截至1月25日，沪深市场盘中再度创出反弹新高，两市收盘仍然以红盘报收。但是，从沪深市场的涨跌情况分析，却出现了跌多涨少的现象。截至当天收盘，沪深市场上涨数量为991家，下跌数量却达到了3182家。换言之，在市场指数翻红上涨的背景下，沪深市场却出现了下跌股票数量远多于上涨股票数量的现象，从很大程度上反映出当前A股市场的分化程度非常剧烈。
超过3000只股票下跌，且两市多达300家左右的股票出现了跌幅超过5%的现象，这在A股市场中，还是比较少见的。但是，这一幕还是发生了，且发生在沪深市场指数翻红的背景之下。与此同时，从近期出现下跌的上市公司分析，基本上聚集在中小市值的上市公司身上，对大市值股票，尤其是头部上市公司来说，近期的股价表现却明显强势，整个A股市场呈现出明显的马太效应。
对A股市场的这一现象，究竟应该如何解读，个人认为应该从几方面进行分析。
其中，从近一两年的时间分析，A股市场头部企业正加速往美股化的趋势发展。至于A股市场的中小市值股票，则加速往港股化的趋势发展。
实际上，参考美股市场或港股市场，对这一种极度分化的市场现象，也并不奇怪。在美股十一年牛市的背后，基本上由少数巨头科技股支撑着市场指数的上涨，但在这十一年的时间内，美股市场多数的上市公司，基本上处于远远跑输同期市场指数的表现，市场头部化效应非常明显。
再者，目前公募基金的规模首次超过了20万亿，外资资金的规模正处于加速扩张的趋势。换言之，目前A股市场的机构化队伍正在加速壮大，近一两年时间内，A股市场的机构化程度发生显著地增长。
在A股市场机构化程度快速攀升的背后，实际上意味着A股市场“去散户化”的进程也在加快。对机构投资者来说，更偏爱于市场中的头部企业，并形成了抱团的局面，这一种现象越来越明显，头部企业对市场指数的撬动影响也更加明显。
此外，机构持续抱团头部大市值企业，却会加速分流中小市值股票的存量流动性。
A股市场的日均成交量持续保持高企，但基本上止步于1.2万亿至1.3万亿的水平，若市场继续扩大成交量水平，则需要吸引更多增量资金的参与。但是，如果市场局限于当前的存量流动性，那么分配给每一家上市公司的资金也会显得比较有限。然而，在机构抱团的背景下，却导致了头部企业的资金相对锁定，并随着越来越多的增量资金进场，推动了头部企业估值溢价的快速抬升。与之相反，对中小市值股票来说，却甚少得到增量资金的关照，在机构持续抱团的背景下，却加速对它们存量资金的分流影响，最终导致整个市场的资金都往头部企业或强势股身上靠拢。
紧跟机构投资者的投资步伐或参与核心指数基金及明星股票型基金的定投，或许是当前投资者追上市场指数乃至跑赢市场的投资策略。不过，对投资者来说，现阶段内抛弃自己持股多时，且跌幅较大的股票，却追涨那些估值快速飙升的企业，可能需要付出更高的投机成本。但是，对持有普通股票的投资者来说，假如不这样做，可能会因机构持续抱团错失了最佳的资产增值机会，甚至付出更长的时间成本，最终还是考验着投资者的持股耐心。
由此可见，对当前的市场行情来说，确实对普通散户并不是太友好，面对估值溢价持续攀升，且已经远超过市场投资预期的头部企业，它们何时结束上涨趋势，确实并不好说，但与估值相比，趋势比估值的影响力更大，这也是机构化时代以及注册制时代的产物，但随着这类资产的估值溢价不断攀升，未来市场终究难逃一轮洗牌的过程，此时加杠杆追涨就显得不太明智了。
