德迅投资曾李青:创业者与赛道应该高度匹配

德迅投资曾李青:创业者与赛道应该高度匹配
2020年08月03日 18:02 陆家嘴杂志

作为“腾讯五虎”之一,曾李青体会过创业成功的辉煌,也品尝过创业的艰辛。2007年,曾李青离开腾讯,随后创办德迅投资,成为了一名天使投资人。他享受天使投资带来的乐趣,每天与优秀的创业者沟通,时时迸发出新鲜的idea。在他看来,做天使投资是关注新鲜事物、站在技术前沿很好的方式。

做天使投资并不容易,通常情况下,很多项目的商业模式还没有成型,如今的创业环境又如“从悬崖坠落中组装飞机”。不过,对于早已财务自由的曾李青来说,并没有太大压力,他愿意跟随自己的兴趣来帮助创业者。

德迅投资创始人、董事长曾李青

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德迅的投资逻辑

话是这样说,但是投资仍有方法,在13年的投资实践中,德迅形成了严谨的投资逻辑。

天使投资与中后期项目相比,不确定性更大。项目的商业模式还没有得到初步验证,也无法从增长模型、财务数据中看出端倪,投资人就需要从其他方面来考量。因此,德迅投资主要从两点进行判断项目:第一,看行业和赛道,不仅是指行业本身有没有潜力、是不是真实的需求、能不能代表未来的方向、市场是不是足够大,还包括德迅是不是足够了解这个行业、对赛道的分析和研究够不够;对于在能力圈之外的行业和赛道,德迅会非常谨慎地观察。第二,如果行业和赛道合适,则要考察团队的素质,比如,核心团队是不是足够强,核心团队的能力和背景跟赛道是否吻合,团队是否足够完整等。

说到考察团队和创始人,曾李青可谓“阅人无数”,在他看来:首先,创业者与赛道应该高度匹配。在十余年的投资经历中,曾李青看到,跨行业创业失败的概率比较高,尤其在行业比较成熟的时候,专业经验不够,很容易导致失败;其次,创业者的综合素质一定要高,除了教育背景和过往经历——无论是读书还是工作,创业者在同龄人中都应该是佼佼者。现在创业的失败率越来越高,竞争越来越激烈,创业者一定要在同龄人里排到前20%甚至是10%,才有可能胜任成功率只有10%的事;最后,德迅一般不投单一创业者,因为创业是个艰苦的过程,需要几个人各有所长,相互补足短板,才更容易成功。

“创业的伙伴关系是比婚姻关系更难维持的关系,所有创业都需要不断探索,都会有试错成本。创业团队比较理性,学习能力强,反应快,试错成本会比较低,更容易跑出来”,曾李青补充道。

早期投资很大程度上还是投人的,“冲出重围”的关键还是团队要足够好。曾李青举例,去年德迅投资的房多多IPO,这支团队的整齐度很好,三位创始人中,段毅、曾熙有房地产创业经验,李建成来自腾讯,有互联网经验,互补性很好。“按现在的话说产业互联网,传统行业+互联网出来的人,搭配很好。段毅很成熟,对市场很了解,又很坚毅,是很优秀的创业者”。这是房多多能在非常严峻的市场环境下冲出重围的关键。

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天使投资需要耐心陪伴和坚定支持

选择了同行的创业者,曾李青和团队要做的是帮助他们学习和成长。因为德迅只用自有资金投资,所以更有耐心地陪伴优秀的企业和企业家长期成长。

2010年,德迅投资了禅游科技,2019年,公司成功IPO;卓越教育,从投资到2018年12月IPO,经历了12年时间;房多多也有8年时间。耐心陪伴、坚定支持,这或许是对天使投资最好的诠释:“还有一些企业我们投了十多年,还没有上市,我们也依旧有耐心继续等待。陪着创业者一起坚守,不退出,不催促,给与最大程度的信任,这是对创业的年轻人最大的支持了。”

曾李青在拍照时总是摆出自己最严肃的表情,但是在同事的评价里,他“非常nice又有趣”。他乐意与创业者沟通,因为“我给你钱的那一刻,就跟你上了同一条船,我会竭尽所能的提供帮助,无论是产品上、资源上、融资上;但你需要什么样的帮助只有你最清楚,你得让我知道你的状况,你最真实的状况。我们作为投资人见过的项目很多,我们多沟通,也可以让你在埋头做产品的时候有机会向窗外看看”,这是他作为一个“天使”的心声。

