,在截至今年5月,美债减持规模就达到810亿美元。这一买一抛,使得日本重新成为美债的最大持有国。

而俄国由于持有的美债规模也比较小,自去年进行“清仓式”抛售后,持有美债跌至108.48亿美元,对美债市场的影响已经非常小了。

目前,世界经济结构显然正在改变,全球由此出现两种看法:一种是对美债等美元资产的看好;另一种则截然相反。

日本保持以美债为主的现有储备结构。它们倾向于根据现有的国际金融体系,本着一般化的金融理由进行决策,对美元资产相当青睐。而随着去美元化进程的不断推进,中俄则更看到未来的国际金融体系,并开始据此进行布局,不断地抛售美债,增持黄金甚至一些看好人民币前景的国家如俄罗斯、伊朗等一些国家开始将人民币作为外汇储备资产。

当然,目前这两种战略孰优孰劣,我们还不得而知。不过伴随着去美元化的推进,美元国际地位将会下降,美债的避险指数也很可能会因此大跌,美债能够与最佳避险资产黄金相提并论的日子也很可能就此一去不复返。

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