据证券时报的数据统计,截至今年9月21日,今年A股市场已经发行了263只新股,累计募资金额达到3235.76亿元。从募资金额分析,大部分首发公司的募资金额在10亿元以下,仅有2家公司募资超过百亿。
今年以来,A股市场IPO数量与募资规模继续保持活跃状态。与A股市场相比,作为拥有全球最高市值规模的美股市场,今年以来的IPO数量与募资规模仍然处于艰难复苏的状态。近期,ARM成功完成超过44亿美元的募资规模,成为了今年以内美股市场最大的IPO。
虽然今年A股市场的IPO募资规模依然高企,但与2021年和2022年相比,2023年IPO数量与IPO募资规模却显得有所降温。
例如,据不完全的数据统计,2022年A股首发IPO数量约为425家,募资规模超过5500亿元。2021年的IPO数量超过500家,募资规模同样超过了5000亿元。虽然2023年还有三个月以上的交易时间,但今年IPO数量与IPO募资规模应该会低于去年的整体水平。
2021年与2022年A股募资规模较大,主要有部分巨无霸企业上市的影响。例如,中国电信在2021年8月20日成功上市,募资净额达到467.12亿元。中国移动在2022年1月5日成功上市,募资净额高达481.22亿元。中国海油在2022年4月21日成功上市,募资净额达到278.92亿元。
今年以来,募资逾百亿的首发企业,分别是华虹公司与中芯集成。另外,市场关注度比较高的先正达,至今仍未完成上市的任务,估计仍在等待最佳的上市时机。
从稳定市场投资信心的角度出发,暂缓IPO可以起到短暂性的积极影响。但是,融资功能是股票市场的首要功能,停掉IPO只是治标不治本。目前,从市场的角度考虑,大家的关注点不是IPO本身,而是股票市场多年来融资需求远大于投资回报的力度,导致A股市场难改“重融资”的定位。
与IPO相比,再融资与限售股解禁,才是市场最担心的因素。这些年来,庞大的再融资压力与巨额限售股解禁压力,对股票市场的冲击影响很大。尤其是近期金帝股份发生了限售股出借证券等行为,却间接摆脱了限售股的“限售期”约束,或多或少打乱了市场正常的游戏规则。
凭借信息优势与成本优势,当限售股的“限售期”形同虚设之后,很容易扰乱市场公平合理的交易环境。如今,金帝股份战略配售投资者巧妙利用市场的规则,通过出借证券的形式把限售股“盘活”了,如果以后更多的新股跟风操作,那么将会对市场造成非常不好的影响。
限售股之所以设置“限售期”,主要是限售股具备了信息优势与成本优势,且限售股的数量规模较大,一旦集中释放出来,将会对上市公司的股票价格构成较大的抛售压力。通过限售期的设置,可以避免了这些筹码的集中抛售,有利于保护二级市场投资者的切身利益。
因此,从稳定A股市场的角度出发,堵住限售股在限售期内可以融券卖出或出借证券的漏洞,尽快为市场“打补丁”。同时,对限售股解禁的股份,按照解禁后的减持规模设置一定的比例约束,超过某一股份数量或者比例,将会征收高额的税负成本,缓解限售股解禁减持的冲击压力。
稳定A股市场,需要上市公司的共同努力。在具体操作中,一方面需要加强上市公司分红与再融资、减持挂钩的力度,但凡分红比例太低或者属于“铁公鸡”类型的上市公司,在五年内不允许实施再融资或者减持的操作;另一方面对财务实力健康,且手握一定闲置资金的上市公司,应该要求他们优先回购自家的股票,并建议实施股份回购注销的操作。很多时候,不少手握大额闲置资金的上市公司,他们宁可进行银行理财或者投资其他股票资产,也不愿意增持自家股票和回购自家股票,这种现象应该进行引导。
上市公司业绩波动大,可以在盈利增速不明朗的背景下,通过股票回购注销的方法对冲掉业绩波动的风险。影响上市公司的业绩表现,除了基本面的因素外,还与上市公司的财技操作有关。在这个时候,不妨参考美股市场上市公司的“回购注销”方式。不少上市公司通过自家闲置资金优先回购自己的股份,并进行股份回购注销的操作,从而提升上市公司的股票价值。过去十年美股市场走出了长期牛市,与大量上市公司采取股份回购注销的操作有着密不可分的联系性。
此外,稳定A股市场走势,还需要政策层面进一步吹暖风。例如,推出规模级别较大的平准基金,为稳定股票市场创造出有利的条件。又如,取消持股时间在1个月以上,1年以下的股息红利税,降低中线持股者在上市公司分红登记日前集中抛售筹码的压力。除此以外,还可以把当年股票投资损失列入个税抵扣的范畴,设置一年投资损失的个税抵扣上限,为发生投资损失的投资者减负。通过稳定市场的组合拳,给A股市场注入新的活力。
不过,影响A股长期运行趋势的核心因素,还是需要逐渐改变A股市场的“重融资”定位,需要把投资功能放到更重要的位置上,实现股票市场投资与融资均衡发展的局面,这样才有利于A股市场的长远健康发展。
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