曾李青认为,一切能给人们的生活带来改变的新技术、新体验、新商业模式,都值得关注。因此德迅的投资涵盖了从互联网到新消费、硬科技的创业项目。

对曾李青来说,做天使投资还是需要情怀的。“有年轻人想创业,找我聊聊项目,我觉得不错,就支持一下。后来发现,天使投资的成功率很低,如果按照机构化运作,收到的管理费又很微薄,从经济学上看,这事儿回报率太低。德迅是用的自有资金,很早的投资项目已经开始有收益,所以才能支撑现在这么大的盘子。”

但是,德迅很坦然地接受天使投资的失败率。作为投资人筛选出合适的赛道,再找出适合做这件事的团队,就已经是“尽人事”了,允许单一项目的失败,才能给更多创业者实现梦想的机会。

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天使投资与二级市场相辅相成

除了天使投资,德迅投资同时做二级市场。曾李青觉得这是很有意思的过程:在二级市场上观察成熟的公司和在创业公司中跑出来的佼佼者,分析他们的成长路径;天使投资中能看到初创公司,能看到他们成长的过程,想着他们有一天会跑出来,也能看到他们在成长过程中犯的错,踩的坑。

二级市场有很多公开资料可以看,研究可以更广更全面;天使投资能研究的很深入,能参与到公司运营中,对公司运营有更深入的了解。在投资中,德迅团队会采取一、二级市场联动的研究方法,能更系统、更深入的了解某个行业,相互提供参考。

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疫情是逆袭绝佳时机

疫情初期,曾李青也非常担心疫情对初创企业的冲击。但他发现,之前表现比较糟糕的企业受疫情影响大,疫情之前,业务方向或者现金流就有问题,疫情使情况更糟糕,有些企业就熬不过去了。疫情前表现出众的公司,虽然可能在疫情初期受了冲击,但是团队能迅速做出调整,适应疫情后的新常态,业务恢复非常快。

比如,幼儿园安全解决方案以及家园互动服务公司“掌心宝贝”,受疫情影响,幼儿园不开学,对业务影响很大。团队迅速调整,在解决方案中增加了红外测温等新的功能来适应疫情下的需求,5、6月业务恢复非常强劲。而且幼儿园和家长对安全、家园互动的需求更高了,反而是他们的机会。对于这些能够抓住机会的企业来说,过去的半年里都取得了非常强劲的增长,疫情反而成了其甩开竞争对手的机会。

曾李青看到,这次疫情对人们的生活方式,影响是深刻和长远的,对很多行业来说既是冲击,也是机会。创业者应该具备快速学习的能力,适应新常态下的变化,才能在变化中带领公司走的更好。

在投资方面,疫情对德迅的也产生了一些积极的影响。一些基金可能遭遇募资困难,面对LP的压力,不得不在投资规模和风险偏好上做出一些调整。但曾李青用自己的钱投资,就不存在这个问题,因为不管外面的环境怎么样,总会有优秀的团队出来创业,做有趣的事情。“我们就按照自己节奏和风格持续投。”

具体来说,德迅注意到疫情培养了很多新的消费习惯,有些习惯随着疫情结束就没有了,有些习惯会成为长期习惯,值得学习和研究。比如疫情使很多原本不下厨的80、90后学会了做饭,自己做饭可能成为一种长期习惯,半成品食材和复合调味料的市场可能有很大的机会。再比如,在疫情下,巨大的用工压力进一步催化了灵活用工需求。德迅对这个赛道也非常关注。

天使投资相比中后期投资更加灵活,能更好地应对疫情催生的消费结构和社会需求的改变,德迅关注的赛道和方向,也会随之调整。曾李青相信,这种变化对初创企业来说是很好的机会,对天使投资人也是很好的机会。而确实,德迅近期的投资的力度也加大了。

帮助创业者获得“起飞”的能量,陪伴创业团队飞得更高,这是曾李青的初心;培养优秀直至卓越的企业和企业家,这是德迅的耐心;在变化中寻找能够持续、成长的新技术和企业,这是天使投资人面向未来的赤子之心。

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